3月煤炭進口量或難維持，疊加旺季來臨，煤炭ETF（515220）大幅漲超4%

每經(jīng)編輯 彭水萍

今日，煤炭股大幅走高，大有能源、美錦能源漲停，晉控煤業(yè)漲超7%，鄭州煤電、陜西煤業(yè)、新集能源等漲超5%，中國神華漲逾3%。相關(guān)ETF——煤炭ETF（515220）漲超4%，成交額超5億元。資金積極配置，近20個交易日凈流入額超10億元。 

分析指出，考慮到貿(mào)易保護、關(guān)稅政策、出口價格政策變化、產(chǎn)業(yè)鏈需求等因素影響，以及實際進口煤價差優(yōu)勢的大幅收窄，進口煤相比內(nèi)貿(mào)煤經(jīng)濟性下降，2025年整體進口煤量或延續(xù)高位回落，其中印尼、美國煤進口可能受影響更大，疊加澳大利亞、南非等國出口受罷工、運輸?shù)葐栴}擾動，對沿海動力煤市場有望形成較強的支撐。 

基本面角度看，2025年1-2月煤炭價格持續(xù)下跌，創(chuàng)下四年新低。面對煤炭市場價格快速下滑，行業(yè)效益持續(xù)下降，2025年2月28日，中國煤炭工業(yè)協(xié)會、中國煤炭運銷協(xié)會發(fā)布倡議書，從“嚴格執(zhí)行電煤合同嚴格兌現(xiàn)”“推動煤炭產(chǎn)量控制”“推動原煤全部入洗”“控制劣質(zhì)煤進口”“加強行業(yè)自律”五個維度對煤炭行業(yè)發(fā)展提出倡議，煤炭供給有望有序控制，進而改善行業(yè)供需平衡，有助于減少煤價非理性波動，二季度煤價有望止跌回穩(wěn)。

另外，根據(jù)2025年政府工作報告，今年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將力爭增長5%左右，擬安排地方政府專項債券4.4萬億元、比上年增加5000億元，重點用于投資建設(shè)、土地收儲和收購存量商品房、消化地方政府拖欠企業(yè)賬款等，同時指出，今年將持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，積極擴大有效投資，更大力度支持“兩重”建設(shè)，推動“十四五”規(guī)劃重大工程順利收官。兩會之后，政策方案落實以及開春施工季的來臨，在基建投資和工業(yè)復(fù)蘇背景下，煤炭需求存在恢復(fù)空間，煤炭股周期屬性將顯現(xiàn)。 

最后，煤炭作為穩(wěn)態(tài)高股息（競爭格局穩(wěn)定、增速低、現(xiàn)金流穩(wěn)定、高分紅）的代表，有望迎來增量資金配置。近期六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，主要舉措包括推動商業(yè)保險資金、全國社會保障基金、基本養(yǎng)老保險基金投資、企（職）業(yè)年金等股票類資產(chǎn)投資比例提升；推動以上資金全面實行三年以上的長周期考核；引導(dǎo)上市公司加大股份回購力度，落實一年多次分紅政策。政策持續(xù)的推動下，有望增加保險、社保等長線資金入市的規(guī)模，同時完善長期考核機制，使得資金從追求短期收益轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅亻L期價值創(chuàng)造，而紅利資產(chǎn)作為穩(wěn)定低風(fēng)險穩(wěn)定分紅回報的資產(chǎn)，有望繼續(xù)得到長線資金的青睞，紅利資產(chǎn)的資金池有望持續(xù)擴容，繼續(xù)利好紅利的投資策略。

感興趣的投資者可以關(guān)注煤炭ETF（515220），一鍵集齊動力煤+焦煤焦炭+煤化工等細分板塊，把握高股息方向。沒有股票賬戶的投資者可以通過煤炭ETF的聯(lián)接基金（008280）把握煤炭板塊的投資機會。

注：指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)。市場觀點隨市場環(huán)境變化而變動，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請選擇與風(fēng)險等級相匹配的產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹慎。