比紅利還能“打”的現金流ETF（159399）來了，到底有多厲害？

每經編輯｜肖芮冬    

ETF家族再擴容，市場首批現金流ETF（159399）正在重磅發售中！通過聚焦具有更高盈利質量的“現金奶牛”，力爭為投資者提供兼具防御屬性與收益回報的資產配置新工具。

現金流ETF（159399）緊密跟蹤富時中國A股自由現金流聚焦指數，旨在反映自由現金流充足的股票整體表現。

雖然自由現金流選股策略在國內是一個嶄新的策略，但在海外其實是一個相對成熟的概念，它被全球投資者視為當前時代背景下的投資新寵。國內首批現金流ETF的問世，意味著投資者的指數投資工具進一步豐富。

那作為“賽道新星”的自由現金流選股策略到底是什么？以及有哪些優勢呢？今天我們就一起來盤一盤。

1、什么是自由現金流？為什么如此重要？

自由現金流是扣除維持企業正常運營和保持競爭力的必要開支后，實際剩余的現金，是企業可以自由支配的資金，也是股東分紅回報的基礎。可以說，高自由現金流的公司不一定高分紅，但高分紅必須以自由現金流作為支撐。

另外，穩定的正向自由現金流說明企業具有一定的競爭壁壘和管理優勢，且收現能力較強。也展示了與公司企業價值相關的可用現金情況，衡量企業的盈利能力，為企業進行投資決策奠定基礎。

2、現金流指數歷史業績如何？

（1）基日以來年化收益超20%，長期顯著跑贏紅利指數

富時中國A股自由現金流聚焦指數的長期業績突出，以全收益指數（含分紅收益）計算，基日（2013年12月31日）以來，富時現金流指數年化收益率超20%，累計漲幅達602.17%，顯著高于滬深300的116.13%的和中證紅利的287.57%。

究其原因，紅利的背后是充裕的現金流。通常情況下，有能力及意愿提高分紅比例的企業，往往具有穩定的自由現金流作為支撐，高股息是穩定自由現金流的表征結果。

注：數據來源Wind、富時羅素，基日為2013年12月31日，基日以來漲跌幅的區間是2013年12月31日~2024年12月31日。采用全收益指數計算。注：我國證券市場成立時間較短，過往歷史數據不代表市場運行的所有階段，過往歷史數據并不構成基金業績的保證。

（2）業績表現優異，連續6年正收益

從歷史數據來看，2019年~2024年，富時中國A股自由現金流聚焦指數連續6年實現正收益，2024年在大市值風格走強的背景下，漲幅達36.54%。

注：數據來源Wind、富時羅素，采用全收益指數計算。我國證券市場成立時間較短，過往歷史數據不代表市場運行的所有階段，過往歷史數據并不構成基金業績的保證。

3、富時現金流指數有何特點？和同類相比優在哪里？

（1）優選現金流龍頭

富時中國A股自由現金流聚焦指數優選“現金流充足”的成分股，剔除金融和房地產行業，共含有50只成分股；而國證自由現金流指數、中證全指自由現金流指數均含有100只。相對來說，富時現金流指數選股更加集中，可以說是“優選現金流龍頭”。

注：數據來源富時羅素，截至2025年1月13日。上述個股僅供展示指數權重，非個股推薦，不構成任何投資建議。行業分布根據申萬一級行業劃分，會隨行情、公司行為和成分股變化波動。

（2）偏向大市值風格，或更匹配當下市場風格

風格方面，富時中國A股自由現金流聚焦指數在價值、規模、低波動因子上暴露更多，大市值風格凸顯。市值1000億元以上的股票加權占比約70%。大市值權重占比較高，高于同類的國證自由現金流指數、中證全指自由現金流指數，同時也高于紅利指數。

注：數據來源Wind、富時羅素，截至2025年1月13日。

另外，富時現金流指數的成分股中，央國企占比約64%，央國企含量相對高于國證自由現金流指數、中證現金流指數。

注：數據來源Wind、富時羅素，截至2025年1月13日。

隨著2024年新“國九條”、市值管理等政策出臺，偏向大市值風格走強，富時現金流指數或更匹配當前市場風格。

（3）風險收益比占優，夏普比率高于同類

紅利投資是追求穩健收益的投資方式，作為紅利的延伸，現金流策略也需要關注投資的風險收益比。

基日以來，富時中國A股自由現金流聚焦指數年化收益率為20.14%，與同類現金流指數相當的水平下，年化夏普比例為0.93，高于同類自由現金流指數及中證紅利指數，風險收益比占優。這也意味著，在承擔相同風險的情況下，富時現金流指數能夠產生更高的回報。

注：數據來源Wind、富時羅素，基日是指2013年12月31日，時間區間為2013年12月31日~2024年12月31日，采用全收益指數計算。我國證券市場成立時間較短，過往歷史數據不代表市場運行的所有階段，過往歷史數據并不構成基金業績的保證。

（4）估值相對較低、股息率相對較高

股息率角度來看，富時中國A股自由現金流近12個月股息率約為4.44%，而國證自由現金流指數股息率約3.46%，中證現金流指數股息率約4.4%，上證指數股息率約3.04%，富時中國A股自由現金流股息率相對較高，為基金分紅提供扎實基礎。

估值來看，截至1月13日，富時中國A股自由現金流聚焦指數當前PE-TTM約為11.22，為歷史25%分位點附近，低于國證自由現金流指數、中證現金流指數，布局性價比更高。

注：數據來源Wind、富時羅素，截至2025年1月13日。

4、當前市場適合布局現金流ETF（159399）嗎？

當前政策傳導至實體經濟需要時間，短期內經濟面臨“內需不足”等問題，敘事邏輯沒有方向性改變，大盤價值風格有望持續。政策角度看，伴隨著新“國九條”、市值管理等政策出臺，“大中市值+央國企+充裕現金流”有望成為后市投資主線之一。

機構研報指出，自由現金流是股東分紅回報的基礎，能相對真實地反映企業現金層面的財務健康狀況與盈利能力，在當前平均回報率下降的時代大背景下，聚焦高現金流優質公司的現金流ETF有望成為市場資金的重點配置方向。

感興趣的投資者可以關注現金流ETF（159399），1月27日~2月14日重磅發行！

值得關注的是，現金流ETF（159399）在分紅機制上設置了“月月評估分紅”的條款。基金公告顯示，基金管理人可每月對基金相對業績比較基準的超額收益率以及基金的可供分配利潤進行評價，收益評價日核定的基金凈值增長率超過業績比較基準同期增長率或者基金可供分配利潤金額大于零時，可進行收益分配。這樣月度分紅的評估頻率，為投資者提供了兼顧現金流需求與投資獲得感的投資選擇。

注：我國股市運作時間較短，指數過往表現不代表未來。本基金屬于股票型基金，其預期收益及預期風險水平理論上高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金為指數型基金，主要采用完全復制策略，跟蹤富時中國A股自由現金流聚焦指數，其風險收益特征與標的指數所表征的市場組合的風險收益特征相似。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

本基金收益分配原則為：1、本基金的收益分配方式為現金分紅；2、基金管理人可每月對基金相對業績比較基準的超額收益率以及基金的可供分配利潤進行評價，收益評價日核定的基金凈值增長率超過業績比較基準同期增長率或者基金可供分配利潤金額大于零時，基金管理人可進行收益分配；3、當基金收益分配根據基金相對業績比較基準的超額收益率決定時，基于本基金的特點，本基金收益分配無需以彌補虧損為前提，收益分配后基金份額凈值有可能低于面值；當基金收益分配根據基金可供分配利潤金額決定時，本基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值，即基金收益分配基準日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值；4、在符合上述基金分紅條件的前提下，本基金可每月進行收益分配。評價時間、分配時間、分配方案及每次基金收益分配數額等內容，基金管理人可以根據實際情況確定并按照有關規定公告；鑒于本基金的特點，本基金分紅不一定來自基金盈利，基金分紅并不代表總投資的正回報。（資料來源：基金招募說明書、基金合同，具體以基金法律文件為準）

本基金完全由國泰基金管理有限公司開發,本基金與倫敦證券交易所集團公司及其附屬企業（統稱LSE Group）之間沒有關聯，也并非受其發起、背書、出售或推廣。FTSE Russell是特定LSE Group公司的商標名稱之一。LSE Group概不對任何人士使用本基金或基礎數據承擔任何責任。