昊創瑞通創業板IPO：約九成收入來自國家電網 與2023年第一大供應商存在一定競爭關系

每經記者 張明雙    每經編輯 魏官紅    

在第四次更新招股材料后，北京昊創瑞通電氣設備股份有限公司（以下簡稱昊創瑞通）繼續闖關創業板。2021年~2023年及2024年1月~6月（以下簡稱報告期），昊創瑞通約九成收入來自國家電網有限公司（以下簡稱國家電網）下屬企業，存在單一大客戶依賴。

目前，昊創瑞通已回復交易所三輪問詢函，《每日經濟新聞》記者注意到，三輪問詢函中監管均問及公司與一家主要供應商宏力達（688330.SH，股價25.21元，市值35.29億元）合作的具體情況。宏力達系昊創瑞通2022年開始合作的供應商，2023年、2024年上半年分別為公司第一、第二大供應商。

值得注意的是，宏力達主要產品之一為智能柱上開關，其2021年、2022年第一大客戶為國家電網，與昊創瑞通存在一定競爭關系。但昊創瑞通稱，雙方競爭關系相對較弱，相關產品存在實質性差異，公司向宏力達進行采購具有合理性。

約九成收入來自國家電網下屬企業

報告期內，昊創瑞通實現營業收入分別為3.81億元、5.60億元、6.72億元和4.38億元，實現歸母凈利潤分別為5093.88萬元、6876.07萬元、8740.74萬元和5320.45萬元。

昊創瑞通主要產品包括智能環網柜、智能柱上開關和箱式變電站等，產品主要應用于配電網領域。報告期內，公司對國家電網下屬企業的銷售收入占比分別為91.87%、88.92%、91.99%和79.88%，銷售業績對其存在一定依賴，公司稱在短期內仍難以避免上述情形。

需要注意的是，報告期內，昊創瑞通有3次因產品質量問題，被國家電網下屬企業暫停中標資格，涉及國網北京市電力公司、國網浙江省電力有限公司（以下簡稱國網浙江），相關訂單金額分別為108.48萬元、97.32萬元和52.20萬元。

昊創瑞通表示，公司相關產品質量問題均不屬于嚴重產品質量問題，且公司被暫停中標資格6個月系國家電網對供應商不良行為管理措施中最輕的措施，行業內主要企業普遍存在被國家電網暫停中標資格的情形；上述暫停中標資格的處罰已解除，相關質量問題也已經過整改后由相應客戶驗收；公司與相關客戶仍保持良好的合作關系。

國家電網之外，昊創瑞通也在拓展其他客戶，其中存在競爭對手也是公司客戶的情形，報告期內涉及國電南瑞南京控制系統有限公司、天津平高智能電氣有限公司、合銳賽爾（NQ831009，股價3.73元，市值4.4億元）以及金冠股份（300510.SZ，股價3.93元，市值32.41億元）。

昊創瑞通在回復第一輪審核問詢函時表示，輸配電及控制設備制造業產業規模較大，產業鏈較長，不同企業的業務或產品側重點不同，存在相互競爭合作的情形，具有行業普遍性和合理性；相關交易定價采用競爭性談判、詢價或商務談判等方式確定，雖然因零星訂單或產品差異導致交易價格存在一定差異，但具有合理的商業原因，定價具有公允性。

與主要供應商宏力達的合作屢被監管問及

記者注意到，在諸多客戶和供應商中，宏力達是監管問詢時較為關注的企業。招股說明書（申報稿）顯示，2022年、2023年及2024年上半年，宏力達是公司重要供應商之一，昊創瑞通向其采購金額分別為2022.88萬元、6026.16萬元和2943.02萬元。

值得一提的是，宏力達在2023年報中披露昊創瑞通是其第五大客戶，銷售金額為5353.58萬元，與昊創瑞通同期采購金額6026.16萬元存在差異。對此，昊創瑞通表示，主要系公司以產品到貨入庫作為確認采購的時點，與宏力達收入確認時點存在一定時間差異，但公司合計采購金額和宏力達合計發貨金額一致。

昊創瑞通與宏力達之間的合作始于2022年，公司首次取得國網浙江一二次融合成套柱上斷路器合同，由于國網浙江下屬具體產品使用單位已多年使用宏力達相關產品及其配件，已形成一定的使用習慣。因此，昊創瑞通綜合考慮產品質量、價格、交期和服務等因素，在向國網浙江銷售的智能柱上開關產品中應用宏力達相關原材料。

昊創瑞通向宏力達主要采購柱上開關本體組件、電纜輔件、饋線終端組件及配套軟件等，主要用于智能柱上開關的生產。宏力達主要從事配電網智能設備的研發、生產和銷售，智能柱上開關是其主要產品之一，由柱上開關本體、控制終端和配套軟件組成。

由于公司與宏力達在主要產品、主要客戶方面存在類似之處，因此公司對其采購的合理性被深交所屢次問及。

對于雙方是否構成實質性的競爭關系的問題，昊創瑞通在回復第二輪審核問詢函時表示，公司與宏力達在智能柱上開關領域及浙江國網區域存在一定的競爭關系，但雙方在主要客戶、產品類別和銷售模式方面存在較大差異，因此報告期內競爭關系相對較弱，但隨著未來經營發展，公司與宏力達的競爭關系可能有所加強。

昊創瑞通所說的主要客戶、銷售模式差異，主要系公司對國家電網具體銷售對象為各省級公司及其下屬公司，大部分以招投標方式實現銷售；宏力達主要向國家電網下屬產業公司及其下屬公司銷售，大部分以非招投標方式實現銷售。

至于產品類別差異，根據第三輪審核問詢函回復，昊創瑞通認為，公司智能柱上開關具體產品類別較多，包含電磁式、電子式和數字式智能柱上開關，宏力達主要為電子式智能柱上開關，產品具體類別存在較大差異。

由于上述差異，以及在國家電網配網物資協議庫存招標采購中，宏力達僅2022年中標智能柱上開關，中標數量較少，因此昊創瑞通認為宏力達“不屬于發行人實際業務拓展過程中存在的主要競爭對手”，未列入同行業可比公司名單。

昊創瑞通多次表示，公司主要根據客戶產品及自身采購需求向宏力達進行采購，符合行業慣例，具有必要性和合理性。

對于申報創業板上市相關事宜，2025年1月2日，《每日經濟新聞》記者致電昊創瑞通并發送了采訪郵件，但截至發稿未獲回復。

封面圖片來源：每經記者 蘭素英 攝