2024年險資舉牌快速升溫 年內7家保險機構舉牌上市公司19次

每經記者 涂穎浩    每經編輯 張益銘

12月5日，太保壽險發布舉牌公告，11月29日公司通過港股通買入中遠海能H股股票996,000股觸發舉牌，“太保系”持股比例占該上市公司H股的5.04%。這已經是“太保系”年內第3次舉牌港股上市公司，根據今年8月2日公告，“太保系”曾舉牌過華能國際電力股份H股和華電國際電力股份H股。

另一家大型險企新華人壽年內舉牌次數也多達3次。12月4日公司公告，新華人壽增持海通證券H股后，約占該上市公司H股股本的5.02%。根據11月15日公告，新華人壽還舉牌了上海醫藥A股和H股，以及國藥股份A股。

《每日經濟新聞》記者統計顯示，年內舉牌快速升溫，截至12月5日中保協、各家保險公司發布的舉牌公告，7家保險機構舉牌上市公司多達19次，是2021年以來一個增持“小高潮”。業內人士分析稱，低利率環境下，險資適度提升權益投資配置比例，有望增厚投資組合業績。此外，在新會計準則下，險資增配穩定分紅的高股息資產，平衡FVTPL和FVOCI資產配置比例，可獲得相對穩定的較高投資收益。

年內險企舉牌多達19次，達到四年來新高

《每日經濟新聞》記者統計顯示，截至12月5日，險資舉牌已經多達19次，涉及7家保險機構，這一數據較此前幾年大幅回溫，達到四年來新高。記者根據中保協披露的舉牌公告統計，2021年險資舉牌次數僅為1次，為近年來最低點，2022年至2023年舉牌次數有所回升，但每年舉牌次數仍僅為個位數。

從年內19次舉牌來看，涉及7家保險公司，其中長城人壽和瑞眾人壽舉牌次數最多，今年以來分別為6次和4次，大型上市險企新華人壽和“太保系”各自舉牌了3次，此外，紫金財險、中郵人壽、利安人壽各自舉牌1次。

業內人士在受訪時對《每日經濟新聞》記者指出，在利率下行市場環境下，配置一定比例的權益資產，提升長期投資收益率，以滿足負債成本要求，同時強化以高股息股票為主的權益類資產的絕對收益導向，提升投資收益的穩定性。

從行業分布來看，被舉牌公司涉及公用事業、環保、交通運輸、醫藥，此外還涉及銀行、電力設備、零售等多個領域，顯示出險資在投資布局上的多元化趨勢，其中H股標的13起，A股標的7起，新華人壽舉牌上海醫藥同時涉及A股和H股。

華創證券分析認為，從舉牌行業分布情況來看，險資青睞商業模式成熟、盈利能力穩定、持續分紅的價值型標的，貫徹落實監管對中長線資金價值發現、價值挖掘的功能定位。

從會計處理方式來看，舉牌并持續增持的，如瑞眾增持龍源電力，長城增持綠色動力環保、大唐新能源、秦港股份等，預計優先計入長期股權投資并以權益法計量。在此會計計量方式下，只要被投企業實現盈利，舉牌方即可穩定地按照持股比例計入投資收益項目，貢獻業績增長。其他僅觸及舉牌線的舉牌事件或計入FVOCI類股票資產，以其穩定的分紅現金流貢獻險企投資服務業績。

切換新會計準則背景下，險企加碼紅利資產

業內分析認為，此輪險資舉牌延續高ROE與紅利風格特征，契合耐心資本尋找長期穩定現金流的邏輯。

如新華人壽就近期舉牌兩家醫藥類上市公司表示，作為醫藥領域的上市公司代表，國藥股份、上海醫藥兩家公司都具有高股息率特點，穩健性、成長性較好，契合險資長期投資理念。據悉，上海醫藥與國藥股份對應2023年分紅比例30%、40%。

根據新華人壽披露的舉牌公告，截至2024年11月28日，新華人壽權益類資產賬面余額為2913.9億元，占公司三季度末總資產的19.86%。

對外經貿大學保險學院教授王國軍在受訪時對《每日經濟新聞》記者表示，在股票市場上升階段，舉牌上市公司不但可以帶來較高的二級市場收益，而且還能夠分享上市公司在利潤增長期的分紅。險資舉牌升溫首先是看好資本市場，其次是保險資金今年增量較大，需要尋找安全性收益性和流動性都較好的投資標的。同時，新會計準則有利于險企追求長期收益的權益類資產。

從2023年開始，上市險企已逐漸全面施行新金融工具會計準則，非上市險企需在2026年全面施行，一部分非上市險企已提前切換準則。

在新會計準則下，大多數權益資產被計入交易類資產（即FVTPL），公允價值波動直接影響凈利潤，因此會造成凈利潤的波動加大。為了在新金融資產會計準則下降低市場波動對于凈利潤的影響，業內人士表示，將提高FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產）的比例，在該分類下，金融資產市價波動并不計入凈利潤而是計入其他綜合收益，股息收入可計入凈利潤，但買賣差價不能計入凈利潤。

“新會計準則實施后，一方面，可通過增配高股息股票，平衡FVTPL和FVOCI資產配置比例，獲得相對穩定的較高投資收益；另一方面可增加長期股權投資占比，參與優質上市公司利潤分享。”一位壽險公司高管告訴記者。

政策提振，增強險資轉向權益類資產的意愿

金融監管總局發布的數據顯示，截至2024年三季度末，保險資金運用余額32.15萬億元，同比增長14.06%。保險業年化財務投資收益率3.12%，同比增加0.2個百分點；年化綜合投資收益率為7.16%，同比增加3.88個百分點。

在股票配置方面，截至三季度末，人身險公司股票配置余額2.18萬億元，占人身險公司資金運用余額的7.55%，同比增長17.24%；財產險公司股票配置余額1506億元，占財產險公司資金運用余額的7.05%，同比增長14.89%。

值得一提的是，人身險公司、財產險公司股票配置余額環比分別增加2414億元、136億元，占比環比分別增加0.54個百分點、0.56個百分點。

方正證券分析師認為，政策組合拳提振信心，積極引導險資入市，增強險資轉向權益類資產的意愿。今年中央金融辦、中國證監會聯合印發《關于推動中長期資金入市的指導意見》，明確提出完善機構投資者參與上市公司治理配套機制，推動與上市公司建立長期良性互動。

金融監管總局人身保險監管司司長羅艷君9月27日在國務院政策例行吹風會上表示：下一步金融監管總局將繼續優化保險資金運用的監管政策，引導保險公司完善內部長周期考核機制，加大對戰略性新興產業、先進制造業、新型基礎設施等領域的投資力度，更好地服務新質生產力發展。

此外，也有壽險機構高管對記者表示，在行業利差損風險壓力提升下，轉向浮動利率產品成為行業一致預期，以分紅險投資策略為例，需要更加注重風險與收益的平衡，既要確保資金的安全性，又要追求一定的收益性。“分紅險賬戶可適當提升權益類資產占比，在穩健、長期價值投資的大前提下，承受一定波動，增厚投資收益。”

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝