盛和資源前三季度產銷兩旺 未來有望受益稀土市場邊際改善

國內稀土行業領軍企業盛和資源發布了2024年三季報，盡管營收和凈利潤同比下滑，但現金流改善卻明顯。

數據顯示公司面臨市場環境的挑戰，但仍有不少亮點可循。盛和資源通過加快存貨周轉、提升生產效率及優化銷售渠道，實現產品銷量在第三季度的大幅提高。

隨著稀土市場供需關系的改善及新項目投產，公司未來的外部和內部的發展環境也趨于改善。

主要產品產銷量均增長

昨日晚間，國內稀土龍頭企業盛和資源披露2024年第三季度報告，前三季度公司實現營業收入82.41億元，同比下降37.12%；歸母凈利潤9286.96萬元，同比下降41.29%；扣非凈利潤8359.56萬元，同比下降7.30%；經營活動產生的現金流量凈額為6.52億元，同比增長291.45%。

從第三季度的表現來講，盛和資源單季度凈利潤1.61億元，同比增長117.46%。相較于第二季度的1.47億元，盛和資源第三季度也實現了環比增長。

盡管受到市場環境影響，公司今年稀土及鋯鈦產品銷售均價較同期大幅下跌，但也能看到公司周轉速度提升的優點。

今年前三季度，公司經營活動產生的現金流量凈額6.52億元，同比增長了291.45%。這主要是公司加快存貨周轉，采購支付的現金較上年同期降低。

值得一提的是，特別在今年第三季度，盛和資源產品銷量仍然在增速。比如稀土鹽類第三季度銷量5770.59噸，同比增長79.66%；鋯英砂銷量9288噸，同比增長69.90%。另外如，稀土稀有金屬銷量同樣有一定的增幅。

這當中鋯英砂呈現產量和銷量同比大增的情況，鋯英砂第三季度的銷量同比增長75.32%。

再結合前三季度的生產量和銷售量看，公司稀土氧化物、稀土稀有金屬、鋯英砂均呈現生產量和銷售量同比大幅增長的情況。

比如稀土氧化物前三季度生產量1.9萬噸，同比增長55.71%，銷售量也達到1.2萬噸，同比增長23.91%；稀土稀有金屬生產量1.8萬噸，同比增長48.61%，銷量也同比增長14.07%。

公司銷量提升也和其銷售渠道的建立有關。盛和資源表示，公司已經建立了健全的銷售渠道，能夠及時掌握國內外市場需求的變化情況，采取靈活適當的銷售策略和銷售模式，以銷售引導生產。憑借優質的產品性能、較強的供應能力、良好的商業信譽及全面的客戶服務等優勢，公司業已形成以大型企業為主體的優質客戶群，構建了與客戶協同發展的良性互動體系。

公司前三季度表現整體上受益于新建項目投產及公司生產效率提升，也符合公司規劃。根據公司《2023-2025年發展規劃》中的產能規劃目標，公司積極推動新項目建設，著力提升公司的產能產量。

稀土市場將持續改善

從市場環境來看，稀土資源的供需關系也發生改變。

根據國泰君安證券研究的研報，2022年稀土價格加速下跌。但從2023年下半年開始，供需壓力因素均較大程度反映，稀土價格逐漸筑底。2024下半年開始，由于第一、二批稀土配額增速放緩，加之前期大幅跌價后廠商挺價意愿較強，供給邊際收緊。而需求端前期下游廠商庫存持續去化，“金九銀十”電動車以及風電旺季的集中采購，也將推動需求邊際回暖。

根據其測算，2024至2026年全球高性能釹鐵硼需求增速有望達到18%、18%、16%，結合中低性能、其他領域對氧化鐠釹的需求，綜合測算2024~2026年全球氧化鐠釹需求增速維持10%左右高位。

最近一段時間，氧化鐠釹、氧化鏑等稀土價格都迎來環比上漲，氧化鏑環比上漲幅度一度高達7.19%。國金證券分析師表示，今年以來，稀土價格歷經磨底，在供需改善預期顯著加強和“類供改”政策催化的大背景下，商品價格已經較底部上漲近20%，價格重心逐步抬升。

總體來看，盛和資源的重點仍然是放在項目陸續投產上，比如包頭6000噸/年稀土金屬合金項目正在穩步推進，預計將于年內完成建設。

另外一方面，公司仍然在優化國內國外的雙重布局。近些年來，公司不斷優化和完善產業布局，形成了從稀土選礦、冶煉分離到深加工較為完整的產業鏈，業務規模居于行業前列，是國內少有的融南北（輕重）稀土業務于一體的稀土企業。在國外，公司加快稀土資源勘查開發，加大產業投資合作力度，加快推進合作項目進展。

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