劉彥春三季度對消費行業持倉進行調整，部分白酒股加倉明顯，美的集團、中國中免被減持

每經記者 任飛    每經編輯 葉峰    

10月25日，景順長城基金旗下劉彥春管理的6只基金公布今年三季度報告，總體來看，重倉股的行業分布以及持倉品種沒有發生大的變化，但持倉結構和持倉數量變化明顯。體現在部分白酒股加倉明顯，而一些家電股和免稅概念股在其管理的基金中出現較大幅度減持。

例如山西汾酒在景順長城鼎益三季度末的持倉較二季度末增加10.44%，而像美的集團、中國中免則在其管理的部分基金中三季度減持明顯。劉彥春表示，從逆周期政策出臺到經濟基本面回升需要一個過程，資本市場隨著預期變化會有波動。考慮到地產周期、物價水平、貨幣供給周期均處于經驗底部區域，投資者應該保持理性和耐心。

重點布局消費大賽道，個股間增減持差異較大

公募行業有不少投資行業及個股相對穩定的基金經理，景順長城基金旗下劉彥春就是其中一員。長期以來，他圍繞大消費賽道進行布局，無論是食品飲料、醫藥還是免稅概念等，他的重倉股序列經常能看到老面孔。

2024年三季度也不例外，根據10月25日基金公司發布的三季報顯示，劉彥春旗下6只基金的重倉品種均沒有發生太大的變化，行業的分布也相對穩定。不過，對于同行業的不同品種來說，劉彥春的配置方向有一定差別。

尤其是在白酒板塊，劉彥春在其管理的所有基金當中均對白酒股有過倉位調整，有意思的是，貴州茅臺、五糧液在景順長城新興成長、景順長城內需增長貳號、景順長城鼎益均被減持，相較于二季度末持倉來看，景順長城新興成長分別減持兩只個股的比例達到11.60%和9%。

其他此前持倉的白酒股則相對穩定，但有一例比較特殊，山西汾酒在其多個在管基金當中獲得加倉，尤其是在景順長城鼎益和景順長城集英成長中分別較二季度末持倉增加10.44%和15.67%，加倉幅度在所有重倉股的調倉比例當中居前。

除了白酒股外，三季度內重點調倉的還有家電和免稅概念方向，尤其是中國中免、美的集團兩只個股的持倉比例在多只在管基金中變化較大。景順長城績優成長三季報顯示，分別對兩只個股持倉300萬股和280萬股，環比二季度末分別減少21.05%和26.32%。

其他重倉個股則沒有變化或持倉比例變化較小。例如，邁瑞醫療在景順長城新興成長的持倉相比二季度末微降0.37%，景順長城集英成長則小幅減持騰訊控股，降幅達3.42%。

說明：景順長城新興成長三季報重倉股 來源：Wind

說明：景順長城績優成長三季報重倉股 來源：Wind

說明：景順長城集英成長兩年三季報重倉股 來源：Wind

說明：景順長城內需增長三季報重倉股 來源：Wind

說明：景順長城內需增長貳號三季報重倉股 來源：Wind

說明：景順長城鼎益三季報重倉股 來源：Wind

普遍增加股票資產投資比例，部分產品凈贖回明顯

對于劉彥春旗下這6只基金的季內業績表現，與近期已公布的一些產品類似，部分產品盡管收益率尚可，但仍未跑贏業績比較基準。不過，季末統計的股票資產占比已經較二季度末有所提升。

例如景順長城新興成長，三季報顯示，A、C份額季內的凈值增長率分別達到11.50%和11.40%，但均跑輸業績比較基準收益率，分別跑輸2.73、2.83個百分點；景順長城內需增長貳號錄得季內12.77%的凈值增長率，但也跑輸業績比較基準；景順長城鼎益A、C同樣是季內凈值增長率12%左右但跑輸業績比較基準的案例。

從記者同業內人士的交流中發現，出現類似主動跑輸被動的現象，原因與季內突然啟動的行情有關。有業內人士告訴記者，此前風險偏好較低時，權益類基金普遍都在降低自己的股票倉位，這也導致行情上漲并且連續上漲時，權益持倉占比較低的基金難以跟上指數。

簡單來說，9月底突然啟動的A股行情讓不少此前降低股票倉位的基金階段性“踏空”。不過記者也注意到，劉彥春在旗下所有的基金當中均已提高股票的資產占比，特別是景順長城績優成長的股票資產占比已經從二季度末的90.08%升至92.43%，景順長城集英成長也從二季度末的91.12%提升至94.76%，兩只基金也跑贏了季內的業績比較基準收益率。

當然，對于整個三季度來說，市場的情緒曾一度低迷，從基金的份額統計來看，部分呈現明顯的凈贖回態勢。景順長城新興成長季內總份額凈贖回4.82億份，其中A份額凈贖回4.87億份，僅C份額有少量凈申購。此外，像景順長城內需增長、景順長城內需增長貳號、景順長城鼎益等也在季內出現了凈贖回的情況。

劉彥春在季報中表示，從逆周期政策出臺到經濟基本面回升需要一個過程，資本市場隨著預期變化會有波動。考慮到地產周期、物價水平、貨幣供給周期均處于經驗底部區域，投資者應該保持理性和耐心。