越來越多基金開始調整業績比較基準，普遍回避此前熱門題材，中短債、中證500、存款利率等受關注

每經記者｜任飛    每經編輯｜葉峰    

近日，多家基金公司陸續對旗下基金變更業績比較基準并修訂基金合同，從變更業績比較基準的基金類型來看，混合型基金及債券型基金數量較多。

從變更前后的對比來看，無論固收類基金還是權益類基金，業績比較基準都在從此前高位的投資板塊向低位切換，這也從一個側面反映出基金未來的配置方向，持倉的品種或發生較大的變化。

債基普遍凸顯配置久期的縮短以及防守

越來越多的基金開始變更業績比較基準，從最近發布的一些公告來看，體現在債券型基金和靈活配置基金的變更較為集中，而且部分比較基準的改動較大。

以信澳穩鑫債券為例，8月30日公布的業績比較基準變更方案中指出，將原來的"中債綜合全價指數收益率×90%＋一年定期存款利率（稅后）×10%"變更為"中債綜合財富（1年以下）指數收益率×90%＋一年定期存款利率（稅后）×10%"。

變更后的指數之一為中債綜合財富（1年以下）指數，據悉，該指數對短期債券的價格變動趨勢有很強的代表性，而基于該基金主要投資短期債券來看，更加符合比較的合理性。當然，對比此前綜合類的指數來看，此次更加聚焦短期債券類別，也反映出一定的配置方向變化。

需指出的是，業績比較基準是對基金收益特征進行參考的重要指標之一，簡單來說，基金經理要配哪些資產，是否具有鮮明的資產類別特征，根據業績比較基準的參考比例可以進行把握，也是對其投資風格的另一種說明形式。

因此，從原先的綜合債券類別聚焦到短債范疇，很明顯也是看重短債在目前的配置價值。事實上，由于無風險收益類資產普遍集中于中長期國債等，這部分已經長期吸引資金扎堆，導致收益率低下，性價比降低，結合政策調控的考量，越來越多的機構策略開始關注短期債券的配置。

而類似的情況并不鮮見，特別是在偏債混合型基金，以及純債基金當中，都在對配置的資產進一步壓縮久期，甚至直接轉向防守，加入了銀行存款類別的比較基準。中信建投旗下就有多只債券型基金近期公布變更業績比較基準，將原來唯一的中債綜合全價（總值）指數收益率調降為90%的參考比例，剩余10%為銀行活期存款利率（稅后）。

權益類基金頻頻舍棄滬深300轉向其他參考

相比于債券基金的變更特點，權益類基金的變更特點更加突出，且集中在對滬深300的參考變更上，即保留滬深300指數一部分參考權重，或是直接換作其他指數作為參考標準。

前不久，信澳新目標靈活配置基金對基金業績比較基準進行了變更，將原先的"滬深300指數收益率×50%＋上證國債指數收益率×50%"變更為"中債-利差驅動股債穩健指數×95%＋銀行活期存款利率(稅后)×5%"。

從結果來看，當前的配置資產中或將全面向債券類資產進行傾斜，同時淡化權益類資產的配置，這從新的比較基準已除去滬深300指數收益率就能看出。

而即便保留部分權重，有的基金也在大幅縮減其占比。鵬揚元合量化大盤優選此前也變更比較基準，從原先的"滬深300指數收益率*90%+中債綜合財富（總值）指數收益率*10%"變更為"滬深300指數收益率×45%+中證500指數收益率×45%+銀行活期存款利率（稅后）×10%"。

也有直接切換至中證500的情況，如中信建投睿利靈活配置此前變更的業績比較基準顯示，從原先的"60%×滬深300指數收益率+40%×中債綜合指數收益率"變更為"中證500指數收益率×60%+中債綜合指數收益率×40%"。

一個鮮明的特點在于，對于市場中權益投資的抱團，越來越多的基金或也開始尋找新的方向，畢竟從滬深300到中證500來看，一眾中等市值甚至中等偏小市值的科技股有望得到基金的關注，而后者也是現階段估值下殺嚴重的板塊之一。

總體來看，變更業績比較基準的基金數量仍在增加，截止到9月12日，Wind統計顯示，今年以來已經有近三十只基金發布了相關變更及合同修訂公告（統計所有份額），其中除了混合型基金之外，也有部分QDII基金列在其中。