2023年增收不增利 龍創(chuàng)設(shè)計(jì)闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板

每經(jīng)記者｜張明雙    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

近日，汽車(chē)設(shè)計(jì)服務(wù)商上海龍創(chuàng)汽車(chē)設(shè)計(jì)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱龍創(chuàng)設(shè)計(jì)）更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，繼續(xù)闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板IPO。

2023年，龍創(chuàng)設(shè)計(jì)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)8.10億元、9914.84萬(wàn)元，分別同比變動(dòng)6.35%、-15.28%，業(yè)績(jī)出現(xiàn)增收不增利情形。

近幾年來(lái)，龍創(chuàng)設(shè)計(jì)海外業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)迅速，為公司整體收入增長(zhǎng)提供了重要支持。2022年，2023年，龍創(chuàng)設(shè)計(jì)第一大客戶為有著“越南特斯拉”之稱的造車(chē)新勢(shì)力VinFast，2023年來(lái)源于VinFast的毛利貢獻(xiàn)占比超過(guò)50%。不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，VinFast仍處于大額虧損狀態(tài)，近期更是宣布推遲美國(guó)建廠計(jì)劃，下調(diào)2024年交付預(yù)測(cè)，如此經(jīng)營(yíng)狀態(tài)是否會(huì)影響龍創(chuàng)設(shè)計(jì)的訂單與業(yè)績(jī)？

有單一客戶重大依賴風(fēng)險(xiǎn)

龍創(chuàng)設(shè)計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車(chē)設(shè)計(jì)、零部件及改制車(chē)設(shè)計(jì)制造、其他專業(yè)技術(shù)服務(wù)以及電動(dòng)滑板車(chē)生產(chǎn)銷(xiāo)售。2021~2023年，龍創(chuàng)設(shè)計(jì)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.38億元、7.61億元、8.10億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4041.95萬(wàn)元、1.17億元、9914.84萬(wàn)元。其中，汽車(chē)設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入80%左右。

近兩年龍創(chuàng)設(shè)計(jì)收入增長(zhǎng)，2022年和2023年，第一大客戶VinFast的貢獻(xiàn)較大。實(shí)際上，2020年，龍創(chuàng)設(shè)計(jì)第一大客戶為頂創(chuàng)汽車(chē)設(shè)計(jì)（遼寧）有限公司，銷(xiāo)售收入為8849.09萬(wàn)元，最終客戶就是VinFast。從2021年起，公司開(kāi)始直接承接VinFast業(yè)務(wù)。

2021~2023年，龍創(chuàng)設(shè)計(jì)來(lái)源于VinFast的營(yíng)業(yè)收入分別為7259.14萬(wàn)元、1.54億元、2.77億元，收入占比分別為13.49%、20.28%、34.15%。2023年，公司來(lái)源于VinFast的毛利貢獻(xiàn)占比超過(guò)50%，階段性存在單一客戶重大依賴的風(fēng)險(xiǎn)。如果VinFast經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況、或與公司合作關(guān)系發(fā)生不利變化，將給龍創(chuàng)設(shè)計(jì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)重大不利影響。

資料顯示，VinFast成立于2017年，是目前越南唯一的自主電動(dòng)汽車(chē)品牌制造商，有“越南特斯拉”之稱。自2021年首次交付至2023年底，VinFast已在全球范圍內(nèi)累計(jì)交付42291輛電動(dòng)汽車(chē)，其中2023年累計(jì)交付34855輛電動(dòng)汽車(chē)，主要在越南市場(chǎng)銷(xiāo)售。

不過(guò)，VinFast仍處于大額虧損狀態(tài)，2023年虧損金額約為24.08億美元。按照龍創(chuàng)設(shè)計(jì)所述，VinFast系新能源汽車(chē)行業(yè)的新進(jìn)入者，新車(chē)型研發(fā)、上市車(chē)型的量產(chǎn)、目標(biāo)市場(chǎng)的營(yíng)銷(xiāo)、銷(xiāo)售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建立以及海外的制造工廠建設(shè)均需要大量的投入，VinFast 一直處于較大虧損狀態(tài)，且虧損狀態(tài)預(yù)計(jì)短期內(nèi)會(huì)持續(xù)。

龍創(chuàng)設(shè)計(jì)認(rèn)為，新能源造車(chē)新勢(shì)力前期出現(xiàn)虧損是行業(yè)發(fā)展普遍情況，國(guó)內(nèi)代表企業(yè)蔚來(lái)、小鵬等也一直處于虧損狀態(tài)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，據(jù)財(cái)聯(lián)社2024年7月報(bào)道，VinFast決定將在美國(guó)開(kāi)設(shè)工廠的時(shí)間推遲3年，且預(yù)計(jì)2024年交付量將從10萬(wàn)輛降至8萬(wàn)輛。

VinFast上述經(jīng)營(yíng)變化對(duì)龍創(chuàng)設(shè)計(jì)訂單及業(yè)績(jī)有何影響？7月30日，龍創(chuàng)設(shè)計(jì)通過(guò)郵件回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪表示，VinFast在建廠、交付預(yù)測(cè)環(huán)節(jié)的調(diào)整與前期汽車(chē)設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)相對(duì)獨(dú)立，公司對(duì)VinFast的銷(xiāo)售仍具備可持續(xù)性；截至2024年上半年末，VinFast已交付21747輛汽車(chē)，同比增長(zhǎng)92%，從銷(xiāo)售情況來(lái)看，VinFast正處于上行通道。

記者注意到，2023年12月末，龍創(chuàng)設(shè)計(jì)關(guān)于VinFast的在手訂單金額為1.12億元。

值得一提的是，VinFast已經(jīng)建立汽車(chē)研發(fā)團(tuán)隊(duì)且計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)大研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模，可能會(huì)減少外包研發(fā)投入，或?qū)⒂绊扆垊?chuàng)設(shè)計(jì)的收入。對(duì)此，龍創(chuàng)設(shè)計(jì)回復(fù)記者稱，截至2023年末，VinFast研發(fā)團(tuán)隊(duì)人員為1165名，客觀來(lái)看，越南工程師培養(yǎng)缺乏產(chǎn)業(yè)土壤，其獨(dú)立形成完備的研發(fā)團(tuán)隊(duì)尚需時(shí)間積累；此外，VinFast等造車(chē)新勢(shì)力注重于電子電氣架構(gòu)、三電系統(tǒng)、智能操作系統(tǒng)、智能駕駛系統(tǒng)等方向的研發(fā)，在汽車(chē)設(shè)計(jì)方面研發(fā)投入相對(duì)不足，VinFast仍有較高的汽車(chē)設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)外包需求。

主要客戶合作持續(xù)性存疑

由于汽車(chē)行業(yè)集中度相對(duì)較高，包括汽車(chē)設(shè)計(jì)等上游產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)也有不少存在客戶集中度較高的情形。2021~2023年，龍創(chuàng)設(shè)計(jì)前五名客戶收入占比分別為44.29%、43.99%、52.06%，主要客戶以國(guó)內(nèi)外的知名汽車(chē)主機(jī)廠為主。

雖然客戶集中度相對(duì)比較高，但龍創(chuàng)設(shè)計(jì)前五大客戶名單變動(dòng)較大，2021~2023年，累計(jì)共10家客戶出現(xiàn)在前五大客戶名單中，出現(xiàn)次數(shù)較多的主要客戶有VinFast、北京福田戴姆勒汽車(chē)有限公司（以下簡(jiǎn)稱福田戴姆勒）、江鈴汽車(chē)等。這與公司經(jīng)營(yíng)模式有關(guān)，龍創(chuàng)設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)主要形式為項(xiàng)目制，而項(xiàng)目之間不具備連續(xù)性。

記者注意到，截至2023年末，龍創(chuàng)設(shè)計(jì)與主要客戶之間的在手訂單余額約為1.62億元，其中與VinFast、江西龍盛汽車(chē)有限公司、客戶D的期末在手訂單金額較大，但與福田戴姆勒、江鈴汽車(chē)等部分主要客戶在手訂單余額較小甚至為0。

如江鈴汽車(chē)，龍創(chuàng)設(shè)計(jì)2021~2023年對(duì)其銷(xiāo)售收入分別為5632.91萬(wàn)元、4661.19萬(wàn)元、3272.18萬(wàn)元，連續(xù)下降，截至2023年末在手訂單余額為269.94萬(wàn)元。如福田戴姆勒，龍創(chuàng)設(shè)計(jì)2022年和2023年對(duì)其銷(xiāo)售收入分別為6695.75萬(wàn)元、5225.17萬(wàn)元，全新平臺(tái)A6項(xiàng)目已完成，截至2023年末沒(méi)有在手訂單余額。此外，截至2023年末，龍創(chuàng)設(shè)計(jì)與比亞迪汽車(chē)、東風(fēng)汽車(chē)之間的在手訂單余額分別為61萬(wàn)元、3.53萬(wàn)元，與長(zhǎng)城汽車(chē)則沒(méi)有在手訂單余額。

在此情況下，龍創(chuàng)設(shè)計(jì)與主要客戶的合作是否具有可持續(xù)性？對(duì)此，龍創(chuàng)設(shè)計(jì)回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，公司與長(zhǎng)城汽車(chē)、江鈴汽車(chē)的合作模式主要為框架協(xié)議，因此2023年末在手訂單余額不等同于實(shí)際全部合作的規(guī)模，預(yù)計(jì)2024年對(duì)江鈴汽車(chē)的收入規(guī)模與2023年基本一致；福田戴姆勒、比亞迪汽車(chē)方面，目前處于新車(chē)型上市籌備期或上市后的市場(chǎng)驗(yàn)證期，預(yù)計(jì)2024年合作規(guī)模會(huì)有所下滑；東風(fēng)汽車(chē)方面，雖然截至2023年末在手訂單金額較小，但公司已與其下屬公司簽署汽車(chē)設(shè)計(jì)整包項(xiàng)目，合同金額為3089.92萬(wàn)元，2024年合作規(guī)模將逐漸恢復(fù)。

“受客戶新車(chē)型研發(fā)計(jì)劃影響，公司與上述境內(nèi)主要客戶合作出現(xiàn)一定變化。”龍創(chuàng)設(shè)計(jì)回復(fù)記者表示，但公司與多家國(guó)內(nèi)其他主機(jī)廠簽訂了車(chē)型開(kāi)發(fā)協(xié)議，預(yù)計(jì)公司2024年國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)收入仍將保持一定水準(zhǔn)。

4項(xiàng)核心技術(shù)為專利保護(hù)

在市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)下，為了搶占新能源汽車(chē)設(shè)計(jì)的市場(chǎng)份額，汽車(chē)設(shè)計(jì)公司需要提前研究開(kāi)發(fā)智能化、輕量化的核心技術(shù)，以滿足汽車(chē)主機(jī)廠對(duì)未來(lái)商業(yè)布局的規(guī)劃。

在研發(fā)投入方面，2021~2023年，龍創(chuàng)設(shè)計(jì)研發(fā)費(fèi)用分別為3415.92萬(wàn)元、4791.43萬(wàn)元、5985.92萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為6.35%、6.29%、7.39%，低于同行業(yè)可比公司阿爾特、埃維股份。龍創(chuàng)設(shè)計(jì)對(duì)此提示，若不繼續(xù)增加研發(fā)投入，可能存在因研發(fā)投入不足而導(dǎo)致業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力、市場(chǎng)份額下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

龍創(chuàng)設(shè)計(jì)表示，公司在平臺(tái)開(kāi)發(fā)、性能開(kāi)發(fā)和整車(chē)集成等方面擁有自主研發(fā)的核心技術(shù)，截至2023年末，公司擁有專利482項(xiàng)，其中發(fā)明專利27項(xiàng)。

招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）列舉了龍創(chuàng)設(shè)計(jì)現(xiàn)有的10項(xiàng)核心技術(shù)。記者注意到，其中只有“輕量化技術(shù)”等4項(xiàng)核心技術(shù)為專利保護(hù)，而“懸架系統(tǒng)設(shè)計(jì)技術(shù)”等6項(xiàng)核心技術(shù)處于“非專利保護(hù)”狀態(tài)。

龍創(chuàng)設(shè)計(jì)對(duì)此回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，申請(qǐng)專利是保護(hù)核心技術(shù)的常用措施之一，但實(shí)操中，很多情況下需要搭配非專利保護(hù)的方式開(kāi)展；從公司所處的汽車(chē)設(shè)計(jì)行業(yè)來(lái)看，公司的部分核心技術(shù)若通過(guò)關(guān)鍵技術(shù)要點(diǎn)、細(xì)節(jié)的公開(kāi)來(lái)申請(qǐng)專利，將可能使得競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手知悉相關(guān)技術(shù)路徑的解決思路和關(guān)鍵參數(shù)，從而對(duì)公司的核心技術(shù)進(jìn)行模仿，反而不利于公司保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；因此公司基于不同核心技術(shù)的內(nèi)容，選擇更適合的保護(hù)方式進(jìn)行核心技術(shù)保護(hù)。

同時(shí)，龍創(chuàng)設(shè)計(jì)認(rèn)為，非專利保護(hù)的核心技術(shù)并非行業(yè)通用技術(shù)，以“懸架系統(tǒng)設(shè)計(jì)技術(shù)”為例，多連桿懸架只有少部分車(chē)企掌握相關(guān)技術(shù)并且應(yīng)用到部分車(chē)型，大部分車(chē)企還處于技術(shù)研究積累階段，半主動(dòng)懸架和主動(dòng)懸架目前大部分企業(yè)處于研究階段，只有少部分企業(yè)將相關(guān)的技術(shù)應(yīng)用到部分車(chē)型上。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)