操盤必讀：“微軟藍屏”推動自主可控加速，純血鴻蒙發布最新增強版；融券保證金比例今天起上調至100%

每經記者｜楊建    每經編輯｜彭水萍    

（一）重要市場新聞

1、美股三大指數集體收跌，道指跌377.5點，跌幅0.93%，上周累漲0.72%，周線三連漲；納指跌0.81%，上周累跌3.65%，終結周線三連漲；標普500指數跌0.71%，上周累跌1.97%，終結周線二連漲。大型科技股多數下跌，英特爾跌超5%，特斯拉跌超4%，英偉達跌超2%；美國太陽能制造商SUNPOWER暴跌逾55%，單周跌幅近75%，創有紀錄以來最大跌幅。中概股普跌，納斯達克中國金龍指數跌1.01%，上周累計下跌6.82%。愛奇藝跌近4%，嗶哩嗶哩、微博跌超3%，理想汽車、富途控股跌超2%。

2、國際油價全線走低，美油9月合約跌3.32%，報78.6美元/桶，周跌4.39%；布油9月合約跌3%，報82.56美元/桶，周跌2.9%。國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌2.18%報2402.8美元/盎司；COMEX白銀期貨跌2.71%報29.405美元/盎司。現貨黃金盤中一度跌破2400美元整數關口，最低報2393.6美元/盎司，截至發稿時報2400.59美元/盎司，跌幅1.81%。歐洲主要股指集體收跌，德國DAX30指數跌1.09%，本周累跌超3%；英國富時100指數跌0.61%，本周累跌約1.2%；法國CAC40指數跌0.69%，本周累跌約2.5%；歐洲斯托克50指數跌0.91%，本周累跌約4.3%。

（二）宏觀新聞

證監會于7月10日宣布，批準證券交易所將融券保證金比例由不得低于80%上調至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低于100%上調至120%，自2024年7月22日起實施。這意味著，融券保證金比例將于2024年7月22日起上調。值得注意的是，在證監會宣布上述消息后，A股市場融券規模已開始連續下滑。Wind數據顯示，截至7月18日，融券余額已減少至約295億元，創出最近4年新低。

（三）機構觀點

金田基金董事長兼投資總監楊丙田：從目前時點來看，市場整體還是處于低位盤整階段，相比前期縮量明顯，這可能和近期轉融券交易受到限制有一定關系。政策面上隨著做空相對限制，我們對中長期市場充滿期待。從專業投資者的角度來說，我們建議投資者多關注景氣度高、業績確定性強的行業及個股。隨著中報披露期來臨，投資者要尤其小心避免踩雷，注意規避業績不達預期的個股。就短期投資方向而言，暑假來臨之際可以關注旅游行業，比如酒店、出境游相關公司等都值得關注。就中長期的投資方向而言，未來持續增長的行業和產業像智能汽車產業鏈、人工智能領域的軟硬件、先進制造產業、醫藥行業等都值得關注。

奶酪基金投資經理胡坤超：滬深300以及上證指數等估值均處于歷史較低分位水平。后續來看，盡管我們無法對市場短期走勢進行精確的預判，但我們認為對于悲觀因素，目前市場已經反應較為充分，未來下行空間有限。我們認為，消費以及醫藥醫療板塊具備穩定、剛性的需求，中長期行業空間較為清晰，且存在諸多具備行業定價權的優秀龍頭公司，對于其中的消費醫療、醫療服務以及高端白酒等細分板塊，業績本身具備穩健增長的特性，在市場整體普遍回調的背景下，估值逐步偏向合理甚至低估，對于以上細分板塊擇機加大配置力度。

融智投資基金經理夏風光：A股相對低估值的優勢，以及匯金公司持續性的增持也提供了支撐。當然目前來看成交量仍然是大問題，北上資金流出也更多一些。同時很多中小市值的品種仍然面臨著壓力。從影響中長期估值的要素來看，無論是宏觀經濟，還是政策都是利多市場的，甚至包括上市公司盈利的改善也有望提升。目前主要負面因素是資金量的不足，表明市場的情緒風險偏好處于極低水平。這也是底部的重要特征之一，A股后市可能仍會有反復。科技板塊的走好這里面有三個原因，第一是高層定調，政策扶持。第二是嚴重超跌，第三是估值趨于合理，有可能成為下半年的熱門方向之一。

（四）行業掘金

1、7月19日，CrowdStrike Falcon的Sensor更新之后，內核驅動文件csagent.sys導致全球大面積用戶的Windows系統出現藍屏。除系統藍屏外，Microsoft365應用程序和服務也出現中斷現象，影響了全球的企業和用戶。值得注意的是，本次崩潰事件并未影響GNU/Linux發行版和蘋果macOS系統設備。操作系統是IT系統的基石，是支撐數字基礎設施的重要“底座”，微軟藍屏事件體現了操作系統自主可控的必要性。國產操作系統在高可靠等方面已取得了重要成果。以華為鴻蒙OS為例，鴻蒙內核無Root權限，從源頭提升了系統安全性。7月16日消息，華為HarmonyOS開發者官網也已出現了鴻蒙PC版的頁面，信創有望迎來加速推進。概念股包括潤和軟件，軟通動力，同有科技等。

2、7月19日，臺積電親自確認正推進扇出式面板級封裝（FOPLP）工藝，相關成果可能會在3年內問世。FOPLP技術是一種先進的封裝技術，它通過在面板上進行封裝，從而實現更高的集成度和更小的封裝尺寸。與傳統的圓片封裝相比，FOPLP技術能夠提供更大的靈活性和更高的性能，是未來封裝技術的重要發展方向。臺積電在FOPLP技術領域的積極布局，為整個行業帶來了新的機遇和挑戰。隨著技術的不斷成熟和市場的逐步接受，FOPLP技術有望在未來幾年內成為封裝技術的主流選擇。扇出型面板級封裝（FOPLP）包括相關激光加工應用及產品，如激光標記、激光刻蝕，TGV等。概念股包括強力新材，沃格光電，英諾激光等。

3、7月19日召開的國務院常務會議研究加力支持大規模設備更新和消費品以日換新政策措施，決定統籌安排超長期特別國債資金，進一步推動大規模設備更新和消費品以日換新。還要優化設備更新項目支持方式，將支持范圍擴大到能源電力、老舊電梯等領域設備更新以及重點行業節能降碳和安全改造，降低申報門檻，簡化審批流程。內需方面，新梯總需求與地產景氣度之間的相關性正逐步減弱，以軌交為代表的基建領域新梯需求興起，疊加舊房加裝市場空間廣闊，當前正處于快速起步階段。外需方面，電梯出口市場方興未艾。目前電梯老齡化趨勢明顯，中國電梯保有量接近1100萬臺，正處于電梯大規模更新起點，未來十年空間可觀。概念股包括匯川技術，通用電梯，廣日股份等。