貨幣貶值40%下的埃及：通脹飆漲、外匯短缺、債務高企

每經記者 李孟林    每經編輯 蘭素英    

2024年3月6日，埃及央行突發“重拳”，將政策利率上調600個基點，并放開了埃鎊的匯率管制，允許自由浮動。這一決策瞬間將埃鎊對美元的匯率貶值幅度高達40%。截至發稿，埃鎊兌美元穩定至48.45，遠低于此前30.85的官方水平。 

埃及一家旅游地接服務機構的負責人黎曦對《每日經濟新聞》記者表示，埃磅此次貶值的實際影響遠沒有數字呈現的那么大，原因在于民間早就在采用平行匯率了，即通過黑市進行換匯。

埃及政府之所以會進行如此激進的調整，是因為該國經濟在美聯儲連續加息、俄烏沖突和巴以沖突等一系列外部沖擊下，已經到了危如累卵的境地。

牛津經濟研究院的中東北非研究員Maya Senussi在發給《每日經濟新聞》記者的評論郵件中認為，隨著匯率自由化的影響消化，美元對埃鎊的匯率將穩定在45到50之間，官方匯率與黑市匯率的統一將引來更多外國直接投資、匯款和投資組合的良性循環。

目前，匯率統一的短期效果已經顯現，但長期來看，埃及政府是否一鼓作氣地推動持續改革，仍需謹慎觀察。

3月6日，一名男子走出埃及開羅的一家貨幣兌換點。圖片來源：新華社發（艾哈邁德·戈馬攝） 

貨幣猛貶40%，影響幾何？

當地時間3月6日，埃及央行突然連發“重拳”，一方面宣布將政策利率上調600個基點至27.75%以遏制狂飆的通脹，另一方面允許埃鎊根據市場機制公平定價。

埃及此前實行官方制定的固定匯率，自2023年3月以來一直控制在1美元兌30.85埃鎊的水平。埃及央行新政出來以后，埃鎊對美元匯率瞬間大幅貶值至1美元兌50.55埃鎊，貶值幅度高達40%。截至3月14日，美元兌埃鎊小幅回落，為1美元兌48.45埃鎊。

要知道，埃及是一個擁有1.05億人口的大國，雖然國土面積大，但實際耕地面積僅限于尼羅河沿岸和下游的三角洲地區，因此糧食方面長期依賴進口。與此同時，旅游業和海外勞工匯款也是埃及重要的經濟支柱。這些均與匯率高度相關，然而，貨幣卻在一夜之間貶值40%，埃及的國民經濟將面臨怎樣的沖擊？

在埃及從事旅游地接服務的鰻魚花園負責人黎曦對《每日經濟新聞》記者表示，40%這一數字聽上去，似乎埃及經濟都要崩潰了，但實際影響遠沒有數字呈現的那么大，原因在于民間早就在采用平行匯率了，即通過游離于官方之外的黑市進行換匯。 

“黑市（匯率）以前就是60了（意指1美元兌60埃磅），我們在這邊生活和交易都是按黑市（匯率）來走的，所以說官方匯率的浮動對我們影響不大，只不過是讓官方數字和民間的通識匯率一致了。”已在埃及生活15年的黎曦表示。

話雖如此，她還是對每經記者感嘆道，常年保受通脹之苦的民眾如今將承受更大的壓力。“慘的是老百姓，物價又漲了，這些年他們都是這樣子一直扛過來的。” 

埃及是世界上最大的小麥進口國，谷物消費一半靠進口。埃鎊貶值將直接推高糧食進口的成本，而通脹上漲威脅著普通民眾的日常需求。長期以來，政府通過補貼面包價格，讓該國60%的人可以獲得相對便宜的主食。

不過，埃及財政部長上周日在記者會上表示，政府財政壓力很大。“埃鎊匯率自由化后，一條面包的成本升至115皮亞斯特（注：1埃鎊等于100皮亞斯特），而售價僅為5皮亞斯特。” 

埃鎊的貶值讓中等收入人群的處境也變得有些糟糕。政府雇員穆罕默德·薩米（Mohamed Sami）在接受一家媒體采訪時稱，他有五個孩子，每月收入10000埃鎊，他不知道如何才能滿足家庭的基本需求。他已經將孩子從私立學校轉到學費較便宜的公立學校，并打算在食品和飲料方面節省更多，他正在尋找獲得補貼面包的方法。

談及貨幣貶值對旅游業的影響時，黎曦對每經記者稱，隨著埃磅的大幅貶值，旅游成本也會有所上升。匯率自由浮動之后，航空公司立即大幅漲價。

“航空公司是最受匯率影響的，因為涉及到燃油等成本。平時埃及境內一個單程的機票就是四五百元人民幣，貶值當天，機票一下漲到一千多元人民幣，翻了一倍。”黎曦表示。

不過，黎曦認為，這對入境埃及旅游的影響應該不會太大。“該來的還是會來，游客考慮是否來埃及主要還是看埃及的治安情況。”她表示，去年巴以沖突爆發后，自己所在旅行社的客戶訂單取消了三分之一左右，但近期已經回升。

埃及經濟怎么了？

埃及經濟走到如今危如累卵的境地，既有時運不濟的因素，也有長期的結構性因素。

近年來，埃及經歷著嚴重的通脹危機。當地時間3月10日，埃及中央公眾動員與統計局公布的數據顯示，埃及年度城市消費者通脹率也出現顯著上升，從1月的29.8%升至2月的35.7%。通脹率上升的主要原因是重點行業價格的上漲。其中，肉類和家禽價格上漲25.0%，谷物和面包上漲14.2%，魚類和海鮮上漲11.5%，雞蛋和奶酪等乳制品上漲12.8%，而食品和飲料價格同比漲幅則達到了50.9%。

埃及近年來的通脹情況 圖片來源：TradingEconomics  

摩根大通預計貨幣貶值可能導致通脹“上天”，埃及央行或許馬上還將加息200個基點。

與此同時，美聯儲加息也給在物價飛漲中苦苦掙扎的埃及民眾帶來了不小的壓力。“美國連續加息，讓埃及留不住美元。然后又是俄烏沖突、巴以沖突，更不說之前的新冠疫情了。”黎曦表示。

2022年，由于美聯儲連續加息等原因，大約200億美元的熱錢逃離了埃及市場，造成了埃及外匯儲備的極度緊張。這從此前官方匯率和民間匯率的巨大差距也能一窺。

埃及一旅游博主同樣對《每日經濟新聞》記者證實了這一點。“黑市匯率才是現實，政府銀行沒有美元給你，只能到黑市去買美元。”據埃及媒體報道，黑市匯率曾在2月一度低至1美元對71埃鎊。

美元緊缺造成大量進口貨物積壓在港口，因為企業無法獲得美元額度進行結算，這導致國內工業生產萎縮。

同時，俄烏沖突也給埃及經濟造成了沖擊。

俄羅斯和烏克蘭是埃及進口糧食的主要來源國，自俄烏沖突以來，糧食進口價格飆漲。這場沖突的影響還未消散，新一輪巴以沖突的爆發讓與巴勒斯坦接壤的埃及更是“雪上加霜”。

據悉，由于胡塞武裝在紅海襲擊商船，大量船只繞行蘇伊士運河，埃及政府通過蘇伊士運河航運獲取的收入大幅下降。埃及當局稱，今年1月蘇伊士運河的收入與2023年同期相比減少了50%。而蘇伊士運河收入是埃及的重要創匯來源。

另外，從經濟結構看，埃及工業化進程不順，貿易逆差嚴重。加之近年來埃及總統塞西又大興基建項目，最突出的就是開羅東部總投資額高達580億美元的新首都建設，令埃及背上了沉重的債務。

2023財年，利息支付占埃及政府收入的45%。今年，埃及至少需要償還422.6億美元的債務，雖然部分債務將展期。

下一步會如何？

正是在這種背景下，埃及政府才不得不“下猛藥”。

自由化匯率，收緊貨幣政策，減少基礎設施的支出以改善財政也是埃及謀求國際貨幣基金組織（IMF）援助的條件。埃鎊貶值當日，國際貨幣基金組織（IMF）與埃及簽訂了總額80億美元的貸款協議。該協議是對2022年12月IMF與埃及達成的30億貸款美元、為期46個月的擴展型基金設施協議的擴展。 

此外，埃及政府也在通過“賣地”來籌集資金。2月，埃及政府與阿聯酋主權財富基金ADQ簽署總額350億美元的協議，用于開發開羅西北約350公里的Ras El-Hekma沿海地區。這一地區為條件優越的旅游區，深受富裕游客喜愛。先期資金的到賬，讓埃及政府有了猛烈調整貨幣政策的底氣。

牛津經濟研究院的中東北非研究員Maya Senussi在發給《每日經濟新聞》記者的評論郵件中認為，隨著匯率自由化的影響消化，美元對埃鎊的匯率將穩定在45到50之間，官方匯率與黑市匯率的統一將引來更多外國直接投資、匯款和投資組合的良性循環。

3月13日，埃及總理表示，目前埃及海外勞工向國內匯款已經恢復至正常水平。這項收入是埃及外匯的主要來源之一，此前由于官方匯率過高，2023/2024財年第一季度的海外勞工匯款下降了30%。

匯率改革的短期效果已經顯現，但這場改革能否改善埃及經濟的長期圖景，則應持非常謹慎的態度。

“埃及以前曾成功擺脫危機，但我們也看到當局重蹈覆轍。例如，外匯緩沖的改善，可能會引發（埃及央行）再次固定匯率。此外，最新財政數據顯示財政空間不足。債務利息支付幾乎吸收了所有財政收入，并擠出了支持增長的資本支出。我們預計總體財政赤字的縮小主要源于這方面的改善，而這取決于有效借貸成本的下降。鑒于埃及在可持續政策變革方面的記錄不佳，我們對長期前景保持謹慎。”Maya Senussi表示。

免責聲明：文中采訪內容僅代表采訪對象本人觀點，不代表《每日經濟新聞》立場，亦不構成投資建議。

封面圖片來源：新華社發（艾哈邁德·戈馬攝）