愷英網絡：23年業(yè)績預告高增，新品發(fā)力（華泰證券研報）

每經AI快訊，2024年1月19日，華泰證券發(fā)布研報點評愷英網絡（002517）。

公司2023年歸母凈利預增26.8%-65.8%，Q4預增96.4%-456.8%

公司發(fā)布2023年業(yè)績預告，2023年公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤13億元-17億元，同增26.81%-65.83%，扣非歸母凈利潤11.7億元-16.1億元，同增22.39%-68.41%。計算得公司Q4度預計實現(xiàn)歸母凈利潤2.18億元-6.18億元，同增96.40%-456.76%，扣非歸母凈利潤1.32億元-5.72億元，同增18.92%-415.31%。我們維持盈利預測，預計公司23-25年實現(xiàn)歸母凈利15.5/19.8/23.8億元，參考24年可比公司Wind一致預期PE均值為11.3X，考慮公司產品管線豐富，游戲運營穩(wěn)健，給予24年16XPE，目標價14.70元（前值14.40元），維持“買入”評級。

新產品發(fā)力，老產品穩(wěn)健運營，小游戲持續(xù)突破

公司Q4業(yè)績高增長，得益于《原始傳奇》、《天使之戰(zhàn)》、《全民江湖》等游戲的持續(xù)穩(wěn)健運營，疊加Q4公司游戲新品落地，公司自研《納薩力克之王》（B站代理）、《石器時代：覺醒》（騰訊代理）均于Q4上線且表現(xiàn)較好。小程序游戲方面，《仙劍奇?zhèn)b傳之新的開始》在微信小游戲暢銷榜排名持續(xù)提升，已進入暢銷榜Top10，APP版本預計于2024年1月26日公測。公司目前已獲得版號儲備的游戲產品包括：《三國：天下歸心》、《臨仙》、《斗羅大陸：誅邪傳說》等13款，其中MMO類產品《斗羅大陸·誅邪傳說》、國潮水墨風產品《妖怪正傳2》預計將于2024Q1上線。根據公司官方公眾號，2024年公司預計有5-8款產品上線，預計持續(xù)貢獻業(yè)績增量。

發(fā)行業(yè)務因地制宜孵化優(yōu)質內容，與世紀華通戰(zhàn)略合作升級

海外發(fā)行業(yè)務方面，公司通過多元化營銷及海外垂直的本地發(fā)行團隊，發(fā)行《新倚天屠龍記》（港臺免費榜第一名）、《KR靈蛇》（韓國地區(qū)免費榜前3，暢銷榜TOP50）等多款產品，《妖怪正傳2》、《太上補天卷》、《代號史萊姆》等產品預計2024年將陸續(xù)發(fā)行。1月10日公司公告，公司將投資不超過5億元，與戰(zhàn)略合作伙伴世紀華通進行股權投資和證券業(yè)務投資，預計通過股權投資雙方在《傳奇》系列產品內容生態(tài)等方面全方位產生更緊密的協(xié)同。

公司董事長將成為公司實控人，高管增持彰顯信心，維持“買入”評級

公司第一大股東、董事長金鋒通過管理層收購，擬成為公司實際控制人，股權集中有利于公司未來長期發(fā)展。12月28日，包括公司總經理、副總經理、財務總監(jiān)、董秘等在內的多位高管公布不低于800萬元的增持計劃，并于次日全部完成增持，彰顯對公司發(fā)展信心。

風險提示：版號獲取及產品上線表現(xiàn)不及預期: AIGC/VR落地不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)