機械ETF大漲點評

每經編輯｜趙云    

今日A股放量反攻，上證指數收漲1.38%報2954.7點，創三個月最大單日升幅；深證成指漲2.71%報9441.05點；創業板指漲3.85%報1879.5點，創年內最大單日升幅。量能方面，市場成交額9025.7億元，市場情緒高漲；北向資金實際凈買入135.58億元。盤面上，多行業普漲，新能源產業鏈領漲，相關的光伏、鋰電、儲能漲勢較好。

機械ETF（516960）上漲5.91%

上漲原因分析：新能源板塊強勢上漲拉動電池及組件等相關機械板塊上漲+11月工業企業利潤數據亮眼，復蘇預期得到一定提振，對工程機械板塊構成一定利好。

今日以光伏為首的新能源板塊強勢上漲，拉動新能源制造相關的機械板塊上漲。消息面上，中國光伏行業協會日前第二次上調2023年裝機預測，預計全球光伏新增裝機由305-350GW上調至345-390 GW；中國則由120-140GW上調至160-180GW。可能一定程度提振市場情緒。

光伏基本面上，近期硅片、組件等價格逐步探底，接近現金成本位，底部反轉的預期可能一定程度推動板塊上漲。加上此前紅海運輸事件后，天然氣價格出現了一定上漲，可能一定程度上有利于歐洲去庫存加速，對光伏板塊也構成一定利好，戶儲，輔材、主鏈均出現一定程度上漲。

11月工業企業利潤數據亮眼，復蘇預期得到一定提振，對工程機械板塊構成一定利好。工企營收、利潤數據亮眼，超出市場預期。11月規模以上工業企業營收同比增長6.1%，較前值加快3.6個點，營收單月增速自6月觸底以來已是連續5個月改善，帶動年內累計增速回升至1.0%。而11月利潤當月同比大幅增長29.5%，創下2021年5月以來新高。

而從制造業角度看，23年1-11月，制造業營業收入累計同比增長1.1%，較23年1-10月增速提高0.6個點；制造業利潤總額1-11月累計同比下降4.7%，較23年1-10月降幅收窄3.8個點；總體來看制造業企業營收同比增速走強，利潤降幅持續收窄。

庫存角度看，規模以上工業企業產成品存貨6.29萬億元，11月期末值同比增長1.7%，規上工業企業產成品存貨增速有所波動，主動補庫下對于制造業相關的機械可能也構成一定利好，尤其是新技術/出海/航空航天等高端行業的進口替代機會。

11月利潤單月增速、兩年復合增速均不同程度超預期反映出邊際上的一些積極信號。往后看，雖然11月PPI的走低可能會對后1-2個月的利潤增速造成一定拖累，經濟數據可能短期依然呈弱復蘇，但隨著內部“積極的財政政策和穩健的貨幣政策”持續發力、新增國債年后的投入使用、“三大工程”的啟動，企業盈利增速中樞有望進一步修復。加上海外加息基本見頂、流動性趨松，明年的經濟數據有望企穩向好，有望拉動工程機械相關需求。

后市展望：

后市來看，機械板塊同時受益于經濟復蘇、制造業回暖以及新能源設備的高景氣度。細分子行業上，傳統工程機械設備、新能源電力設備零部件及新能源車相關的鋰電設備、自動化機械設備均具備一定的增長空間。

能源機械方面，由于產能釋放疊加年末去庫，近期光伏板塊主產業鏈價格逐漸趨于見底。根據長江證券研究所統計，上周P型182硅片價格踩踏，報出1.9元/片的歷史新低 ，國內P型組件現貨均價也逐步跌至1元/W以下。此外為鎖定2024年開工率，部分企業報價相對激進，近期中標價格約在0.8-1.0元/W，或已接近一體化組件現金成本位置，光伏主產業鏈或已面臨虧損，僅龍頭或尚存微薄利潤，有望進一步加速行業去化。

當前雖然國內光伏增長逐步面臨電網消納瓶頸，同比增速可能放緩，但2024國內仍有一定的光伏裝機需求，根據中信證券研究所測算，預計2024年光伏裝機將達200-210GW，同比增速或回落至5%-10%，其中集中式占比有望穩步回升。歐美市場在增長目標強化和補貼政策落地情況下，隨著利率下行，增長動能可能有強化；且歐洲短期受庫存影響，長期能源轉型與安全議題仍是重點，歐盟出臺多項政策保障可再生能源裝機。裝機需求依然有望拉動相關機械制造方面的需求。

而與新能源車相關的機械設備（包括鋰電設備、部分零部件等）來看，根據乘聯會最新發布的數據，12月1至24日，新能源汽車市場零售銷量達到56.7萬輛，同比增長22%，環比增長10%。今年累計零售銷量已達到737.5萬輛，同比增長34%。同時，全國乘用車廠商新能源批發銷量為65.5萬輛，同比增長34%，環比增長7%，今年累計批發銷量已達842.8萬輛，同比增長35%。中長期看，新能源車滲透率的不斷提升對中游制造依然有一定的需求拉動，工藝和革新也可能帶來新的機會。

后市來看，一方面，宏觀經濟弱復蘇趨勢不變，裝備制造業復蘇加速有望拉動傳統機械設備需求；另一方面，光伏、風電、儲能及新能源車依然維持景氣度，風光裝機量及儲能設備增長有望繼續帶來機械設備的需求增量。未來機器人行業的興起或為產業鏈上機械零部件制造行業打開新的發展空間。

當前機械板塊估值較低，感興趣的投資者可繼續關注機械ETF（516960），同時把握經濟復蘇主線及新能源高景氣度的投資機會，但需警惕宏觀經濟復蘇強度不及預期、光伏產業鏈庫存高所帶來的調整波動風險。

數據來源：WIND，截至2023/12/28