新希望：轉讓部分禽業務，做大做強生豬主業（國泰君安研報）

每經AI快訊，2023年12月19日，國泰君安發布研報點評新希望。

本報告導讀：

公司發布關于白羽肉禽業務引進戰略投資者暨轉讓部分股權的公告，聚焦主業，加強管理，降低資產負債率，持續提升主業生豬養殖能力，后續有望進入高質量快速發展。

投資要點：

維持增持評級。維持預計公司2023/2024/2025年EPS為0.04/0.85/1.37元，維持目標價為12.31元，維持增持評級。

事件：12月15日，公司發布關于白羽肉禽業務引進戰略投資者暨轉讓部分股權的公告，中牧集團擬通過現金方式取得公司旗下禽產業鏈運營主體，即子公司中新食品的51%股權，本次交易后，中牧集團成為中新食品的控股股東，本次交易價格合計27.0045億元。

聚焦主業，加強管理，降低資產負債率；本次股權轉讓中新希望轉讓中新食品20%股權的價格為10.59億元，北京新希望轉讓29%股權價格為15.36億元，山東六和轉讓2%為1.059億元。中新食品前身是新希望的禽產業BU，此次轉讓股權旨在1）大戰略聚焦主業，做大做強生豬飼料業務；2）夯實管理，提升整體管理精細度、專業度，降本增效；3）聯合行業優秀產業資源，共同助力白羽肉禽業務發展；4）面對周期風險降低財務風險，預計完成后降低資產負債率4-5%。

尋求高質量發展，持續提升生豬養殖能力。此次股權轉讓也為了公司能夠資源集中于主業，在生豬業務上進一步提質量、降成本，目前公司養殖效率明顯提升，成本改善快速，能繁母豬約為85萬頭，PSY提升至24、25頭左右，存活率從年初87%提升至目前91%，11月份在運營場線出欄肥豬的完全成本從一季度17.4元/kg降到了15.6元/kg左右，預計2024年公司成本有望持續改善。

風險提示：豬病風險、產品價格波動、原材料價格波動

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(來源：慧博投研)

(編輯 曾健輝)