中國銀河給予非金屬材料推薦評級：新型材料景氣向上，傳統建材底部復蘇

每經AI快訊，中國銀河12月08日發布研報稱：給予非金屬材料推薦（維持）評級。

2023年復盤：新材料快速發展，建筑材料需求下行：在新材料方面，2023年我國新材料產業總產值預計達到7.9萬億，與2012年相比規模擴大近7倍。整個產業仍處于快速發展階段。我國已有7個國家級新材料領域先進制造業集群、6個國家級創新中心、1972家專精特新“小巨人”企業。建筑材料方面，2023年呈現需求下行旺季不旺的局面，2023年1-10月水泥累計產量同比下降1.1%，平板玻璃累計產量同比下降7.6%，建筑及裝潢材料類零售額同比下降7.5%。各類建筑材料均呈現產量、零售額下降的情況，旺季不旺特征表現尤為突出，行業需求承壓。

2024年行業展望：新材料保持快速增長，建筑材料見底回升：（1）新材料，市場認為材料制造領域競爭激烈，部分新材料產品已出現產能過剩情況，后續成長性堪憂。我們認為新材料技術迭代較快，不同產品確實呈現不同生命周期，但具有國產替代以及技術升級屬性的新材料仍具有較高行業壁壘以及成長性。2025年，我國新材料產業產值規模有望達到10萬億元。我們主要關注國產替代加速的石英材料，以及技術不斷升級的玻纖及制品等細分領域。預計2024年高純石英砂高景氣延續，行業呈現供需偏緊狀態；預計2024年玻纖行業底部回暖，龍頭企業有望率先實現業績修復。（2）建筑材料，市場認為行業景氣高點已過，受地產下行影響行業風險較大。我們認為經過2022、2023年的減值計提和風控制度調整，消費建材上市公司風險已得到釋放，24年有望進入新一輪成長期。2024年地產新開工降幅有望收窄。同時專項債以及“三大工程”有望托底總需求，建材行業需求2024年預計見底回升。水泥行業2024年需求預計有所改善，行業有望走出周期底部。

2024年行業投資策略：（1）新材料：關注國產替代加速以及技術不斷升級兩條主線，推薦高純石英砂產能提升的石英股份、玻璃纖維以及玻璃纖維棉應用不斷擴展的中國巨石、再升科技。（2）建筑材料：關注后地產周期下有望在存量房、城市更新以及區域性基建需求提升中受益的板塊，推薦行業集中度提升的消費建材龍頭：北新建材、東方雨虹、公元股份、科順股份、偉星新材；需求有望回暖的水泥行業龍頭海螺水泥以及區域龍頭華新水泥、上峰水泥、冀東水泥；多業務布局的玻璃龍頭旗濱集團、凱盛新能。

風險提示：原材料價格上行風險；下游需求以及新產品拓展不及預期風險。當前，我國正處于新材料工業由大變強的關鍵時期，加快培育和發展新材料產業，對于新材料工業升級換代，支撐戰略性新興產業發展，保障國家重大工程建設，促進傳統產業轉型升級，構建國際競爭新優勢具有重要的戰略意義。據工信部數據，2022年，我國新材料產業總產值達到6.8萬億，與2012年相比規模擴大近6倍。根據新材料在線和中商在線預測，2023年我國新材料產業產值規模預計為7.9萬億，2025年我國新材料產業產值規模有望達到10萬億元。我國新材料產業仍處于快速發展階段。

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(記者 蔡鼎)

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