國泰君安：豬價反彈不改產(chǎn)能去化，周期方向明確

每經(jīng)AI快訊，國泰君安研報指出，上周豬價持續(xù)下降，出欄體重有所上升。根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，上周生豬價格為14.5元/kg（上上周15.11元/kg）；出欄均重繼續(xù)下降，上周生豬出欄均重在121.99公斤（上上周121.88公斤）。三季報豬企出欄目標(biāo)均有所下調(diào)，資產(chǎn)負債率抬升至70%；三季度多數(shù)豬企下調(diào)2023年的出欄目標(biāo)，相比年初預(yù)期出欄下調(diào)約10%左右，與之對應(yīng)的是各豬企資產(chǎn)負債率持續(xù)抬升，并超過了70%，行業(yè)資金緊張或?qū)е庐a(chǎn)能去化更加快速。我們認為或有的豬價反彈對產(chǎn)能去化及股價影響不大，反而有加速去化跡象；從方向和節(jié)奏兩個維度考量：1）方向：當(dāng)下是基于方向的趨勢型機會，豬價反彈的擾動改變不了底部抬升的趨勢，產(chǎn)能去化加速以及2024年豬價高度或超預(yù)期，是在四季度會發(fā)生的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折；2）節(jié)奏：去化節(jié)奏方面，豬價反彈也改變不了產(chǎn)能去化的方向，三季度就是例證，反彈伴隨的卻是行業(yè)整體資產(chǎn)負債表繼續(xù)惡化，去產(chǎn)能會比市場想象的更有韌性。