道達投資手記：大盤已中期見底？超額收益在哪里？

上周，A股滬指不僅成功回到3000點上方，盤面還出現了百花齊放的行情。

那么，市場就此中期見底了嗎？哪些方向存在潛在超額收益？達哥和牛博士就大家關心的問題展開了討論。

牛博士：達哥，您好！從上周幾大指數的表現來看，我覺得中期見底的跡象在顯現，不知道達哥是否認同我的觀點？

道達：我比較認同牛博士的觀點。從目前的走勢結構來說，走成V型反轉的概率確實在增加。

有意思的是，就在大盤上周四、上周五漲的時候，社保基金會在成都開了一個座談會。從新聞報道的觀點來看，都認為當前我國權益資產的估值已經處在歷史底部區域，A股進入了長期配置價值的窗口期，要強化逆周期投資思維，主動應對風險挑戰，積極把握資本市場長期投資機會，努力爭取獲得超額收益。達哥很少看到官方的報道中出現“超額收益”一詞，畢竟“超額”意味著市場得先漲才行。

之前是匯金連續動作，這次座談會之后社保基金會有動作嗎？值得關注。

從上周各大指數的表現來看，只能說中期見底的概率在加大，還不能斷言已經見底。上周五的陽線比較健康，各大指數都站上了10日均線，成交量也放大到了5日均量線和10日均量線，就這種情況而言，說明還有繼續延伸的能力。

不過，由于滬指10日均線仍然處于下行過程中，短期可能免不了回踩消化一下壓力，如果能夠確認回踩3000點后向上回補缺口，那就是比較理想的表現。防守位可以放在滬指上周四的低點上，如果該低點都能跌穿，那么這個所謂的見底行情就存疑，目前來看，這種概率略小。

當然，由于上漲后市場情緒被帶動，再加上受上周末中美消息和千億回購潮等消息影響，不排除不回踩就繼續向上延伸的可能，但這樣就顯得過于著急，后續滬指大概率還是可能會回踩3000點。但無論哪種走勢，震蕩向上回補缺口的概率更高。

牛博士：剛才，達哥聊到了社保基金、超額收益的話題，我們也很關心超額收益的情況，不知道達哥有哪些可以分享的內容？

道達：實事求是地講，一輪市場中期見底的前中期，能夠獲得超額收益的方向，朋友們印象中比較深的應該是2018年10月份以后，當時市場中期見底以后，就是以超跌為主帶動的，5G板塊在一輪漲幅中誕生了10倍股東方通信。

因此，對于當下市場，我仍然重點關注超跌方向。本輪市場的超跌方向主要有幾個：一個是以鋰電、光伏等為主的新能源方向；另一個是近期雖然有表現，但很多個股跌幅比較大的醫藥；另外就是一些消費方向，有些具有代表性的龍頭股跌幅比較大。

超額收益方面，我顯然更關注新能源方向，因為這是達哥早在9月份就持續跟蹤的板塊。上周五，新能源方向順利突破了達哥提到的10月19日的短期壓力位，表現不錯，接下來的挑戰方向就是板塊指數八九月份震蕩的區域。如果沒有利好刺激，可能也不會一蹴而就，震蕩免不了，感興趣的朋友可以在回調中尋找機會。

至于食品加工，也屬于超跌方向，但其很多時候都帶有明顯的防守色彩，而且從歷史上的表現來說，很多時候會受白酒這樣的龍頭板塊影響。基于此，達哥不是很看好這個方向的超額收益。當然，一些龍頭可能會受到機構資金的青睞。

很多朋友可能會有其他的觀點，比如有人認為近期比較火的汽車、科技股方向的超額收益更好。不排除有這種可能，但人們通常會賦予近期發生事件更高的權重，這其實會對判斷方向產生負面影響。相比較來說，達哥更愿意相信新能源超跌方向出現超額收益。

再一個就是上半年引領市場的人工智能方向，達哥作為參考的板塊是AIGC（生成式人工智能）。雖然AIGC三季度的業績不怎么樣，但比較好的是在三季報已經快出清了，沒必要過于擔憂。深層邏輯仍然是自主可控的延續。

目前板塊指數已經跌到了達哥之前提到的二三月份震蕩的區域位置，這是一個比較理想的位置。從資金炒作的角度講，也不太可能完全聚焦于那么一兩個方向，AIGC的機會可以關注起來。

整體來看，上周五市場繼續走強在預期之內，且量價配合理想，短線繼續看多。操作策略上，持倉品種可以持股待漲，但連漲品種注意不要過分追高，尤其是本周滬指回補3057點缺口后，要小心有獲利回吐拋壓出現。操作能力強的朋友，可以做短差；踏空的朋友，可以選擇在回踩確認中尋找機會。（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。