中國銀河給予機械設備推薦評級：9月挖機銷量不及預期，復合集流體產業化再提速

每經AI快訊，中國銀河10月16日發布研報稱：給予機械設備推薦（維持）評級。

市場行情回顧：本周機械設備指數下跌2.45%，滬深300指數下跌0.71%，創業板指下跌0.36%。機械設備在全部28個行業中漲跌幅排名第19位。剔除負值后，機械行業股指水平（整體法）28.3倍。本周機械行業漲幅前三的板塊分別是半導體設備、注塑機、3C及面板設備；年初至今漲幅前三的細分板塊分別是半導體設備、激光、航運設備。

周關注：9月挖機銷量不及預期，復合集流體產業化再提速：（1）銷量方面：9月各類挖機銷量14283臺，同比下降32.6%，其中國內同比下降40.5%，出口同比下降24.8%。1-9月累計銷量148812臺，同比下降25.7%；出口80737臺，同比增長0.54%。中國挖掘機械行業目前仍處于下行周期。（2）開工小時方面：9月，中國地區小松挖掘機開工小時數為90小時，同比下降9.7%，環比惡化。全球其他地區，2023年9月份，除日本和印尼有所好轉外，中國、北美、歐洲小松挖掘機開工小時數均有呈現下滑趨勢。隨著近期城中村改造、認房不認貸等政策推出有望帶動國內需求回暖，國內市場有望逐步開始重回增長，可以持續關注工程機械行業邊際變化。10月9日，璞泰來發布公告，與寧德時代簽訂《戰略合作協議》，雙方同意就復合銅箔集流體業務建立長期合作機制，共同開拓新能源海內外市場；公司溧陽基地預計將在2024年逐步實現產能投放。寧德時代作為下游電池廠龍頭，這一戰略協議表明復合集流體產業化趨勢的進一步明確。近期復合集流體產業鏈再迎催化，1）材料端：9月20日，諾德股份公告擬投資25億建設諾德復合集流體產業園項目，達產后預計每年可生產復合鋁箔和復合銅箔4.2億平方米，計劃2024年6月底前至少建成一條線投產。9月7日，英聯股份公告與愛發科簽署合作協議，擬向愛發科采購10條復合鋁箔生產線；英聯股份計劃建設100條復合銅箔生產線和10條復合鋁箔生產線，目前已建成3條復合銅箔生產線，第4-6條復合銅箔生產線已在安裝調試中。9月4日，嘉元科技公告，與三孚新科在復合銅箔產業鏈建立戰略合作關系，并簽訂“一步式全濕法復合銅箔電鍍設備”采購合同，確認合同金額2.43億元。2）設備端：道森股份子公司洪田科技研自今年4月發布真空磁控濺射一體機后，分別于7月和9月獲得7000萬元和1.84億元訂單。復合集流體產業化進程持續加速，建議關注材料廠送樣測試及擴產進度，設備廠商將率先受益下游資本開支增長。建議關注東威科技、驕成超聲、道森股份。

投資建議：持續看好制造強國與供應鏈安全趨勢下高端裝備進口替代以及新技術發展下裝備領域投資機會。建議關注：1）機械設備領域存在進口替代空間的子行業，包括數控機床及刀具、機器人、科學儀器、半導體設備等；2）受益新技術發展子行業，包括光伏設備、人形機器人、3D打印等；3）周期向上子行業，包括船舶、軌交裝備。

風險提示：政策推進程度不及預期的風險；制造業投資增速不及預期的風險；行業競爭加劇的風險。

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(記者 蔡鼎)

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