行業風向標 | 進可攻退可守，穩增長催化煤炭投資預期

每經記者 劉明濤    每經編輯 趙云    

7月中央政治局會議反映政策層面穩增長意圖超預期，多方向布局尤其是對地產支持政策超預期，如沒再重申“房住不炒”、“減免房產交易的各種稅費”、“降低首套房首付比、落實認房不認貸”等，后續有望對地產新開工帶來邊際改善，利多黑色產業鏈，同時也間接利多動力煤產業鏈（電力、水泥、煤化工）。

動力煤行業，供給方面，煤礦專項整治行動持續推進，部分煤礦因重大事故隱患停產整頓，供應有所回落，價格承壓。需求方面，從電力用煤方面來看，旺季電廠日耗處在高位，但電廠庫存回落緩慢，疊加長協發運較好，電煤需求弱勢運行，而隨著臺風來臨，降雨頻繁，氣溫下降以及水電發力抑制火電用煤需求，日耗預計有所下降；從非電力用煤方面來看，水泥企業仍處于錯峰生產，煤耗需求偏弱，甲醇、冶金等化工企業暫時維持按需采購，需求復蘇仍需時間。

煉焦煤市場則持續走強，下游需求向好。

供給方面，因煤礦事故頻發，各地煤礦安檢力度增強，部分煤礦限、停產整頓，供給邊際增長趨緩。下游需求方面，當前焦炭第三輪提漲落地，漲幅110-110元/噸，焦企因利潤虧損多保持減產；鋼廠方面，鋼價震蕩走強，鋼廠在利潤的支撐下保持高水平開工，鐵水產量高穩，焦炭剛需較強，存在一定補庫需求。

此外，根據中鋼協近日公布的數據顯示，2023年上半年，我國出口鋼材4358.3萬噸，同比增長31.3%。加上鋼廠利潤逐步恢復，未來煉焦煤需求有望進一步提振。

長城證券分析指出，一方面，臺風天氣影響逐步消散，沿海地區氣溫回升，電廠日耗可能會有小幅增加，對煤炭需求會有增加。另一方面，港口貿易商發運成本較高，低價普遍不愿出貨，支撐仍在，而且等氣溫回升至高位的情況下會有預期心理，煤炭價格難跌。受新一輪城中村改造及房產政策的積極影響，市場對鋼鐵預期提高，鋼價繼續上漲。在市場較強預期影響下，雙焦需求仍在持續修復。

點評：短期來看，在當前煤、電利潤再平衡的時點下，煤電一體化或助力煤企平抑周期波動，加強業績穩定性。長期來看，煤電+新能源的供電組合既能滿足“雙碳”轉型目標，又能保證電力供給、調峰能力，是當前煤企轉型的重要方向。

這里，通過整合天風、安信、國信等10余家券商最新研報信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、兗礦能源

隨著集團資產注入持續推進，公司煤炭板塊產能有望持續擴張，為公司帶來量增。隨著澳洲礦井生產逐步恢復，煤炭產量有望提升。

——興業證券

2、蘭花科創

公司現有各類礦井14個，其中生產礦井8個，合計產能為1230萬噸/年，在建資源整合礦井5個，年生產能力420萬噸。整合礦井建設開始陸續收官，同寶煤業90萬噸/年礦井預計2023年5月底完成竣工驗收；沁裕煤礦90萬噸/年礦井預計2023年6月進入聯合試運轉；百盛煤業90萬噸/年礦井2023年底有望進入聯合試運轉；蘆河煤業90萬噸/年礦井取得重新開工報告批復，產能擴張為公司業績增長提供有力支撐。

——首創證券

3、山煤國際

公司約有800萬噸冶金煤以及其副產品以市場價格銷售，公司定價靈活，調價機制靈活，在上半年焦煤價格較弱背景下，依靠低成本優勢保障較高盈利，同時目前焦煤價格上行周期中則有望充分受益煤價反彈。

——民生證券

4、潞安環能

公司現有生產礦井18座，合計先進產能4730萬噸/年，其中9座國家一級礦井和8座二級標準化礦井，先進產能比例和規模屬于行業前列，具備持續享受供給側改革政策紅利優勢。2022年，伊田、黑龍關、黑龍3座礦井產能核增取得實質進展，上莊煤業聯合試運轉完成竣工驗收，元豐礦產正在積極籌建，五陽煤礦、后堡煤業等礦區資源申辦高效推進。公司煤炭生產質與量兼具，未來發展態勢可期。

——首創證券

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1031548604