政策密集落地，建材基本面有望回暖

每經編輯 肖芮冬    

上周市場延續縮量調整，上證指數周跌2.16%，市場單日成交額縮減至7000億元左右，按照自由流通市值計算的換手率來看，換手率已經位于1.5%~2%的歷史偏底部區間。

地產、建材在政策催化下逆市上漲，通信、計算機、傳媒等板塊領跌。北向資金上周凈流出75.25億元。

來源：Wind

上周的經濟數據比較多。上半年國內GDP按不變價格計算，同比增長5.5%。其中，二季度GDP同比增長6.3%，環比增長0.8%，略低于市場預期。6月工業生產、固定資產投資繼續改善，地產投資降幅仍然較大但有所收窄，基建投資增速高位提升。另一方面，消費增速同比和環比均有所下降，總體來說目前國內經濟還面臨一定壓力，存在需求不足等問題。

外匯方面，近期人民幣貶值壓力比較大，央行、外匯局決定將企業和金融機構跨境融資宏觀審慎調節參數從1.25上調至1.5，于7月20日實施。上調參數意味著國內企業可以借用外債的空間進一步擴大，促進資金流入，對于穩定匯率預期起到了一定的效果。

來源：Wind

7月下旬市場進入政策預期階段，近期提振信心、穩增長相關政策出臺明顯提速，包括促進民營經濟發展頂層設計文件、在超大特大城市推進城中村改造等，7月底附近可能召開中央政治局會議，關注會議定調及政策落實狀況。

此外，7月25日至26日美聯儲將舉行議息會議。從目前的市場預期來看，美聯儲將加息25個基點。但后續是否還會有加息存在不確定性，這也可能階段性影響流動性環境，以及市場的風險偏好。

周末的一件大事，是國常會審議通過《關于在超大特大城市積極穩步推進城中村改造的指導意見》。

會議指出要多渠道籌措改造資金，并把城中村改造與保障房建設結合。要充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發揮政府作用，加大對城中村改造的政策支持，積極創新改造模式，鼓勵和支持民間資本參與，努力發展各種新業態，實現可持續運營。

此前7月19日住建部、發改委等七部門聯合印發了《關于扎實推進2023年城鎮老舊小區改造工作的通知》，部署各地扎實推進城鎮老舊小區改造計劃實施。通過城中村和老舊小區改造，一方面有利于內需復蘇，另一方面也能夠促進城市房地產發展，建材行業包括防水、涂料、管材、保溫材料等細分領域或將受益于舊改。

地產數據來看，上半年商品房銷售面積5.95億方，同比下降5.3%，降幅較1-5月擴大4.4個百分點。上半年房屋新開工面積4.99億方同比降24.3%；竣工面積3.39億方同比增19.0%。

數據顯示今年新開工指標持續承壓、竣工較好，主要原因是房地產企業開發新項目意愿仍較為低迷，銷售回款更多是集中用在“保交樓”與減輕自身債務壓力。后續政策逐步落地的情況下，建材基本面有望逐步回暖，可以關注建材ETF（159745）的低位布局機會。

近期人工智能領域的新進展也比較多。繼5月發布iOS版ChatGPT后，OpenAI將于下周發布安卓版ChatGPT。此外，上周微軟攜手Meta發布開源人工智能模型可商用版本Llama 2，提供OpenAI和谷歌模型的平替產品。

另外微軟宣布了Office365Copilot的定價，根據微軟的訂閱計劃，目前每名用戶的價格為12.5～57美元/月不等。Office365Copilot將在大多數企業客戶已經支付的價格基礎上收取每名用戶30美元/月的服務費用，單用戶添加Copilot的費用將在原訂閱計劃的基礎上增加52%～240%的費用。

微軟本次對Copilot的定價超出市場預期，反映了AI在辦公領域的需求強勁。隨著Copilot的正式上線，大模型在辦公場景的應用落地將深入推進。國內相關軟件廠商也有望利用大模型提供相關增值服務，在即將到來的AIGC商用浪潮中深度受益。

例如，7月6日金山辦公基于大語言模型的智能辦公助手——WPSAI亮相2023世界人工智能大會。WPSAI是國內協同辦公賽道首個類ChatGPT式應用，接入了金山辦公多個辦公產品組件，進一步賦能智慧辦公新場景。

但短期半年報數據逐步公布，市場行情或將回歸業績主線。人工智能大模型技術目前還處在前期階段，距離實際落地仍需一定時間，預計相關企業中報較難有亮眼表現，或仍有階段性調整。此外二季度之后資金也有調倉的需要，板塊存在一定獲利了結情緒，可以等待市場調整后，逢低分批關注軟件ETF（515230）。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

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封面圖片來源：每經記者 張建 攝