中金：美聯(lián)儲加息臨近終點，未來或是“滯脹”

每經(jīng)AI快訊，中金公司最新研報認為，美聯(lián)儲3月加息25個基點，符合我們的預(yù)期。貨幣政策聲明暗示加息臨近終點，近期發(fā)生的銀行業(yè)風(fēng)波讓未來進一步加息的必要性下降。但由于通脹有韌性，降息也不會很快到來，聯(lián)儲對于利率在高位停留較久（high for longer）的指引猶在。總體上，美聯(lián)儲認為年初以來強于預(yù)期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)與最近發(fā)生的銀行風(fēng)波大致“功過相抵”，既不需要再加息太多，也沒必要很快降息，最好先觀望一下。相比于美聯(lián)儲的“淡定”，市場并不認可，投資者認為美聯(lián)儲低估了本輪銀行業(yè)風(fēng)波的潛在影響，進而計入了更多降息預(yù)期。我們認為，銀行業(yè)風(fēng)波是需求沖擊，對經(jīng)濟增長和通脹都會產(chǎn)生抑制作用，但考慮到美國還面臨許多供給約束，這會降低需求沖擊對通脹的影響，最終結(jié)果更可能是“滯脹”格局。歷史表明“滯脹”環(huán)境對股票、債券、本幣匯率都不友好，金融資產(chǎn)估值也將承壓。