老鄭說匯︱加息預期強化 美元小漲

每經記者｜鄭步春    每經編輯｜賈運可    

周三公布的美聯儲利率會議紀要略偏強硬，美元因加息預期強化而有所走強。不過，美元上漲可能很難完全由經濟指標來解釋，因近期地緣政治格局趨緊所誘發的避險情結同樣也有利于美元，所以換個角度看美元似強實弱。本周余下時段外匯市場仍有些變數，一是周四稍晚將公布的美國去年第四季度GDP數據，二是周五將公布的美國1月個人收支及美聯儲比較關注的1月個人消費支出物價指數。

會議紀要偏鷹

美國當地時間周三（北京時間周四凌晨），美聯儲公布了利率會議紀要。這份文件有偏軟內容，也有偏鷹內容，但在互為抵消后仍相對偏鷹，故當天美元略漲。

美聯儲利率會議紀要說的是1月31日至2月1日的利率會議，該會議一致通過將基準聯邦基金利率提高0.25個百分點至4.50%~4.75%區間。該會議紀要寫道，與會委員認為通貨膨脹“仍遠高于”美聯儲2%的目標，勞動力市場“仍然非常緊張，導致工資和物價持續承壓。”

紀要另寫道，委員們大多相信放緩加息步伐是“平衡打擊通脹力度過大或不足的風險”的最佳方式，但也有些委員對過早放緩或停止加息的危害提出了警告，少數委員甚至還討論了加息50基點的必要性。

針對經濟增長，委員們一致認為，迄今為止的累計加息政策已減緩了住房等經濟領域的需求，2022年的經濟活動增長低于長期趨勢，預計2023年增長還將進一步放緩。

在會議紀要公布后，利率相關市場顯示美聯儲3月加息25個基點概率為73.0%，加息50個基點概率為27.0%；到5月份累計加息50個基點的概率為72.7%，累計加息75個基點的概率為27.2%。

本周余下時段外匯市場仍有不少變數，上述概率還會波動。

美元動能不強

雖然最近數周多數經濟指標顯示美聯儲加息壓力加大，且新公布的上述利率會議紀要也強化了加息預期，但美元進一步大漲的機會應不太大。

美元續漲空間有限的第一個原因是通脹正處回落狀態，頂多是最新公布的1月CPI回落速度不能令人滿意。

由現在情況看，美元一旦再度因通脹弱于預期而跌，一般就很難再扭轉頹勢，因接近5%的利率本身就是不可持續的。雖然通脹或經濟一時未受太大影響，但時間久了一定會受到影響。

美國股市與美國樓市其實是美國民眾或機構的重要資產載體，當利率高到一定程度時，樓市及股市勢必受到影響，從而影響到財富效應，進而也會進一步限制物價。

本周美元雖漲，但其實并不全因加息預期強化，因與俄烏局勢相關聯的地緣政治格局明顯趨于緊張也助漲了美元。由常識看，地緣政治格局相關消息是多變的，對美元的支撐力道自然是不那么可靠的。