“需求+疫情”拖累上市公司業績 困境反轉后，輪胎行業拐點已至？

每經記者｜彭斐    每經編輯｜魏官紅    

受原材料成本上漲、下游需求疲軟、海運受阻等多重因素影響，國內輪胎行業在2022年難言一帆風順。

近日，多家輪胎行業上市公司披露2022年業績預告，《每日經濟新聞》記者梳理發現，在上述背景下，輪胎企業去年大多預計出現業績縮水情況，頭部企業業績分化則較為明顯。

比如，玲瓏輪胎（SH601966，股價22.24元，市值328億元）扣非凈利潤預計大幅下滑超7成，青島雙星（SZ000599，股價4.57元，市值37億元）預計虧損進一步擴大，風神股份（SH600469，股價5.47元，市值40億元）是為數不多預計扭虧為盈的企業。此外，賽輪輪胎（SH601058，股價10.06元，市值308億元）、森麒麟（SZ002984，股價29.27元，市值190億元）等暫未披露業績預告，市場預測相關公司業績相對平穩。

相關研報顯示，伴隨海運費下降，輪胎企業出口性價比修復。在需求端，海外經銷商去庫存接近尾聲，疊加國產輪胎出口性價比修復，國內頭部企業有望進一步提升海外市占率，另外，看好今年國內輪胎的需求反轉。

在與《每日經濟新聞》記者交流時，有投資人士認為，在外部環境不穩定的情況下，更加考驗企業的業績韌性。展望2023年，隨著市場景氣度回升，行業競爭進一步加劇，頭部企業正加速海外布局，研發高端產品，輪胎行業將延續全球化、高端化的發展趨勢。

去年行業需求整體較疲軟，輪胎企業業績分化

面對相似的市場環境，輪胎行業上市公司交出的成績預告單各不相同。

《每日經濟新聞》記者梳理發現，根據已披露的2022年業績預告，在原材料價格上漲、需求較為疲軟的情況下，部分上市輪胎企業業績去年可能出現大幅下滑。

以1月31日發布業績預告的玲瓏輪胎為例，2022年，該公司預計實現歸母凈利潤2.4億元到2.8億元，同比減少65%到70%，實現扣非凈利潤1.5億元到1.7億元，同比減少74%～77%。

青島雙星的業績走勢則更為嚴峻。業績預告顯示，青島雙星2022年預虧5.4億元至6.7億元，同比2021年虧損擴大68.59%至109.18%。自2019年以來，這家知名輪胎企業或將連續4年虧損。

需求的下滑，是輪胎行業整體行情較為低迷的關鍵因素。華創證券在近期研報中稱，2022年國內輪胎市場需求下滑顯著。配套端，2022年國內商用車、中重卡銷量分別為330萬輛、76.8萬輛，分別同比下滑31.2%、51.2%，影響了公司全鋼胎配套的訂單。替換端，國內需求因出行及物流運輸相關影響而萎縮，海外訂單受海運費大幅震蕩及經銷商去庫存影響而下滑。

當然，輪胎行業并非“哀鴻遍野”，也有多家企業成績亮眼。如風神股份，在2021年虧損1.09億元后，這家公司2022年或實現彎道超車，扭虧為盈。

風神股份預計，公司2022年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與2021年同期（法定披露數據）相比，將實現扭虧為盈，實現歸母凈利潤7000萬元到9000萬元。

賽輪輪胎、森麒麟、三角輪胎（SH601163，股價13.47元，市值108億元）等暫未披露業績預告，但結合過往業績（2022年三季報）披露情況及機構預測值推測，相關公司業績或相對平穩。

對于頭部企業出現業績分化的原因，業內人士分析，主要是和各家企業的業務結構和市場結構不同有關。

比如，玲瓏輪胎的全鋼配套市場占比較高，整體毛利率較低，受商用車產銷量下滑影響較大；而賽輪輪胎產品品類齊全，半鋼、全鋼、非公路輪胎均有較大生產規模，尤其是非公路輪胎毛利率較高，加之賽輪海外市場占比高，業績彈性較大；風神股份則是因為盈利能力較好的產品和市場占比明顯提升，助力2022年公司盈利水平改善。

在貿易壁壘、原材料等多重因素的影響下，海外項目也是輪胎企業不同業績走勢的重要因素。

青島雙星在2022年業績預告中提到，公司積極推進錦湖越南合資項目新增產能的建設，更好地規避貿易壁壘帶來的不利影響。從相關公開信息來看，青島雙星暫未擁有獨立的海外基地，或是其近年來業績低迷的重要原因。

此前，青島雙星人士曾向《每日經濟新聞》記者表示，加速推進海外生產基地布局，將是公司下一步的工作重點。

行業困境反轉，拐點已至？ 全球化、高端化將是趨勢

雖然受多重不利因素影響，2022年，國內輪胎產業落后產能淘汰加速，頭部企業持續擴產，在海外市場布局、新材料研究及高端產品研發等方面動作頻頻。

《每日經濟新聞》記者注意到，近年來，玲瓏輪胎、賽輪輪胎、青島雙星、森麒麟等輪胎企業的海外擴張步伐有所加快。

比如，青島雙星于2021年向錦湖越南增資9230萬美元，用于年產轎車胎300萬條、卡車胎80萬條的項目建設；森麒麟于2022年底披露，公司擬通過非公開發行股票募資、自籌資金等方式加碼西班牙、摩洛哥的高性能轎車、輕卡子午線輪胎項目；玲瓏輪胎塞爾維亞項目持續建設中，預計2023年投產；賽輪輪胎位于越南與柬埔寨兩大項目齊頭并進，預計2023年產能持續提升。

對此，有業內人士表示，“雖然目前輪胎行業不在高峰，但過段時間可能迎來景氣周期，提前布局可充分享受戰略機遇。”

目前，輪胎企業在海外布局的優勢正逐步顯現。賽輪輪胎海外的越南三期（年產100萬條全鋼胎、300萬條半鋼胎和5萬噸非公路輪胎）和柬埔寨項目（年產165萬條全鋼胎）建成后，有望助力業績持續增長。東亞前海證券指出，國內輪胎需求有望持續復蘇，海運費價格下行進一步凸顯國產輪胎在海外的優勢。

在海外布局加速的同時，產品技術方面，國內輪胎企業的競爭力也在進一步增強。

2021年，賽輪輪胎的液體黃金技術被譽為“世界橡膠輪胎工業第四個里程碑式的技術創新”，針對新能源車推出的液體黃金半鋼輪胎目前在美國實現批量銷售；玲瓏輪胎陸續開發出蒲公英橡膠輪胎、石墨烯補強胎面輪胎等；青島雙星推出了“稀土金”橡膠復合新材料。

“進入2023年，輪胎市場的壓制因素已經有所改善，市場預期回暖。”對于今年的輪胎市場，多家機構持樂觀態度。

華創證券在研報中稱，當前海運費已降至接近2021年上漲前水平。伴隨海運費下降，公司出口性價比修復。與此同時，原材料成本自2022年三季度以來震蕩下行，而當前仍處近五年70%分位，未來合成橡膠、炭黑成本預期有望高位回落。

在成本端出現利好之時，需求端的恢復，則讓輪胎行業在2023年更加值得期待。華創證券提到，海外經銷商去庫存接近尾聲，疊加國產輪胎出口性價比修復，國內頭部企業有望進一步提升海外市占率。同時，全鋼胎需求與地產、基建關聯度高，當前挖機開工小時數據已有回暖趨勢，而全鋼胎開工率處于近八年底部，同時公路客、貨運量的底部回升彈性較大，其看好今年國內全鋼胎的需求反轉。

在前述投資人士看來，“國內龍頭企業由于具有資金優勢、規模優勢，渠道布局相對完善，產品質量與國際輪胎公司差距更小，未來隨著國內汽車產業的升級與輪胎品牌形象的提升，龍頭公司市占率有望逐步提升。”

封面圖片來源：每經記者 劉國梅 攝