中國銀河給予公用事業推薦評級：新型電力系統發展目標明確，風光火儲均迎來發展機遇

每經AI快訊，中國銀河01月09日發布研報稱：給予公用事推薦（維持）評級。

事件：1月6日，國家能源局發布關于公開征求《新型電力系統發展藍皮書（征求意見稿）》意見的通知。

明確新型電力系統建設“進度條”，當前處于加速轉型期藍皮書提出新型電力系統“三步走”發展路徑，即加速轉型期（當前至2030年）、總體形成期（2030年至2045年）、鞏固完善期（2045年至2060年）。在當前至2030年的加速轉型期，新型電力系統發展以支撐實現碳達峰為主要目標，加速推進清潔低碳化轉型。從電源端來看，新能源逐步成為裝機及發電量增量主體，但煤電將繼續發揮主力電源的基礎保障作用。此外，儲能作為電力系統調節能力的重要支撐，現階段以滿足系統日內平衡調節需求為主，抽水蓄能和新型儲能多元化發展。

火電保供作用仍然重要，容量電價及長協煤履約促進盈利藍皮書中強調了現階段煤電保供的重要作用，并提出2030年前煤電裝機和發電量仍將適度增長。進入十四五，火電投資已經重回正增長且增速明顯加快，2022年1-11月火電投資736億元，同比增長38.3%。根據電規總院預測以及國家能源局規劃，預計2022-2024年新投產煤電140GW，十四五期間火電靈活性改造200GW。為體現火電保供價值，容量電價或將加速推進，2022年以來山東、甘肅、云南已制定容量電價補償政策。《2023年電煤中長期合同簽約履約工作方案》有望推動長協比例提升以及價格下降。我們預計容量電價出臺以及長協煤價下降有望明顯改善火電盈利能力，推動火電新增裝機以及靈活性改造加速。

新能源已成為裝機增長主體，后續增長空間廣闊“雙碳”目標驅動能源清潔化轉型。十四五以來新能源已成為裝機增量主體。2022年1-11月新能源新增裝機總共88.2GW，占據同期新增裝機的61%；截至2022年11月，新能源累計裝機達到723GW，占同期累計裝機的28.8%。根據藍皮書規劃，到2030年新能源裝機占比超過40%，發電量占比超過20%，長期增長空間依然廣闊。后續將推動新能源集中與分布并舉、陸上與海上并舉、就地利用與遠距離外送并舉，構建新能源多元化開發利用新格局。隨著可再生能源補貼問題的逐步解決、綠電交易規模不斷擴大、以及近期光伏組件價格顯著下降，都有利于新能源運營商的盈利能力提升，并推動新能源投資加速。

抽水蓄能與新型儲能多元化并舉發展：藍皮書提出現階段儲能多應用場景多技術路線規模化發展，重點滿足系統日內平衡調節需求。儲能主要分為抽水蓄能和以電化學儲能為主的新型儲能，根據中關村儲能產業技術聯盟統計，截至2022年9月底，全國已投運的儲能總裝機規模達到50.3GW(其中抽水蓄能43.6GW，新型儲能6.7GW)。國家能源局《抽水蓄能中長期發展規劃(2021—2035年)》和《“十四五”新型儲能發展實施方案》提出，2025年抽水蓄能和新型儲能的投產規模將分別達到62GW和30GW，較2022年9月均有20GW左右的增長空間。

建議關注：《新型電力系統發展藍皮書（征求意見稿）》，明確新型電力系統建設的“進度條”。從電源端來看，火電、水電、新能源、儲能等各類電源多能互補協同發展。我們建議關注：（1）新能源運營商：三峽能源（600905.SH）、龍源電力（001289.SZ）、太陽能（000591.SZ）、中閩能源（600163.SH）、江蘇新能（603693.SH）；（2）火電+新能源互補發展：華能國際（600011.SH）、國電電力（600795.SH）、協鑫能科（002015.SZ）;（3）水電+新能源互補發展：華能水電（600025.SH）、川投能源（600674.SH）。

風險提示：政策支持力度不及預期；經濟下行導致用電需求不及預期；行業競爭加劇等。

每經頭條（nbdtoutiao）——反超上海，挺進十強？安徽正在“變身”！

(記者 蔡鼎)

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。