中芯集成科創板IPO：主營功率器件代工，上半年房產業務占營收兩成

每經記者 朱成祥    每經編輯 楊夏    

11月18日，科創板上市委披露，11月25日將審議紹興中芯集成電路制造股份有限公司（以下簡稱“中芯集成”）首發上會申請。

中芯集成是國內領先的特色工藝晶圓代工企業，主要從事MEMS和功率器件等領域的晶圓代工及封裝測試業務，為客戶提供一站式系統代工解決方案。目前，公司第一大股東為紹興市越城區集成電路產業基金合伙企業（有限合伙），第二大股東為中芯國際（SH688981，股價40.68元，3218.81億元），公司無實際控制人。

相較于其他多數晶圓代工企業，中芯集成一大特點便是給員工提供配套用房，而向員工出售配套用房，也令中芯集成取得不俗的營收。2022年1-6月，中芯集成房地產銷售收入為4.6億元，占營業收入比例為23%。

對于經營房地產業務是否會對芯片業務造成影響等問題，《每日經濟新聞》記者11月24日致電中芯集成，并于11月25日上午發送采訪函，不過截至發稿尚未得到回復。

產品瞄準工業級、車規級

目前，中芯集成主營業務主要來源為晶圓代工業務，2019年、2020年、2021年和2022年1-6月（以下簡稱“三年一期”）收入占比分別為92.11%、86.07%、92.09%及91.66%。

中芯集成是國內新崛起的晶圓代工廠商，由于晶圓代工生產線前期固定資產投入相對較高，從項目投產到產能充分釋放需要一定周期。因此，在生產線投產初期，中芯集成毛利率相對較低。

其三年一期綜合毛利率分別為-179.96%、-94.02%、-16.40%及-1.66%。

2020年下半年至2021年年末，芯片行業持續高景氣，這也導致中芯集成毛利率持續改善。中芯集成表示，功率器件毛利率呈現快速改善趨勢，主要系單位成本下降以及單位價格上升所致。2020年下半年以來市場景氣度較高，公司根據市場行情調高價格，2021年以來，公司功率器件單位價格呈現上升趨勢。招股書（上會稿）顯示，中芯集成功率器件三年一期單位價格分別為1688.48元/片、1594.39元/片、2103.73元/片、2445.82元/片。

此外，隨著產能、產能的快速提升，其單位成本呈現下降趨勢。三年一期單位成本分別為4479.57元/片、3934.73元/片、2476.48元/片和2446.53元/片。可以看出，從2019年至2022年1-6月，中芯集成功率器件成本下降明顯。

不過，中芯集成公司一期晶圓制造生產線2021年12月達到設計產能10萬片/月，2022年4月達到10萬片/月的產量。未來通過規模經濟降成本可能幅度有限，其2022年1-6月與2021年相比，單位成本波動不大。

對于公司2021年滿負荷生產但毛利率仍然為負值，公司表示原因之一為采用較為謹慎的折舊政策。由于其生產線建設標準較高，公司成立時間較短，高端設備對應的研發技術仍在不斷開發和市場推廣過程中，尚未進入設備經濟價值回報期，在生產線產能快速釋放階段，公司優先保證提升產能利用率，在持續研發投入的同時，開發能實現規模量產且產品技術路線先進的客戶群體，并逐步實現向高端領域過渡。

與可比同行燕東微、士蘭微（SH600460，股價35.98元，市值509.5億元）和華虹半導體（HK01347，股價27.2港元，市值355.39億港元）相比，中芯集成一期晶圓制造項目實現毛利率轉正和盈虧平衡時間相對較長。對此，其表示公司一期晶圓制造項目相較于燕東微和士蘭微的8英寸生產線，定位相對較高，擬重點布局工業電子和汽車電子中高端領域，上述領域的產品驗證和放量時間較長，因此公司一期晶圓制造項目達到目標產品結構，實現毛利率轉正和盈虧平衡時間相對較長。

房產項目占比較高

中芯集成2022年1-6月房地產銷售收入為4.6億元，占營業收入比例為23%，預計2022-2024年房地產銷售收入將分別為5.7億元、6.5億元及1.3億元，占營業收入比例將分別為12-13%、8-9%及1-2%。

中芯集成一期配套用房的住宅分兩階段進行銷售：一階段住宅已建設完成，主要集中在2022年上半年銷售，少量剩余部分預計將于2022年下半年銷售，二階段住宅尚在建設中，預計將于2023年建設完成并銷售完畢；二期配套用房的住宅尚在建設中，預計將于2023年建設完成并于2023-2024年銷售。

其房地產銷售收入來源于向員工出售配套用房。中芯集成子公司中芯置業、中芯置業二期分別向紹興市政府購得2塊集成電路制造產業人才配套用地的國有建設用地使用權，用于開發建設員工配套用房。

值得一提的是，根據紹興市自然資源與規劃局該地塊拍賣出讓公告，該地塊競得人需要跟皋埠鎮政府簽署地塊《項目開竣工履約監管協議》。該地塊為集成電路制造產業人才配套用地，地塊內需建1幢整體產權（產權不得分割銷售）的小戶型住宅，單套建筑面積在60平方米以下，總建筑面積不少于10000平方米。商業建筑面積不少于6000平方米，不高于8000平方米，為整體產權，并由地塊業主自持。

而根據審核問詢函回復，2022年1-6月，公司向職工代表監事彭夢琴、職工代表監事周淑斌分別出售一套員工配套用房，金額分別為99.07萬元、52.09萬元。而銷售平均價格不高于7000元/平方米（建筑面積）。

以最高值7000元/平方米計算，彭夢琴、周淑斌所購得的員工配套用房面積約為141.53平米和74.41平米。這意味著，兩人所購買的員工配套用房，均超過60平米規定。

封面圖片來源：視覺中國