地產“獨木難支”，每經品牌100指數退守900點

每經記者 劉明濤    每經編輯 肖芮冬    

在經歷了連續上漲后，7月份的A股疲態顯現，近幾周均出現震蕩調整行情。本周，A股三大股指全線下跌，每經品牌100指數也未能幸免，周跌超過3%，表現低迷。

不過有市場人士指出，品牌100指數周跌幅相對較大，與中概股走低有直接關系，但這僅是對短期不確定因素的擔憂，錯殺后，品牌價值突出的領域依舊是長期配置的方向。

跟隨市場步入調整

在持續反彈數日后，本周中概股整體收跌，表現欠佳，這在一定程度影響了每經品牌100指數運行，該指數周跌3.64%，以915點報收。

板塊個股方面，地產板塊表現搶眼，招商蛇口周漲12.2%，保利發展、綠地控股、新城控股、華潤置地等本周也均出現上漲。而中概股方面，拼多多、阿里巴巴、美團、騰訊、北京汽車以及騰訊音樂排在跌幅榜前列，且跌幅均超過6%。

從整個7月來看，三大指數月K線收跌，滬指險守3250點，個股板塊跌多漲少。在外圍市場普遍回暖的情況下，A股指數迎來震蕩調整走勢，月初滬指回調明顯，隨后逐步走穩，最終險守3250點，三個指數月K線收跌，結束月K線兩連陽。截至7月29日，上證指數月K線下跌4.28%、深成指月K線下跌4.88%、創業板指月K線下跌4.99%。

A股整體市場的表現也影響了每經品牌100指數表現，7月每經品牌100指數跌破千點大關，表現欠佳，而目前該指數平均市盈率仍只有10倍，長期來看，指數估值優勢明顯。

一深圳私募基金經理指出，“從整個7月來看，賽道股出現震蕩調整，疫情反復以及地緣政治等諸多負面情緒對資金造成困擾，近期可以看見市場成交金額也有所萎縮，不過從日前高層會議定調來看，對下半年市場表現仍持樂觀，特別是消費這一塊，國產品牌競爭力突出的白色家電，或許會成為下一個關注點。”

家電品牌價值：成分股海爾引領冰箱

2020年以來，我國冰洗已經接近一戶一機的保有量天花板，空調內銷量增速自2017年以來增速放緩。冰洗替換需求占比自2007年以來顯著提升，成為主導。白電行業的成長邏輯從量增轉為價增，消費升級帶來高端家電需求。而消費者對產品性能的要求越來越高，白電性能升級趨勢明晰。冰箱的發展趨勢是精準保鮮、大容量、嵌入式，洗衣機的趨勢是精細化洗護，洗烘一體/干衣機打開新成長，中央空調、新風空調快速成長。

從消費群體看，2020年，Z世代貢獻的消費力占據我國整體大眾消費力的40%。與其他年齡段消費者相比，Z世代群體更加注重并追求精致生活的實現與個性自我的表達。由于Z世代通過消費達到自我表述的效果，并且愿意為高顏值、精致化設計支付溢價，因此，消費群體年輕化有助于打開高端家電市場。

縱觀國產家電發展的歷史，國產家電過去以大眾市場為抓手，部分外資品牌深耕高端家電市場多年，國產高端家電品牌和外資競爭有不確定性。2018年以來，中國消費品進入國貨大崛起的時代，國產高端家電在消費者心中的認同感進一步提升，國產高端家電份額有望進一步提升。

值得注意的是，品牌是大眾高端消費品購置決策的重要依據，品牌流量一旦形成，其市場地位難以撼動。

白色家電中，就冰箱而言，每經品牌100指數成分股海爾智家是該行業的代表之一。浙商證券分析稱，經過多年的耕耘，海爾的卡薩帝通過提供精細的產品服務、先進的產品技術、把握家裝前端流量等方式形成品牌流量，口碑效應已經形成，短期內其他競爭對手難以形成類似卡薩帝的品牌壁壘和流量。

家電品牌價值：成分股格力引領空調

再看白色家電中的空調，近年來，國產品牌的占有率逐步提升，2021年增至48.2%，較2015年提升5.5pct。日韓品牌和歐美品牌占有率均處于下行態勢，歐美品牌的市占率下降尤為明顯。內資品牌已具備一定的規模優勢，產業在線數據顯示，近幾年美的、格力穩居我國中央空調行業銷售額前兩位。內資品牌不斷加大研發投入，實現了中央空調領域的技術突破和質量提升，加上國內的生產成本優勢和廣泛的渠道布局，共同助力內資品牌市占率提升。

安信證券指出，經過多年的發展，內資品牌在產品運轉范圍和能效水平方面已經超越了日系品牌，但在壓縮機性能和噪音控制方面仍有一定差距，但由于壓縮機基本實現通用，整體的產品力差異已較小。因此，隨著內資品牌堅持研發投入、技術攻關，有望補足多聯機領域的短板，實現多聯機業務的快速發展。此外，格力、美的等內資品牌的產品保修期為6年，遠超外資品牌，體現對產品質量的自信，并提升了對用戶的售后保障，不斷提升產品力和品牌信任度。

以每經品牌100指數成分股格力電器來看，該公司作為空調行業龍頭，2021年以來由于行業需求較弱，且公司處于改革期，業績有所波動。天風證券表示，隨著公司渠道改革進展順利，品牌競爭力逐步恢復；另一方面，地產、成本等抑制行業需求的因素逐漸緩解，公司營收業績有望雙增。從遠期來看，一方面空調行業量價兩端仍有提升空間，公司有望受益；另一方面公司多元化動作頻繁，有望依靠儲能、熱管理等業務的第二增長曲線發展成多元化工業集團。

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