下周或將迎來多空大對決——道達對話牛博士

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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

本周，A股三大指數呈現分化格局，上證指數和深證成指強于創業板指數。伴隨著這種分化的格局，盤面的分化也非常明顯，部分景氣賽道出現清晰的調整跡象，以酒店餐飲、食品加工等為主的大消費占據周漲幅榜前列。

這種分化的格局，意味著風格轉向了嗎？該如何把握當下市場的節奏？時間進入到7月份，是中報大戲集中上演的時間窗口，又有哪些需要注意的點？今天，牛博士與達哥就大家關心的話題展開討論。

牛博士：達哥，你好，咱們先聊市場。本周上證指數和深證成指雖然是漲的，但全都是跳空高開之后呈現橫盤的狀態，這種情況意味著要變盤嗎？盤面分化，意味著大消費要崛起了嗎？

道達：本周的五個交易日，上證指數一直都維持在較窄的區間內震蕩，這種結構往往都意味著變盤點的臨近；考慮到下周北上資金也將恢復交易，很可能下周將會成為多空大對決的關鍵時間窗口。滬指在年線下蓄勢震蕩，不排除有挑戰年線的可能，創業板指數本周則是高低點逐漸下移，短期調整的預期比較強。

不管指數如何選擇，我的觀點是很明確的：在這個位置不加倉，保留原有的倉位即可，如果指數選擇向上，可以再降低倉位。

在本周的手記文章中，我也提過兩次，上證指數當前是一種日K線及其以下級別同時都背離的狀態，這種背離共振現象是要引起我們重視的。因為兩市成交額還能維持在萬億級別，指數也就還有繼續震蕩向上的動能，估計就得看大金融了。

但從情緒上看，本周下半段時間，市場情緒已然在退潮，盤面個股分化加劇，每天的跌停個股數量明顯增加；同時，多只前期“妖股”重挫，如集泰股份、松芝股份、秦安股份等連續跌停。

爆炒股降溫，說明部分游資在撤離。盤面的操作難度在加大，虧錢效應在增加，熱點分散且節奏難以把握。這些跡象都表明，指數當前的位置，需要我們提高警惕。

本周大消費強勢上漲，有接棒景氣賽道的味道，這也是我上周重點提到的方向。但因為大消費本周走得太一致了，他們和賽道股之間并沒有經過一輪此消彼長的激烈博弈，很難說能夠切換成功。目前我對大消費的定性是補漲，上漲原因更多是源于疫情好轉帶來的估值修復預期。既然是補漲，很可能就意味著市場的整體反彈快接近尾聲了。

我看好大消費的另一個思路，是基于防守的策略。目前，市場整體處于高位，上證指數上方又面臨年線調整壓力，疊加積累的獲利盤回吐，市場調整壓力開始增大。外圍市場持續走弱，疊加美聯儲繼續加息，同時A股中報業績分化也會帶來擾動，不排除7月份市場整體的賺錢難度會加大。選擇漲幅小的防御板塊，是從保守角度出發的一個思路。

牛博士：既然達哥提到了中報，從最近市場對于中報預報的反應來看，“見光死”的比較少，更多的反而開啟了炒作模式，這里面需要注意什么？還有哪些機會？

道達：現在只是中報預披露的早期，由于預告的公司比較少，并不具備代表性。上半年整個宏觀經濟的情況大家都知道，因此A股整體的半年報業績情況應該也都是早有預期的。

分行業來說，中報業績比較不錯的，大概主要集中于這五個方向：資源、能源、生物醫藥、化工化肥和基建。

資源品以鋰、鈷、稀土永磁等行業為主，尤其是鋰鹽概念，一些龍頭公司率先披露的業績預告，是相當不錯的。能源以煤炭、油氣開采、光伏等為主。

不過，在上面五個方向中，醫藥行業尤其是和疫情相關的個股是需要注意的，由于疫情的原因上半年業績高速增長，下半年業績還能不能繼續保持增長，要打一個問號。所以，對于個別行業，借助中報業績亮眼出貨是需要小心的。

另外，一些消費品比如家居家電和必選消費等，上半年的業績可能會是全年的低點。如果看好這些防御品種，那么等到半年報考驗過后，也許會出現不錯的機會。畢竟有政策的加持，很大程度上在3季度會看到消費數據的變化。

總的來說，7月進入上市公司半年報業績預告及正式中報的時間窗，可以關注業績預增方向，疊加本輪漲幅不大且和指數相悖的類型、中期結構維持較好的板塊或個股類型。

短期來說，本周活躍的酒店旅游、大消費等后疫情修復的主線概念，行情應該總體沒結束，還會有反復，短線還有繼續活躍的機會。

牛博士：本周的行業新聞不少，比如光伏、半導體行業的利空，五部門推進國潮品牌建設，國家能源局進一步規范電化學儲能安全等。你如何看待這些消息？

道達：先說半導體，周末關于芯片半導體砍單的消息被傳得沸沸揚揚，周五美股半導體板塊出現大跌，主要是關于臺積電的傳言，但臺積電并沒有對市場臆測或傳聞進行評論。有市場預期，芯片過剩將會持續惡化。

其實，對于芯片行業的下行周期，是可以預期的。前兩年因為疫情的緣故，中國、歐美日韓等國家或地區在半導體行業持續擴產，但如今隨著全球經濟、消費的萎縮，以及手機創新的不足，從而導致了芯片過剩的局面。在手機、電視等產品銷量不及預期的情況下，關鍵要看汽車能不能撐住芯片行業的下行周期了。

考慮到外圍市場的影響，短期不排除其會對A股的半導體板塊產生負面沖擊。但現在說芯片行業的蕭條周期要來了，我認為這有點制造恐慌的意思，其實還沒到那個階段。即將發布的iPhone 14，根據供應鏈的消息，蘋果為旗下的新款手機準備了接近1億臺的備貨量，應該是相當夸張了。

用這個也可以來反證半導體行業到底如何。半導體板塊本輪反彈的漲幅并不大，要說因利空的原因而有多大的調整幅度，恐怕也比較困難。

光伏行業還是老問題，上下游之間的博弈持續存在。硅料價格已經飆到29萬/噸，再創歷史新高。這個價格，下游組件廠受不了也能理解。7月份開工情況到底如何，還有待觀察。光伏板塊本輪的反彈幅度已經很大了，相當多的個股翻倍，短期有調整需求也比較正常。

國家能源局近日發布的《防止電力生產事故的二十五項重點要求（2022年版）（征求意見稿）》提出，中大型電化學儲能電站不得選用三元鋰電池、鈉硫電池。三元電池相比磷酸鐵鋰電池，單位能量密度高，但是安全性差一些。不過隨著技術的革新，比如比亞迪的刀片電池，具備和三元鋰電池一較高下的能力。

如果征求意見稿獲得通過，那么對于三元電池是直接利空，對于部分主要從事三元電池儲能業務的企業，影響非常大。寧德時代（SZ300750，股價522.64元，市值12755億元）主攻的三元電池，可能也會受到負面影響。而這個政策直接利好磷酸鐵鋰電池，以及未來的鈉電池。

不過，這個消息，其實只是再次強調了基本事實而已。在新型儲能中，鋰離子電池占比達90%，磷酸鐵鋰電池因此已成為電化學儲能的主流技術路線。即便是“主打”三元正極材料的公司，如今也紛紛將觸角探向鈉離子電池、磷酸鐵鋰電池等方向。

工信部等五部門發布的《數字化助力消費品工業“三品”行動方案（2022—2025年）》提出，在數字化助力“創品牌”方面，將借力數字技術打造知名品牌，借勢數字化變革培育新銳精品，借助數字服務塑造區域品牌新優勢。

這個消息對于挖掘中國文化、中國記憶、中華老字號等傳統文化基因和非物質文化遺產，加強新生消費群體消費取向研究會起到重大的推進作用。其中，在中華老字號方面，A股中有61家公司，多數分布在中藥、食品、釀酒等行業。由此可看出，該消息利好消費品行業及其產業鏈個股。

（張道達）

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