直擊股東大會丨中遠海能董秘倪藝丹：油輪運力增速放緩將長期支撐運價

每經記者｜張韻    每經編輯｜張海妮    

6月29日，中遠海能（SH600026，股價10.52元，市值501.9億元）召開了2021年年度股東大會，董事長任永強主持了會議，在宣讀15項議案后，董事會秘書倪藝丹就股東線上登記階段征集到的問題進行了回復。

如今，沉寂一年的油運市場終于迎來高光時刻，中遠海能等個股股價在3月以來表現不俗，一些機構紛紛重申買入評級，其投資邏輯也與現階段成品油油運景氣度較高有關。

在股東大會上，倪藝丹就《每日經濟新聞》記者提出的市場預判問題回復表示：“油運價格的高低取決于運力的供給和需求兩方面的因素，今年以來，以中小船為主的成品油運輸市場和以VLCC為主的原油運輸市場呈現出了截然不同的行情。總體而言，未來油輪運力的增速會放緩，持續好轉的運力供需基本面將在更長的時間跨度范圍內支撐運價。”

今年已優化航線布局

中遠海能主要業務包括國際和中國沿海原油及成品油運輸，以及國際液化天然氣運輸。

公司的油輪船隊覆蓋了全球主流的油輪船型，截至2021年12月31日，中遠海能共擁有和控制油輪運力166艘（2524萬載重噸）。其中，自有運力154艘（2186萬載重噸）；租入運力12艘（338萬載重噸）。另有2艘（36.9萬載重噸）新船訂單運力。

對于運力規劃，公司方面在2021年業績說明會上表示，中遠海能油輪船隊將以更新為主。“考慮到目前船廠產能緊張，新造船價格處于較高的區間，油輪船東近期下單的意愿不強，尤其針對VLCC船型。除新造船以外，二手船交易、購買訂單，或者從市場上租入油輪，都是獲取運力的方式。如果有需要的話，公司會統籌考慮，選擇最合理的方式進行運力結構的優化。”

在外貿油運市場，中遠海能稱，公司會根據船型與船況采取不同的經營策略：“整體而言，在航線布局上我們將增加大西洋區域船位的擺放，尋找高收益貨源的機遇，并努力構建大三角航線，通過航次銜接提升船舶裝載率，拉升整體船隊收益水平。”

在業績方面，2021年，盡管中遠海能運輸量及運輸周轉量同比上升，但由于國際油運市場經歷了歷史罕見的持續低迷，外貿油運運輸收入大幅減少，使得公司實現主營業務收入同比減少22%至126.88億元。

與此同時，受國際油價上升的影響，公司燃油成本較上期增加，最終中遠海能在2021年錄得凈利潤虧損49.75億元，同比減少309.7%；毛利率同比減少22個百分點。

至2022年第一季度，全球經濟與石油需求仍處于新冠疫情暴發后的持續復蘇階段。在需求端，石油供給并未在高油價的背景下顯著增加。在供給端，船東對于VLCC新訂單的克制將推動未來VLCC供給增速放緩。

于是在運價方面，中小型油輪因區域市場行情而出現跳漲，VLCC運價出現小幅上漲。據中遠海能2022年第一季度報告，公司實現凈利潤0.25億元，同比減少92.70%

倪藝丹在股東大會現場表示，今年以來，公司一手抓疫情防控，一手抓生產經營。在穩增長方面，公司積極應對能源運輸市場的變化，緊盯提質增效及成本管控工作，堅持產業鏈經營，合理調配團隊運力資源，搶抓市場機遇，同時優化了航線布局，擴大市場份額，不斷提高船隊的運營效率。“我們也用好了政府出臺的稅收貨幣金融政策，適時開展起了資本運作，以降低財務成本。”

成品油運輸行情或將持續

隨著全球能源需求從疫情中恢復過來，今年以來，俄烏沖突使航行里程顯著拉長，各種類型油輪運費均出現了較大幅度的上漲，市場認為，油運企業在未來會出現盈利反彈。

另外，成品油需求端與原油庫存周期聯動，當前OECD國家商業庫存已位于歷史低點。短期來看，考慮到高油價和石油供應偏緊的背景，短期內庫存可能會面臨進一步下降的壓力，但空間有限。

長期來看，庫存水平將逐步回歸均值，倪藝丹表示，未來補庫存的動力主要來源于：OPEC與美國等主要供應國持續增加產量與出口；油價回落，期貨深度貼水結構收窄或逆轉；下游石油消費需求逐步回暖，增加煉廠采購意愿。

那么，中遠海能對油運市場接下來的景氣度形勢又是如何判斷的呢？

倪藝丹表示，煉廠的東移、貿易流的變化、不同地區之間成品油的價差對成品油運輸市場的需求提供了很強的支撐，成品油輪的行情可能會持續，而VLCC運輸市場由于運力供過于求，運價承壓，短期內對VLCC的運價觀點比較審慎。

具體而言，產油國的石油供給預計持續小幅增長，石油庫存在經歷了2021年的大幅消化后也來到了近年來的低位，VLCC運輸需求預計逐步復蘇，運輸市場的景氣度在2022年大概率將呈現溫和復蘇的走勢。但目前運輸市場依然呈現供過于求的局面，老舊運力有待進一步出清，較為理想的運價表現可能將在供給端有明顯改善后才能看到。

“當然上半年因疫情抑制了的石油需求在下半年有望得到改善，”倪藝丹進一步表示，伴隨著產油國的增產，運力供給也即將見頂，未來補庫存的潛力巨大，“我們認為VLCC終將迎來好的市場前景，但時間上可能稍晚。”

隨著公司業績的逐步向好，倪藝丹表示，在促發展方面，公司發揮運力規模全球領先的優勢，成立了保通保暢工作專班，這種機制可以讓公司快速回應客戶需求，不斷提高服務質量，著力紓困解難，解決物流環節的堵點難點，全力保障石油、液化天然氣等涉及國計民生的大宗能源物資產業鏈供應鏈安全穩定。公司還計劃擴大今年的校招和社招規模，重點引進數字化轉型，供應鏈管理等領域急需的專業化人才，切實履行好央企的社會責任。

封面圖片來源：攝圖網-500711835