有色行業研報：迎接紅土鎳礦的第二次變革【中金有色團隊】

每經AI快訊，5月30日中金公司有色研究團隊“中金有色研究”公眾號發布了有色行業研報。研報要點如下，鎳供需格局演變：需求側從不銹鋼到三元動力電池，供應側從硫化鎳到紅土鎳。紅土鎳礦逐步替代硫化鎳的過程，即是低成本供應逐步對接和激發新興需求的產業變革；需求：動力電池領域需求迅速增長，不銹鋼等傳統領域穩中有進，2021-2025年全球鎳需求CAGR為9.3%；供給：關注印度尼西亞紅土鎳礦項目放量；價格：我們判斷中長期鎳價中樞在1.5-2萬美元/噸。

研報認為，未來鎳行業的關鍵變化在于紅土鎳礦在硫酸鎳領域實現對硫化鎳礦的變革性替代，這意味著三元動力電池的鈷鎳供應將迎來資源可得性更好、綜合成本更低的時代。同時，在俄烏沖突的供給沖擊下，鎳價中樞的回落過程料將延緩。

風險：印尼鎳項目進度不及預期；新能源產銷不及預期；金屬價格超預期下跌。

(記者 湯輝)

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