中國銀河證券維持機械設備行業推薦評級：3月挖機銷量降幅擴大，制造業受疫情影響短期承壓

每經AI快訊，中國銀河04月13日發布研報稱：給予機械設備推薦（維持）評級。

市場行情回顧：本周機械設備指數下跌1.03%，滬深300指數下跌1.06%，創業板指下跌3.64%。機械設備在全部28個行業中漲跌幅排名第10位。剔除負值后，機械行業估值水平22.7（整體法）。本周機械行業漲幅前三的板塊分別是工程機械、軌道交通設備、儀器儀表；年初至今漲幅前三的細分板塊分別是油氣開發設備、儀器儀表、注塑機。

周關注：3月挖機銷量降幅擴大，制造業受疫情影響短期承壓：3月挖掘機銷量降幅擴大，出口持續增長。根據中國工程機械工業協會統計數據，2022年3月26家挖掘機制造企業銷售各類挖掘機37085臺，同比下降53.1%；其中國內26556臺，同比下降63.6%；出口10529臺，同比增長73.5%。2022年1-3月，共銷售挖掘機77175臺，同比下降39.2%；其中國內51886臺，同比下降54.3%；出口25289臺，同比增長88.6%。彭博社報道引發工程機械板塊大漲，現階段國內需求增長依然乏力。本周工程機械板塊表現良好，指數漲幅達到6.3%，主要原因是近日彭博社發布報道稱，2022年中國基建投資額將至少達到2.3萬億美元，引發市場熱烈反應。但可以看到的是，彭博社的數據基本與各省重大項目投資計劃總和相對應，與今年我國基建投資額指標存在較大差異。今年1-2月我國房屋新開工面積下降12.2%，房地產投資依然疲軟，全年基建投資預計也將保持平穩增長，疊加設備更新需求的下行趨勢，自去年下半年起挖機銷量同比持續下降。我們認為，各項經濟數據均表明我國現階段工程機械行業國內需求仍較為不足，投資需靜待需求拐點。受疫情影響，制造業企業業績短期承壓。在本輪疫情持續反彈的影響下，我國經濟下行壓力不斷增加。對制造業企業而言，一方面需求端受到抑制；另一方面在較為嚴格的疫情防控措施下，部分企業停工停產，人員流動受限，國內物流運力下降，企業的生產、交付、驗收等各環節均受到影響，供應鏈效率明顯下降，可能影響企業一季度乃至上半年業績表現。隨著疫情逐步得到控制，企業的生產交付能力將得到恢復。為緩解疫情和地緣政治局勢對我國經濟的沖擊，穩增長主線更加凸顯，制造業投資將成為重要的發力點，我們繼續長期看好機械設備行業符合時代發展趨勢的光伏設備、新能源汽車產業鏈、工業母機、專精特新等細分領域。

投資建議：長期看好穩增長主線下機械設備行業投資機會，重點投資方向包括光伏設備、新能源充換電設備、工業機器人、工業母機、專精特新等細分領域。受益標的方面，光伏設備領域晶盛機電、邁為股份、捷佳偉創、帝爾激光、奧特維、金博股份、天宜上佳等；換電設備領域瀚川智能、博眾精工、山東威達等；工業機器人領域埃斯頓，綠的諧波；工業母機領域創世紀、海天精工、科德數控、秦川機床、國盛智科、亞威股份；專精特新領域新銳股份等。

風險提示：新冠肺炎疫情反復；政策推進程度不及預期；制造業投資增速不及預期；行業競爭加劇等。

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(記者 王曉波)

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