美國2/10年期國債收益率曲線倒掛！高盛稱是美聯儲加息的“自然結果”

每經記者｜張凌霄    每經編輯｜高涵    

當地時間3月29日，基準10年期美國國債收益率降至2.40%下方，而對利率更敏感的2年期逼近2.40%，2年期美債收益率高于10年期收益率，2年和10年期美債的收益率曲線自2019年8月以來首次倒掛。

但隨后，收益率曲線很快反彈，沒有再出現倒掛的情況。

在2年與10年期收益率曲線出現倒掛之前，5年與30年期美債收益率曲線在本周已連續兩天出現倒掛。本周一，5年與30年期美債息差曾跌至-7.079個基點，為2006年以來首次倒掛，逼近2006年3月1日低點-9.411%。而在本月早些時候，5年與10年期、3年與10年期和20年與30年期的收益率曲線也已出現倒掛。

在一般情況下，債券的到期期限越長收益率越高。而出現倒掛意味著短期債券收益率高于長期債券。歷史經驗表明，倒掛可能預示著經濟增長放緩，乃至經濟出現衰退風險。2019年8月美債收益率曲線曾出現倒掛，再前一次持續倒掛發生在2006-2007年，也就是2008年金融危機前夕。

當前市場同樣擔憂，此次曲線倒掛是否預示著經濟衰退即將來臨。但摩根士丹利認為，曲線倒掛是美聯儲貨幣政策下的“自然結果”，盡管美債收益率曲線倒掛即將到來，但并非預示著經濟衰退。

上周高盛預計，2/10年期美債收益率將在下個季度出現倒掛，且持續三年。但高盛也指出，這種倒掛現象未必會產生可怕的經濟后果，因為這更像是美聯儲貨幣政策持續收緊情況下的“自然結果”。

本月，美聯儲正式宣布加息25個基點，這是該聯儲自2018年以來首次上調基準利率。同時，美聯儲主席鮑威爾在不斷暗示未來可能會加大加息力度。他在上周稱，將在美聯儲認為有必要時，加息50個基點來拉低通脹。最新芝加哥商品交易所（CME）美聯儲觀察數據顯示，交易員認為美聯儲5月加息50個基點的概率為30.1%，加息25個基點的概率為69.9%。

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