但斌上百只產品空倉，希瓦梁宏卻因錯失港股反彈道歉！誰將是股市巨震中的最后贏家？

每經記者 楊建    每經編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網_500709739

今年以來，A股市場大幅震蕩，私募基金凈值出現明顯的回撤，在面臨較大的壓力之下，部分私募選擇降倉應對。

近期，對于市場調整，兩位私募財經大V表現出不同的操作風格，引發了市場強烈的關注。據了解，私募大佬但斌旗下上百只產品疑似空倉或輕倉運行，但斌回應稱“每次重大決定都不容易”。而另外一位百億私募財經大V希瓦私募的梁宏卻向投資者道歉稱，由于在前期港股下跌的時候采取越跌越買的策略，在大波動中的港股中概股選擇躺倒，結果產品因臨近警戒線而被迫減倉后，又錯失了港股反彈。

希瓦梁宏被迫減倉錯失港股反彈道歉

近期關于百億私募大佬梁宏的新聞不少，他向投資者道歉的事件又引發關注。3月22日，海南希瓦私募基金發布的《致投資人的一封信》中，創始人梁宏表示，對業績不好和所犯的錯誤道歉，并且總結了自己犯的四個錯誤。梁宏稱，港股歷史上每一個底部都有著“逢底必尖”的特征，也有著“下跌快速，反彈迅猛”的形態。雖然最恐慌的時候抄底很難，但也讓“越跌越買”的投資者能夠獲得較好的收益。梁宏在3月初對港股充滿了信心，3月3日曾在雪球發布觀點稱：“最近A股持倉保持穩定，港股繼續加倉，再跌再加”。而就在第二天，也就是3月4日，恒生指數跳空下跌2.5%。

不過梁宏顯然并未灰心，3月8日他再度發文表示：“我看到的是一地黃金，但是很多投資人跟我說這個風險、那個風險，什么戰爭加息風險、邊緣化國際局勢等等風險。我只知道我想買的東西現在很便宜可以買。”然而，當天恒生指數繼續下跌1.39%。

到了3月11日，梁宏繼續表示，中概股前一日大跌是弱市下的過度恐慌，中概股基本面有好有差，估值已經跌倒谷底的谷底，“如果你拿的股票還在每年不錯地成長，估值那么低，為什么拿著有問題？現在的波動只是浮虧。”然而恒生指數并不太給他面子，之后接連2天明顯回落，明顯超出了梁宏之前的判斷。

私募排排網數據顯示，從目前梁宏旗下私募產品“希瓦小牛1號”與“希瓦大牛”的業績來看，近一年分別虧損22%與25.90%，甚至還有產品最大回撤超過40%。近期梁宏也表示，他就因未能在港股大跌時加倉進行了反思。梁宏稱，一是希瓦在過去一年高位發了不少基金，導致很多投資人買入后虧了一整年；其次是今年1月底給新基金加倉，沒料到中概股和港股繼續下跌，導致小部分基金被迫降低倉位；第三是過早把沒經歷過熊市考驗的新基金經理推向前臺；第四是去年2月在市場高位太過樂觀，沒有降低倉位。

同時，梁宏也對自己近期的投資進行了復盤，并坦誠指出了自己的操作錯誤，其中就包括備受投資者詬病的高位發基金擴規模。梁宏解釋道，過去一年雖然業績不好，但一直在既定的投資框架里操作。此前六年一直高倉位運作，堅持“高倉位+長期持有股票+三地市場配置”的策略。

不過，近期港股市場經歷了過山車行情，在連續下挫之后出現大幅反彈，恒生科技指數一度創歷史最大單日漲幅，多只港股科技ETF罕見上演連續漲停。而近期希瓦私募旗下多只產品沒有跟上節奏，梁宏也因此受到市場質疑。

在希瓦例行發布的周報中，梁宏表示，由于6只凈值較低的基金和FOF產品涉及預警線，另一只基金接近清盤線，被迫降低部分倉位滿足風控要求，所以在港股反彈的過程中這部分產品盈虧平衡或漲幅較小。他感嘆道：“正確的操作應該是賣掉A股加倉港股，但考慮到涉及預警線的基金，無奈選擇了控制港股、中概股倉位不再增加。本次大波動中的港股、中概股我只是‘躺倒’，因為此前已基本打完了港股、中概股的子彈。”

但斌旗下上百只產品近乎空倉

近期私募大佬但斌“幾乎空倉”的消息也引發爭議。

私募排排網數據顯示，自3月以來，但斌旗下上百只產品已更新了3次凈值，但幾乎所有產品的凈值波動都趨近于0。以但斌的代表產品馬拉松1號為例，過去三個凈值周期中的凈值變動在-0.42%～-0.47%，成立7年的利得漢景的凈值變動僅-0.07%～-0.21%，馬拉松8號凈值變動也就-0.12%～0.21%，東方港灣藍天基金凈值變動為-0.14%～0.07%。其他的產品也大多如此，連續三周的凈值波動幾乎可以忽略不計。

然而，過去三周是A股、港股波動最大的時期，因此按照東方港灣的凈值情況推算，但斌可能早在2月底就已經空倉或輕倉運行，部分產品僅剩下個位數的極低倉位，最終幸運地躲過了3月市場的大幅波動。

3月23日，在東方港灣成立18周年的紀念日上，但斌首度披露了公司資金規模，稱目前東方港灣管理規模接近300億。但斌表示，公司經歷了2008年全球金融經濟危機、2013年至2014年的白酒危機以及2015年的股市大幅波動，在2022年市場超預期回調中又一次經歷了考驗。值得注意的是，但斌曾在2008年遭遇腰斬，此后但斌對產品的風控更加謹慎，因為自己可以扛住暫時的浮虧，但客戶往往難以承受。這一次，但斌似乎采取了與2018年一樣的應對策略。

值得注意的是，上一次但斌空倉還是2018年下半年。之后短短半年后，市場就在極度悲觀下啟動了長達2年多的牛市，但斌也大幅提高了產品倉位，凈值不斷攀升。另外，在2020年上半年新冠疫情的艱難時刻，但斌逆勢加倉，打光所有子彈成功抄底。之后受益于機構抱團的藍籌白馬行情，東方港灣旗下的私募產品取得了亮眼的業績，同時也使得管理規模成功突破百億大關。不過在2021年初，隨著抱團股的瓦解，市場也快速見頂，但斌高位成立的私募產品凈值出現回撤。

今年2月初，東方港灣旗下合計有50只產品凈值跌破0.8元以下，還有6只產品凈值跌破0.7元，其中一小部分產品觸及預警線。2月11日晚間，但斌在微博發聲稱：“目前我們產品都有做好相應風控，凈值相對維穩，我和交易部始終保持謹慎應對。”