每經熱評丨首家民營金控破冰 強監管下行業告別野蠻生長

每經評論員 李玉雯

近日，央行一連發布兩則公告，分別受理了萬向控股、招融投資關于設立金融控股公司的行政許可申請。其中，萬向控股是央行受理的首個民營金控牌照申請，這也意味著萬向控股有望成為國內首家民營金融控股公司。

近年來，金融“全牌照”延續強監管態勢，2020年9月國務院印發《關于實施金融控股公司準入管理的決定》，央行同步發布《金融控股公司監督管理試行辦法》，兩份重磅文件的出臺使得金控公司作為整體被納入監管體系，填補了此前的監管空白。

根據要求，金融控股公司主要是指依法設立，對兩個或兩個以上不同類型金融機構擁有實質控制權，自身僅開展股權投資管理、不直接從事商業性經營活動的有限責任公司或者股份有限公司。由于金融控股公司往往規模大、業務多元化、關聯度較高，跨機構、跨市場、跨行業、跨區域經營，關系到國家金融安全和社會公共利益，因此央行對于金融控股公司的準入更是會嚴格把關。

筆者梳理發現，上述政策自施行以來，申設金控牌照獲受理的企業僅有5家，分別是中國中信、光大集團、北京金融控股集團，以及此番受理的萬向控股和招融投資，當中既有央企、地方國企，也有民營企業，顯示出監管對于各類資本“一視同仁”的態度。

隨著監管框架搭建完善，市場普遍認為民營金控集團受到的影響更大。近些年來，部分非金融企業投資控股了多家多類金融機構，成為事實上的金控公司，“明天系”“安邦系”“復星系”“海航系”“中植系”等均是代表性的大型民營金控集團。

誠然，一些實力較強、經營規范的機構通過這種模式，優化了資源配置并且提升了服務實體經濟的能力，但在實踐中，也有少部分企業盲目向金融業擴張，隔離機制缺失，存在抽逃資本、循環注資、虛假注資，以及通過不正當的關聯交易進行利益輸送等問題，導致跨機構、跨市場、跨業態的風險傳染與積聚，也造成了風險事件發生。

筆者認為，牌照監管之下，包括民營資本在內的金控集團將告別野蠻生長。按照監管要求，相關民營金控集團無論是依規設立金控公司，還是通過股權轉讓等方式整改，都是進行風險排查、清理整頓的有效措施，對于從源頭防范化解重大金融風險具有積極意義。

進一步來看，由股權架構清晰、風險隔離機制健全的金融控股公司作為金融機構控股股東，有助于整合金融資源，提升經營穩健性和競爭力，行業整體也將形成有序競爭、良性發展的態勢。

此外，隨著金控公司批設工作步入常態化，關于并表管理、資本管理、關聯交易管理等相應的監管細則也應當在實踐中逐步完善。例如互聯網平臺的民營金控在關聯交易上不僅涉及傳統的資金往來，還會牽涉到客戶引流、信息數據傳輸等新型關聯交易，這些方面的監管措施仍需進一步細化。