中國銀河證券維持石油化工行業推薦評級：油價大幅上行，重點關注成長性企業表現

每經AI快訊，中國銀河01月29日發布研報稱：給予石油化工推薦（維持）評級。

2021我國原油需求首次回落，同比減少3.6%：2021年我國加工原油7.04億噸，同比增長4.32%；原油需求7.09億噸，同比下降3.58%，為近20年來首次回落，主因系原油進口量下降；產量1.99億噸，連續三年增長，同比增加2.08%；進口原油5.13億噸，同比下降5.42%；對外依存度達到71.95%，較上年下降1.88個百分點，繼續保持歷史高位。

2021年我國天然氣需求高增長，同比增加13.4%：2021年我國天然氣需求約3684億方，同比增長13.4%；產量2053億方，同比增長8.72%；天然氣進口1687億方，同比增長19.4%，主要系為保證能源保供，大量采購LNG所致；對外依存度再創年度新高，達到44.3%，較上年增加2.39個百分點。

2021年我國成品油需求同比增加10.3%，出口量同比下降11.9%：2021年我國成品油產量3.57億噸，同比增長7.9%；成品油需求3.20億噸，同比增長10.3%，較2019年增長3.06%。需求表現繼續分化，其中汽油需求1.40億噸，同比增長20.8%；柴油需求1.47億噸，同比增長4.6%；煤油需求3225萬噸，繼續負增長，同比下降2.5%。全年出口量達到4031萬噸，同比下降11.9%，主要原因系出口利潤降低影響出口積極性以及國內需求向好等因素影響。

1月油價大幅上行：一方面，從12月數據來看，OPEC+雖繼續執行每月增產40萬桶/日計劃，但實際增產不達預期；1月以來許多較小的產油國無法增加供應，而其他一些產油國不愿生產過多原油，以防疫情再度沖擊經濟。另一方面，俄羅斯和烏克蘭之間政治緊張局勢，疊加也門胡塞武裝引發的中東局勢緊張，加劇了對本已吃緊的原油市場可能進一步受擾的擔憂。截至1月27日，Brent和WTI價格分別為89.34、86.61美元/桶，較年初漲幅達15%左右。

投資建議：年初至今，石油化工行業收益率-5.1%，表現優于整個市場，排在109個二級子行業的第24位。截至1月28日，石油化工板塊整體估值（PE（TTM））為10.18x。我們看好進行業務布局實施規模擴張帶來業績增量的頭部企業，年初以來部分標的調整較大正是布局時機。重點推薦衛星化學（002648.SZ）、新鳳鳴（603225.SH）、榮盛石化（002493.SZ）。

風險提示：油價持續下跌的風險、行業景氣下滑的風險、營收不及預期的風險等。

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(記者 王曉波)

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