詳解“蔚小理”三季報：蔚來營收最高，理想領(lǐng)銜毛利率，小鵬贏在交付量

每經(jīng)記者｜孫磊    每經(jīng)編輯｜裴健如

11月29日，理想汽車（LI；02015.HK）公布2021財年第三季度未經(jīng)審計財務(wù)數(shù)據(jù)。至此，“蔚小理”（蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車）今年第三季度成績單均已“出爐”。從結(jié)果看，三家造車新勢力都呈現(xiàn)出營收增長、毛利轉(zhuǎn)好的態(tài)勢。

財報數(shù)據(jù)顯示，2021年第三季度，蔚來汽車（NIO）營收98.05億元，同比增長116.6%；理想汽車營收77.80億元，同比增長209.7%%；小鵬汽車（XPEV；09868.HK）營收57.20億元，同比增長187.4%。其中，理想汽車第三季度營收增速實現(xiàn)領(lǐng)跑。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

但需要注意的是，三家造車新勢力目前仍未實現(xiàn)“自我造血”，均處于虧損狀態(tài)，但各自表現(xiàn)呈分化態(tài)勢。其中，理想汽車第三季度凈虧損為2150萬元，同比減虧79.9%，環(huán)比減虧90.9%；蔚來汽車同期凈虧損8.35億元，同比減虧20.2%，環(huán)比增虧42.3%；小鵬汽車同期凈虧損15.90億元，同比、環(huán)比虧損幅度進一步擴大。

美東時間11月29日盤前，上述三家造車新勢力美股股價均有不同程度增長。其中，蔚來汽車股價盤前上漲2.15%；理想汽車股價盤前上漲7.53%；小鵬汽車股價盤前上漲3.17%。

蔚來領(lǐng)跑營收 理想領(lǐng)銜毛利率 小鵬交付量最高

從營收規(guī)模上看，蔚來汽車仍在“蔚小理”中處于領(lǐng)先位置，但其今年第三季度交付量卻為三者中最低。根據(jù)上述三家造車新勢力公布的交付數(shù)據(jù)，蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車在今年第三季度分別交付約2.44萬輛、2.57萬輛和2.51萬輛新車，均實現(xiàn)同比大幅增長。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

官方數(shù)據(jù)顯示，蔚來汽車8月交付量為5880輛。對此，蔚來汽車方面表示，由于8月南京的疫情，導(dǎo)致ES6、EC6的A、B柱內(nèi)飾板單一供應(yīng)商處于高風險區(qū)，工廠只能停產(chǎn)。同時，馬來西亞疫情也影響了芯片供應(yīng)。

整體來看，蔚來汽車、理想汽車和小鵬汽車今年第三季度交付量已分別達到各自去年交付總量的約55.84%、76.99%和95.19%。而隨著規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，“蔚小理”今年第三季度的毛利潤和毛利率同比均呈現(xiàn)不同程度增長。

財報數(shù)據(jù)顯示，蔚來汽車今年第三季度毛利潤約為20.1億元，同比大幅增長，超2021年前兩個季度毛利潤之和。同時，其綜合毛利率自2020年由負轉(zhuǎn)正后整體保持穩(wěn)定，達到20.50%，較去年同期大幅增長，創(chuàng)歷史新高。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

理想汽車方面，其第三季度毛利潤雖不及蔚來汽車，但毛利率卻領(lǐng)跑三家造車新勢力。財報數(shù)據(jù)顯示，理想汽車第三季度毛利潤為18.13億元，同樣超2021年前兩個季度毛利潤之和；同期毛利率為23.3%，為歷史新高。

“隨著5月份2021款理想ONE的成功推出，我們在第三季度取得強勁業(yè)績，收入同比增長209.7%，車輛毛利率達到21.1%，經(jīng)營現(xiàn)金流實現(xiàn)21.7億元的歷史新高。受本季度新能源汽車積分銷售的進一步推動，我們的毛利率達到23.3%。”理想汽車首席財務(wù)官李鐵說。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

相比之下，今年第三季度交付量最高的小鵬汽車，其毛利潤和毛利率為三家造車新勢力中最低，分別為8.24億元和14.4%。有分析認為，相比蔚來汽車和理想汽車，小鵬汽車單車售價偏低，是其在毛利潤和毛利率方面并不占優(yōu)的一大原因。

對比其他季度數(shù)據(jù)來看，小鵬汽車營收、毛利等財務(wù)數(shù)據(jù)依舊保持穩(wěn)步增長態(tài)勢。值得一提的是，在今年廣州車展上，小鵬汽車第四款量產(chǎn)車小鵬G9正式亮相。新車定位為中大型純電SUV，為小鵬汽車旗艦車型。有觀點認為，小鵬汽車推出G9這樣售價較高的產(chǎn)品或?qū)⑻嵘溆芰Α?/p>

展望第四季度，蔚來汽車預(yù)計交付2.35萬~2.55萬輛產(chǎn)品；理想汽車預(yù)計交付3.00萬~3.20萬輛理想ONE，營收為88.20億~94.10億元；小鵬汽車給出的預(yù)計交付量約為3.45萬~3.65萬輛，營收為71.00億~75.00億元。

虧損之下仍大力投入研發(fā)

從財報來看，盡管三家造車新勢力的毛利潤和毛利率都為正，營收也實現(xiàn)不同程度的增長，但“蔚小理”仍未走到盈利臨界點，尚處于虧損狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，蔚來汽車、理想汽車和小鵬汽車凈虧損分別為8.35億元、2150萬元和15.90億元。

對于增收也增虧的現(xiàn)象，蔚來汽車解釋稱，這主要是因為今年公司將大量的工作重心放在了研發(fā)以及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)體系建設(shè)方面。小鵬汽車的虧損則是研發(fā)人員增加導(dǎo)致雇員薪酬增加、以及與新車型G9、P5研發(fā)及支持未來增長的相關(guān)軟件技術(shù)開發(fā)有關(guān)的開支增加所致。

圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 資料圖

此前小鵬汽車副董事長、總裁顧宏地在二季度電話會議上表示，公司籌集資金將主要用于研發(fā)和市場的擴張。今年小鵬汽車會加快使用研發(fā)費用，全年的研發(fā)支出會達到40億元。另外，小鵬汽車還會增加市場營銷費用和基礎(chǔ)設(shè)施、品牌建設(shè)的費用，以及充電設(shè)備的費用。

蔚來汽車創(chuàng)始人、董事長、CEO李斌則透露，預(yù)計蔚來汽車今年的研發(fā)支出為50億元，年底研發(fā)團隊的規(guī)模將擴充為年初的兩倍。理想汽車也表示今年的研發(fā)費用將達到至少30億元。隨著在自動駕駛和新車型方面的投入越來越多，預(yù)計在未來3年內(nèi)，理想汽車的研發(fā)費用將達到每年60億元。

研發(fā)投入提升背后，三家造車新勢力都在加快產(chǎn)品上新的步伐。“蔚來ET7已經(jīng)在9月正式下線，同時基于NT2.0平臺打造的另外兩款新車型的開發(fā)工作也在按計劃開展，預(yù)計于明年下半年開始陸續(xù)交付給用戶。”李斌說。

理想汽車則計劃在2022年推出X平臺上的首款產(chǎn)品——全尺寸豪華增程式電動SUV，并于2023年在X平臺上推出另外兩款SUV?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者了解到，理想汽車全尺寸豪華增程式電動SUV將于明年第二季度發(fā)布、第三季度交付。此外，自2023年起，理想汽車計劃每年至少推出兩款高壓純電動車型。

除小鵬G9外，小鵬汽車同樣有多款新車的打造計劃。“從2023年開始，我們計劃每年至少推出2~3款新車型，新車型將同時支持國際市場，無論是硬件、軟件還是服務(wù)。”小鵬汽車董事長、CEO何小鵬表示，“我們在中國市場的主力價格區(qū)間也會從15萬~30萬元提升到15萬~40萬元。”

何小鵬此前曾告訴記者：“在造車新勢力的競爭格局進入‘戰(zhàn)國時代’后，每家公司都在致力于儲備更多‘糧草’。新造車企業(yè)在發(fā)展初期（0~1階段）需要約200億元，企業(yè)在長遠的發(fā)展階段（1~100階段）則需要超300億元。”

財報數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月30日，蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車現(xiàn)金儲備分別達約470億元、488.3億元、453.6億元。由此可見，為應(yīng)對未來持續(xù)的高投資，三家造車新勢力已經(jīng)為下一階段的競爭貯備“糧草”。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）