大幅調整是基金調倉嗎？——道達投資手記

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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

“它沒有6124點時的蕩氣回腸，也沒有1664點的至暗時刻，也未有2015年千股跌停時的刻骨銘心，但卻有1796只個股，在極少數‘機構抱團股’狂歡中跌入深淵……”

這是媒體對今年春節前夕A股發生一幕的評價。然而，時隔僅8個月，股民朋友們就又一次體會到了被白酒支配的恐懼，“一酒功成萬股枯”，本來期待節前可能有一個“紅包行情”，卻不曾想又收獲了綠意濃濃的“失望”。

達哥收盤看了一眼自選股，綠油油的環保色，只有消費在形單影只地撐著。又看了一眼漲跌幅分布，80%股票下跌，中位數跌幅2.7%，跌停個股近200家，這應該是最近情緒宣泄最猛的一次了。

看著滿屏綠油油，想著那些剛賣了白酒又去“上車”周期股的朋友們，心態就沒那么糟了。有經驗的投資者都知道，普跌并不可怕，因為這種情況是不可控的。最可怕的是大盤表現不錯而自己的股卻獨自下跌，這說明在選股思路和操作上都可能出問題了。

今天影響市場最大的因素就是“限電”了，和市場的預期有關。有色、煤炭、化工、鋼鐵等周期性行業，都是高耗能的行業，一個限電就會造成很多企業停產停工，影響業績。再加上前期漲幅過大，股價在高位，量化機器人太冷血，短線追高打板、止損操作更是毫不手軟。馬上十一小長假了，消息面和外圍市場的不確定性很多，這才導致了周期股出現大面積殺跌。

限電除了影響周期股之外，一些投資者擔憂新興的高耗電行業也可能會受影響，比如新能源汽車充電、5G、通信設備等等，這些板塊今天都出現了大跌。

在達哥看來，這輪限電的原因是三個超預期：出口超預期、國外疫情超預期、國外“放水”超預期。國外疫情控制乏力使得經濟承壓，經濟承壓迫使海外國家央行“放水”，“放水”又拉升了我們的出口工業產能，刺激了原材料的需求，如此構建了一個畸形的反饋鏈條，只要需求的呼聲不止，這邊的生產就不會停止。但我們都知道，這個“接著奏樂接著舞”的現象能一直持續下去嗎？

限電背后的大趨勢是國家不再鼓勵高能耗、低技術、粗放式的產能擴張。現在正是一些周期行業傳統生產旺季，個別“一刀切"現象引起較大關注，上周末人民日報、中國能源報、俠客島等媒體均對此發表觀點，部分地區政策可能存在糾偏。

中信證券的一份調研顯示，近期部分區域部分化工品生產受到限電限產影響，如云南地區金屬硅、江蘇地區農藥、浙江地區紡織產業鏈等，但多數化工公司生產經營保持正常狀態，如新疆等中西部地區氯堿產業鏈等。券商預計這次受影響時間區間集中在國慶節之前，以短期效應為主。

目前，限電的各種解讀層出不窮，大同小異。不過，關于限電的段子卻是五花八門，比如：“用電被限制，一伙人沒法炒股，然后白酒和三胎安排上了”、 “分析師到上市公司調研，遭遇限電，是點著蠟燭做完的調研”、“學了一個月的元素周期表，最后還是乙醇發力了”…

調侃歸調侃，但今天資金進攻大消費的跡象還是很明顯的，“男人的白酒，女人的醫美，孩子的奶粉，家庭主婦的面油菜”，滿滿都是過節的氣氛組。

白酒大漲，達哥又要夸一夸我的小伙伴們了，在上周五的《極簡投研》中，極簡投研社明確指出了消費股的潛在機會。這次沒“上車”的朋友就沒必要追高了，關于投資方向，我的小伙伴一直都拿捏得很準，歡迎朋友們持續關注。

今天白酒領漲的，一個是瀘州老窖，公司發布了一個股權激勵方案，刺激股價上漲；另外一個就是貴州茅臺，新董事長丁雄軍，他的發言顯示出新管理層市場化改革決心，給股東釋放提價預期。

歷史上貴州茅臺漲停屈指可數，反正這些年是沒怎么見過，今天貴州茅臺成交232億元，創了歷史天量。與此同時，整個白酒板塊也創出了天量，可見資金分歧很大。臨近節前，這個量能還能不能夠持續值得懷疑。

很多人會問今天為什么這么極端？盤中就出了一些消息，傳得比較多的是基金經理在抓緊時間調倉，因為介入新能源周期這些太多，所以一口氣再調入消費白酒。這個邏輯有一定道理，但盤后的龍虎榜中顯示北上資金接了不少，機構以賣出白酒為主。

這個月里，一些假外資的面具已經被媒體扯下來了，有百億級內地頭部量化私募，在香港5倍杠桿配資，運用多空策略，在A股市場頻繁操作，收益頗豐，而且回撤非常小，他們的規模擴張速度也很快。

白酒板塊基金并沒有如市場猜想的那樣大買，反而在趁機賣出，這是不是又是量化資金的套路呢？大消費歸根結底要靠業績說話，投資不用急這一時，況且這種極端的行情，節前還是別亂動了，低吸周期有可能是飛刀，追漲也可能是短期高點。

限電被熱議，盤后，國家電網發話了，表示要最大可能避免出現拉閘限電的情況。電荒情緒稍微緩解了，明天A股是不是該表示一下了？

（張道達）

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