華夏基金FOF“嚴選團”：業績亮眼+黑馬基金經理挖掘，五年磨一劍盡顯實力

2017年9月8日，首批公募FOF基金獲批，開啟了資產配置的新時期。從四年前的初露鋒芒，到現在將近1800億元的總規模，甚至成為單日售罄的“爆款基金”，公募FOF用穩健的表現和優秀的成績為自己贏得了市場與投資者的認可。

Wind數據顯示，截至今年9月8日，成立滿一年以上的FOF基金全部實現正收益，平均收益率達到約32%。即便是在今年以來震蕩調整的市場行情中，仍然有16只FOF基金（份額分開計算，下同）的年內收益超過10%，實現正收益的更是達到了214只，占全市場235只公募FOF基金總數的九成以上，交出了一份漂亮的答卷。

在這其中，華夏聚豐穩健目標A以年內19.71%的收益領跑市場，大幅超越同期業績比較基準增長率。而截至9月21日，全市場FOF基金中收益在50%以上的一共有36只，其中華夏基金旗下有6只。

在靚麗的業績背后，是實力雄厚的團隊與扎實的投資能力作為支撐。據悉，華夏基金2016年就成立了資產配置部，專責包括FOF在內的配置類組合的投資，并且為FOF設置了獨立、超過10人的研究團隊，共享公司超過130人的研究團隊。與很多保險公司出身的FOF模式不同，華夏基金有著一套特色鮮明且行之有效的投資框架。

短期業績領跑、中長期業績亮眼 全面布局FOF產品線

2017年11月，華夏聚惠穩健目標FOF基金正式成立，這是華夏基金旗下第一只公募FOF產品。至今將近四年時間過去了，作為國內首批公募FOF管理人、首批養老目標FOF管理人，華夏基金旗下目前管理15只FOF基金，不僅數量在行業領先，類型也涵蓋普通FOF、養老目標日期FOF和養老目標風險FOF等，實現了對FOF產品線的全面布局。

綜觀華夏基金旗下的公募FOF，可以發現這些產品自成立以來全部實現了正收益，業績表現也是可圈可點。

以短期業績為例，今年以來回報率排名第一的FOF基金是收益率19.71%的華夏聚豐穩健目標A（數據來源：WIND，截至2021年9月21日），除此之外華夏基金旗下還有5只FOF的年內收益都在9%以上。而在近兩年業績方面，華夏基金的表現依然亮眼。華夏養老2045三年A以71.85%的收益率斬獲近兩年FOF業績冠軍，此外還有5只FOF基金的近兩年回報率都在50%以上，分別是70.49%的華夏養老2045三年C、62.30%的華夏聚豐穩健目標A、62.17%的華夏聚豐穩健目標C、56.89%的華夏養老2050五年以及近兩年收益率54.10%的華夏養老2040三年，領跑全行業。

再把時間期限拉長一點，在全市場230只有業績可比的FOF中，成立以來凈值漲幅超過50%的僅有36只，其中華夏基金就占據了6席，也是所有基金公司中數量較多的。其中華夏養老2045三年A、華夏養老2045三年C成立以來的回報都超過了80%，華夏養老2050五年也超過70%，在同類產品中都是排名前3%的出色業績，為投資者帶來了持續穩健的投資體驗。

五年磨一劍 打造華夏基金FOF“嚴選團”

雖然頭部基金公司都布局了公募FOF業務，但華夏基金的FOF投資框架有著自己的獨特之處，而這背后其實是以華夏基金強大的FOF研究團隊作為支撐。

早在2016年，華夏基金就成立了資產配置部，統籌包括FOF在內的配置類組合的投資。通過充分發揮資深投資專家的豐富經驗，最大限度調動公司的研究資源，以求資產配置層面為投資組合提供清晰明確的配置建議。

目前華夏基金已經設立了10余人的獨立FOF研究團隊，背后投研支持人員超過130人，實現了宏觀、策略、行業研究全覆蓋，在自上而下研究的基礎上，決定最優大類資產配置方案，更加契合客戶理財需求。

仔細看華夏基金FOF團隊的陣容，可以發現其本身自帶的投資基因就很強大。團隊“帶頭人”是華夏基金副總經理、資產配置部行政負責人孫彬，他也擔任過華夏基金研究部和公募股票投資部負責人，有多年股票、資產配置從業經驗，對股票市場有相當深刻的理解。基金經理鄭錚也是這支團隊的中堅力量，有19年從業經驗的鄭錚擁有豐富的宏觀經濟研究和海外宏觀分析經驗，他管理的華夏聚惠穩健目標、華夏養老2050五年、華夏穩健養老一年等多只FOF基金業績表現持續優秀。另外包括許利明、廉趙峰、盧少強在內的多位成員都有多年大類資產配置、基金研究經驗，整個團隊都長期深耕于資產配置和基金精選，投資管理經驗豐富，投資框架也更實戰、更貼近中國市場，為相關FOF產品提供了有力的投研支撐。

與此同時，華夏基金還與羅素、富達等全球領先的FOF、MOM、養老策略管理人達成戰略合作，引進海外資產配置經驗，再結合華夏基金本土投研優勢，探索更優的資產配置方法論。經過長期反復打磨，華夏基金FOF團隊已經建立了一套自成體系的資產配置策略。

自上而下做大類資產配置 自下而上挖掘黑馬基金經理

在華夏基金FOF團隊領軍人孫彬看來，FOF投資有兩個非常重要的環節，一個是資產配置，一個是基金選擇。“在資產配置角度，我們一直要求團隊，包括FOF基金經理一定要既懂宏觀，又懂中觀。”

基于宏觀、政策和估值，華夏基金資產配置團隊還建立了一套資產配置框架，將美林投資時鐘的分析框架針對中國市場進行完善，形成基于宏觀（Macro-economy）、估值（Value）、政策（Policy）的MVP分析模型，指導包括FOF多資產組合的大類資產配置，并據此開發了“貨幣、信用、流動性、盈利/估值、情緒”的五因素六象限的戰術資產配置框架。通過對象限的判斷來確定資產價格特征，再根據組合目標波動來指導配置比例。

另一方面，目前全市場一共有超過8400只公募基金，正因如此業內一直有“選基金比選股票難”的說法。在具體基金的選擇上，華夏基金FOF團隊從定量、定性兩個維度出發，通過基金分類、基金選擇和基金配置三個步驟構建基金組合。據悉目前華夏FOF團隊的基金研究覆蓋面超過市場95%的產品。

選基金本質是選基金經理，除了積極開展內部分析，華夏基金FOF團隊遵循完整的面訪流程，常強調與基金經理實地調研交流的重要性，從而以一手資料對定量數據分析形成有益補充。華夏基金FOF團隊認為基金經理更了解基金經理，華夏基金身處基金核心圈，在持續追蹤、定期調研基金投資策略、基金經理風格、產品特征方面也更具優勢。

孫彬強調，華夏基金團隊非常鼓勵研究員和基金經理去挖掘市場的黑馬。“現在很多百億頂流的基金經理過去歷史業績非常好，這些基金經理在剛從業時也都是從研究員、基金經理助理、分盤基金經理或小型規模基金的基金經理做起來的。一開始也就是管理5~10個億的規模。他們在管理小規模基金過程當中不斷成長、不斷積累優秀的業績，逐漸得到了市場的認可，不斷做大自己的規模，做成現在的百億頂流。所以我們希望能夠捕捉到基金經理從小規模做起來，在整個市場當中領先并不斷積累口碑的階段。我們通過歷史會發現，黑馬基金經理的歷史業績會更加領先，可以更好地捕捉權益市場上漲的機會。”

“華夏FOF團隊是既兼顧了Beta和Alpha的選擇，又敢于挖掘黑馬，不用歷史的數據去預測未來，或者僅僅在組合里簡簡單單地買入歷史上得過獎的產品的基金經理。”孫彬總結道。

文/芮秋

（市場有風險，投資需謹慎）