中國銀河維持房地產行業推薦評級：規范行業秩序，政策對物管行業的支持大方向未變

每經AI快訊，中國銀河07月28日發布研報稱：維持房地產行業推薦評級。

事件：住房和城鄉建設部等8部門關于持續整治規范房地產市場秩序的通知。

整治主要涉及4大領域，明確目標時間點：本次政策相較以往的調控而言，涵蓋的范圍更廣，涉及開發、銷售、租賃、物業四大與人民生活緊密相關的領域，主要目的是促進房地產市場平穩健康發展，增強人民群眾的獲得感、幸福感、安全感。本次《通知》目標明確，提出力爭用3年左右時間，實現房地產市場秩序明顯好轉。

《通知》對住宅開發、銷售、租賃中出現的亂象進行整治，動態調控或成常態：《通知》中整治的內容對管理規范、經營合規的優質房企不構成實質性的影響，但在行業調控的大環境下，整體利潤空間被壓縮，平臺型房企需要加速新業務的孵化。《通知》中提到整治“未按房屋買賣合同約定如期交付”，竣工周期回歸邏輯進一步加強，物業公司將繼續收益。今年國家接連發布支持保障性租賃住房的支持政策，引導住房回歸居住屬性是大趨勢。

政策支持大方向未變，利好運營標準化的品牌物管公司：《通知》中提出要整治包括：未按規定公示收費、業主共有收益、維修資金使用等信息，未按合同收費，侵占、挪用業主共有部分經營收益，不退出物業服務項目等情況。我們認為《通知》中的整治措施將進一步規范物業管理市場，加速行業中經營不規范公司的出清，利好運營標準化的品牌物管公司。大多數上市物管企業對公共資源收入采取的處理方式嚴謹，對公共資源收入嚴格按照授權比例獲取收益或目前這項未確認收入，《通知》中提到的整治內容，對運營規范、品牌認可度強的物管公司不構成實質影響。《通知》是進一步加強行業的規范發展，政策對物管行業的支持大方向未變，今年年初10部門聯合發布的《關于加強和改進住宅物業管理工作的通知》對完善物業費市場定價、擴大物管公司管理范圍、發展增值服務、建設智慧物業等方面都給予了大力支持，物業管理服務的內容貫穿人民日常生活的各個方面，是實現人民美好生活必不可少的服務主體，預計未來政策也將繼續支持行業規范健康發展。

投資建議：在行業供給側改革的大環境下，對于優質住宅開發房企是風險也是機遇，行業估值處于歷史最低水平，具備足夠的安全邊際；物業管理行業全面迎來黃金時代，萬億級市場空間助飛躍，行業進入基本面與政策面共振的階段。目前行業正處于快速擴張階段，科技賦能加速行業發展，高業績指引和企業品牌力為估值提升創造想象空間。我們建議關注優質住宅開發行業龍頭股：萬科A（000002）、保利地產（600048）、新城控股（601155）；優質物業管理公司：碧桂園服務（6098）、華潤萬象生活（1209）、金科服務（9666）、旭輝永升服務（1995）、招商積余（001914）、新大正（002968）。

風險提示：行業面臨經濟及行業下行壓力的風險，銷售超預期下行的風險，政策調控不確定性的風險。

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(記者 蔡鼎)

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