水滴公司更新招股書，預計初始募資4億美元，IPO發行價格區間10~12美元

每經記者 涂穎浩    每經編輯 陳旭    

5月1日，水滴公司向美國證券交易委員會(SEC)更新了F-1招股書文件，確定發行價格區間為每份ADS（美國存托證券）10到12美元，計劃發行3000萬股ADS（行使超額配股權前），預計初始募資額約為4億美元，公司估值超過50億美元。

水滴公司于兩周前提交了IPO申請，計劃在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為“WDH”。

更新招股書也公布了部分基石投資者名單，博裕資本、厚樸資本、美團聯合創始人王慧文合計下單認購水滴2.1億美元的等值股份，其中王慧文的家族信托基金Kevin Sunny投資3000萬美元，博裕資本投資1億美元，厚樸資本投資8000萬美元。

水滴持續受到資本青睞

資料顯示，Kevin Sunny為王慧文及其家族透過信托間接全資擁有的公司，2020年理想汽車IPO之際，Kevin Sunny也作為基石投資者投資2000萬美元。

作為水滴C輪領投方，博裕資本展現出其對于水滴公司長期看好的信心和持續加碼的決心。厚樸資本由高盛集團的中國合伙人和中金公司的創建人之一方風雷創立。厚樸旗下基金投資了蔚來汽車、小米、商湯科技等明星企業。

值得一提的是，水滴一直備受資本青睞。成立之初，騰訊、美團、IDG資本、點亮基金和真格基金投資5000萬元人民幣，A輪藍馳、創新工場加入，騰訊、高榕、IDG資本繼續跟投，2019年6月水滴完成超10億元人民幣的C輪融資，博裕資本領投，中金資本跟投，到了2020年8月，公司又完成2.3億美元的D輪融資，瑞再和騰訊領投。

IPO之后，公司創始人兼CEO沈鵬、聯合創始人楊光、胡堯股權合計24.4%，擁有71.2%的投票權，騰訊持股20.4%，博裕、高榕、瑞再分別持股11%、6%和5.2%。

2018、2019、2020年，水滴公司分別凈虧損2.09億元、3.22億元和6.64億元。2018、2019和2020年調整后EBITDA（息稅折攤前利潤）分別虧損1.4億元、1.59億元及2.47億元，三年EBITDA虧損率分別為58.93%、10.52%、8.17%。

第三方流量渠道貢獻保費比例連年上升

水滴公司于2016年創立，招股書顯示，水滴保、水滴籌分別是國內最大的獨立第三方保險分銷平臺、最大的個人大病求助平臺。

水滴公司創始人兼CEO沈鵬曾表示，水滴籌是一個非常好的網民健康保險意識的教育平臺，借助水滴籌能夠正確普及進行保險保障的價值和必要性，將適合的產品推薦匹配給不同的消費者。商業變現則主要來自水滴保。

業內人士認為，水滴最核心的優勢在于離大病患者更近，能夠精準地找到需求，然后提供更具性價比的服務。未來能否在健康服務領域取得突破性進展值得關注。

2018年至2020年，水滴保險通過水滴保平臺產生的首年度保費分別為9.72億元、66.68億元和144.26億元。招股書顯示，2018年~2020年，其營收分別達2.38億元、15.11億元、30.28億元。

水滴公司在招股書中披露，水滴保的FYP（首年保費）主要來自4個方面，分別是水滴互助、水滴籌、第三方流量渠道以及自然流量和復購。2018年水滴互助和水滴籌分別貢獻保費占比38.6%和46.5%，2020年水滴互助和水滴籌貢獻保費占比合計16.6%。

其中，第三方流量渠道貢獻的保費比例在連年上升：2018年為0.18億，占比1.9%，2019年為23.21億，占比34.8%，2020年為64.74億，占比44.9%；自然流量和復購貢獻的保費也連年增加：2018年為1.26億，占比13%，2019年為19.85億，占比29.8%，2020年為55.59億，占比38.5%。

上述業內人士認為，在水滴公司發展早期，水滴互助和水滴籌確實貢獻了較大比例的保費，但隨著水滴保的品牌效應不斷擴大，服務用戶數的增加，自然流量和復購用戶的流量有望進入穩步增長期，這將進一步降低水滴保的平均獲客成本。

從支出構成來看，銷售和營銷費用為公司最大支出項。2018~2020年該項費用分為是分別為1.85億元、10.56億元、21.31億元，2020年營銷費用的營收占比為70.4%。

封面圖片來源：公司官網