每經熱評｜東方日升退還可轉債本息火速變卦 是疏忽還是故意？

每經評論員杜恒峰 剛剛到手的33億元募集資金，還沒捂熱又要原路退還給投資者。在A股市場，融資成功但又終止發行并退還投資者款項的案例本就罕見，可轉債更是未曾有過先例，東方日升的可轉債恰恰就成了“不幸”的第一例。 東方日升的可轉債發行充滿戲劇性。早在2018年，公司就拋出了近30億元的可轉債發行方案，但方案被證監會否決。兩年后，東方日升又制定了上述33億元的可轉債發行方案，相比2018年，東方日升這次可謂占盡了天時地利：第一次可轉債申請被否的歷史問題得到了解決，光伏行業成為市場熱點、公司股價翻倍上漲，同時可轉債已是市場最熱衷的投資品種之一。2020年12月30日，證監會批復了公司可轉債申請。2021年1月，公司迅速啟動發行工作，當月就完成了公告、路演、募資等工作。 天時地利卻遇到了“人禍”。發行結果公布僅2天后（1月29日晚間），東方日升發布業績預告，預計公司2020年扣非凈利潤為虧損6000萬元~1.4億元，這份業績預告將熱鬧的可轉債發行變成了鬧劇——2月1日晚間，東方日升公告可轉債將中止上市，原因是“扣非凈利潤為負，不符合發行條件”。 在業績預告公布后，東方日升股價跌停，中止可轉債上市后再度跌停（尾盤打開跌停板）。如今的結果，對轉債持有者有利，因為28.01元的轉股價格意味著其浮虧已達到45%，全款退回可謂“逃過一劫”；但對公司老股東來說卻是有苦難言，約70%的轉債份額由老股東認購，這部分損失減輕了，但股價跌幅巨大，整體損失仍無法避免。 對大多數A股公司來說，再融資是上市公司僅次于IPO的重大事項，直接關系公司長遠發展甚至生死存亡，對股價往往也有巨大影響，其各個環節都需要仔細論證。筆者注意到，從東方日升的前期工作來看，各個環節似乎都“滴水不漏”，比如在其1月20日發布的法律意見書中就提到：2018年和2019年連續盈利，符合《注冊管理辦法》第九條第（五）項的規定。但律所出具的法律意見并未考慮到當時已是2021年，上市公司已在密集披露業績預告，上市公司、承銷機構也都沒有注意到這一情況，一個小疏忽釀成大錯，代價不可謂不慘痛。 對于東方日升可轉債的前前后后，市場質疑聲頗多，比如2020年四季度業績為何突然變臉，前三季度業績是否可信？從公告的業績變動原因看，毛利率大幅下降、匯率因素等均應該是在四季度通過業務部門就能了解到的情況，為何還要堅持可轉債發行流程？為何可轉債發行在業績預告公布前火速完成？終止發行是中介機構“后知后覺”的要求，還是上市公司主動提出？交易所已就相關問題發出問詢函，東方日升應當給投資者一個詳細的交代。