星華反光闖關IPO：實控人曾違規占用資金被監管 主營產品毛利率低于同行平均值

每經記者 張明雙    每經編輯 魏官紅    

從新三板摘牌后，杭州星華反光材料股份有限公司(以下簡稱星華反光)向創業板發起了沖刺，擬通過IPO募集資金3.23億元用于擴大產能。1月5日，星華反光回復了深交所第二輪審核問詢函，對市場地位、銷售模式等問題進行進一步解釋。

星華反光股權較為集中，實際控制人王世杰、陳奕夫婦直接及間接控制公司合計85.70%的股份。《每日經濟新聞》記者注意到，在新三板掛牌前夕，王世杰曾通過個人賬戶占用資金，星華反光未履行相關審議程序，該違規事項被股轉公司出具監管函。另外，在新三板掛牌期間，星華反光出現過違規對外擔保情況，被股轉公司發函要求規范治理機制。

最大主營產品價格持續下降

星華反光主營業務為反光材料、反光服飾及其他反光制品的研發、設計、生產及銷售，產品主要應用于各類職業防護領域和個人消費領域，應用場景已擴大到快遞、外賣、代駕等新行業。

2017年~2019年及2020年上半年，星華反光主營業務收入分別為3.26億元、4.52億元、5.28億元和2.47億元。其中，反光材料為最大的收入來源，占主營收入的比例分別為72.78%、76.52%、79.67%和79.99%，比重較大且逐年上升。

星華反光在《招股說明書》(申報稿)中表示，報告期內，公司反光材料及反光制品銷售單價整體穩定，行業內對產品的定價已產生共識。

不過，值得注意的是，其主要產品反光材料的銷售價格持續下降，2017年~2019年及2020年上半年，反光材料平均銷售價格分別為10.70元/㎡、9.87元/㎡、9.69元/㎡及8.73元/㎡。星華反光表示，受國際原油價格持續下行的影響，公司主要原材料總體呈現震蕩下行趨勢，因此反光材料的市場價格也相應下調。

另外，公司反光材料銷售價格與同行業可比公司差異較大。2017年~2019年，水晶光電(002273，SZ)反光材料平均價格為35.70元/㎡、30.44元/㎡、31.56元/㎡，蘇大維格(300331，SZ)反光材料平均價格為15.52元/㎡、16.45元/㎡、17.90元/㎡，兩家公司反光材料具體構成與星華反光有較大差異。其他同行業可比公司未披露反光材料銷售價格，星華反光則認為，“發行人與國內主要廠商相同產品的價格應該不存在重大實質性差異。”

深交所在第二輪問詢中再次對銷售價格提出疑問。星華反光解釋稱，公司在業務開展過程中，客戶會對其意向產品進行詢價，國內主要廠商因為品牌、質量、成本不同可能會存在一定的差異，但是差異應該總體不大。

但是，星華反光主要產品的毛利率低于同行業可比公司平均值卻是事實。2017年~2019年及2020年上半年，星華反光的反光材料及其制品相關業務毛利率分別為22.78%、23.95%、27.67%及28.30%，同行業可比公司的平均值則分別為32.22%、29.43%、30.80%、29.79%。

星華反光稱，公司的主要產品為反光布，同行業公司中，蘇大維格主要為反光膜，道明光學(002632，SZ)和水晶光電包括反光布和反光膜，但道明光學和水晶光電反光布主要定位于阻燃、工業水洗等高端產品，因此，公司反光材料及其制品業務毛利率總體低于行業平均水平。

曾出現違規擔保行為

雖然于2016年6月份至2018年6月份在新三板掛牌過一段時間，星華反光在合規經營方面仍有瑕疵，曾因占用資金、違規對外擔保、信息披露違規等問題被股轉公司出具監管函。

在掛牌新三板前三個月，2016年3月，星華反光將195萬元拆借給實際控制人王世杰在中信銀行開立的個人賬戶，資金在該賬戶存放2個月。上述資金拆借事項涉及關聯交易，但公司事先未履行相關審議程序。直到2016年9月份，星華反光才補充確認并披露了上述關聯交易。

針對占用資金這一違規行為，2018年1月，股轉公司對星華反光、時任董事長王世杰、時任信息披露事務負責人俞菊出具部門監管意見函，要求公司及相關人員按照相關業務規則履行信息披露義務。

而在掛牌新三板后不久，星華反光再次出現違規行為。2016年9月，星華反光為杭州耀海化工有限公司向杭州聯合銀行700萬元銀行借款提供擔保，但未按照公司章程事先履行審議程序，亦未及時進行信息披露。

對于此次擔保的原因，星華反光在后續補充確認時表示，公司為耀海化工在杭州聯合銀行八堡支行申請銀行授信提供擔保屬于互保行為，耀海化工經營狀況良好，業務發展穩中有升，無不良貸款記錄。

2017年12月，針對上述違規對外擔保事項，股轉公司向星華反光出具了監管意見函，要求公司“規范治理機制，認真及時履行信息披露義務，杜絕上述問題再次發生”。

另外，星華反光還因未按時披露2017年年報被股轉公司出具監管函，王世杰也被采取責令改正的自律監管措施。

星華反光表示，經過整改，公司會計基礎工作規范、公司治理得以優化，內部控制健全有效。

對于IPO相關事宜，1月13日，《每日經濟新聞》記者致電星華反光并發送了采訪郵件，但截至發稿未獲回復。

封面圖片來源：攝圖網