證監會主席易會滿重磅發聲：穩步在全市場推行注冊制 資本市場下階段建設有八大核心任務

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每經記者 王硯丹 每經編輯 謝欣

12月28晚間，證監會官網全文發布了證監會易會滿主席在中國資本市場建立30周年座談會上的講話，講話的題目為《繼往開來 砥礪前行 奮力譜寫資本市場高質量發展新篇章》。

講話中，易會滿主席表示，資本市場30年取得了舉世矚目的發展成就，資本市場改革關乎億萬家庭，需要不斷增強投資者獲得感。未來將以注冊制和退市制度改革為重要抓手，加強基礎制度建設。堅持尊重注冊制基本內涵、借鑒國際最佳實踐、體現中國特色和發展階段三原則，穩步在全市場推行注冊制。進一步暢通多元化退出渠道，強化優勝劣汰。統籌推進發行承銷、交易、持續監管、投資者保護等領域關鍵制度創新，扎實推進制度型開放。

30年資本市場發展舉世矚目

易會滿指出，資本市場30年取得了舉世矚目的發展成就。主要表現在六個方面：

一是服務實體經濟取得了顯著成效。30年來，堅持服務實體經濟的根本宗旨，從服務國企改革起步，到中小板、創業板、新三板、科創板相繼推出，私募股權和創業投資規范發展，多層次資本市場體系漸趨完備。資本市場促進資本形成、優化要素資源配置、完善現代產權制度、普及市場經濟理念等重要功能日益得到各方認可，服務實體經濟的覆蓋面和深度持續拓展，在支持國家創新驅動發展、區域協調發展、國資國企改革和脫貧攻堅等國家戰略中，發揮著獨特而重要的作用。

二是深化改革不斷向縱深推進。資本市場的發展史就是一部改革史，30年來，堅持問題導向、目標導向、結果導向，著力破除制約市場功能有效發揮的體制機制性障礙，系統謀劃和推動了一系列重大改革落地。

三是市場主體的創新活力和競爭力日益增強。30年來，資本市場有力推動了我國現代企業制度和公司治理機制的建立健全，大大促進了金融體制改革和金融結構優化。從滬市“老八股”和深市“老五股”上市開始，建立并逐步完善信息披露制度，規范公司治理運行，堅決清理大股東占用和違規擔保，持續推進市場化并購重組，今天上市公司已超過4100家，一批具有全球競爭力的企業進入世界500強，實體上市公司利潤總額相當于全國規模以上企業的五成，已成為國民經濟的“基本盤”、產業升級的“領跑者”，經濟運行“晴雨表”的功能日益提升。

行業機構方面，證券公司業務種類不斷豐富，服務能力持續提升，全面合規風險管理體系基本建立，資本實力不斷增強,“合規、誠信、專業、穩健”的文化理念逐步成為行業共識。期貨公司的規范運作水平和專業服務能力不斷增強；公募基金、社保基金、保險機構、企業年金等境內專業機構力量不斷發展壯大，長期資金“愿意來、留得住”的市場環境正在逐步形成，市場資金結構呈現趨勢性改善態勢。目前,公募基金管理資產近19萬億元，權益類基金比重近兩年提高了14個百分點；備案的私募基金管理人近2.5萬家，管理資產約16萬億元。

四是高水平雙向開放的新格局加快形成。這兩年，市場、產品和機構全方位開放，行業機構外資股比限制全面放開，滬倫通、中日ETF互通相繼落地，A股納入國際主流指數的比重穩步提升。境外投資者持股市值不斷提升，外資連續3年保持凈流入。原油、銅、鐵礦石等期貨品種的國際影響力不斷增強。同時，加快推進資本市場制度型、系統性開放，看穿式監管等特色制度得到國際同行廣泛認可，跨境監管合作、參與全球金融治理的能力進一步提升。

五是市場發展的法治根基不斷夯實。逐步建立了一套既符合國際慣例又具有中國特色的資本市場法律規范體系，穩步將改革實踐上升為制度規則，法治化運行的制度基礎不斷鞏固。經過多年的不懈努力，新修訂的證券法今年3月正式施行，在全面推行證券發行注冊制、大幅提高證券違法違規成本、加大投資者保護力度等方面實現重大突破，刑法修正案（十一）剛剛獲得審議通過，期貨法立法取得重大進展。以證券法修訂為契機，加快完善投資者保護組織體系和制度機制，有效涵蓋投資者適當性管理、持股行權、先行賠付、多元糾紛化解、支持訴訟、代表人訴訟等關鍵領域環節，為1.7億投資者更好分享我國經濟發展紅利提供有力保障。

六是市場監管和治理效能持續提升。證券期貨監管逐步形成了行政監管與行業自律相互補充，會機關、派出機構、交易場所、行業協會等各司其職、緊密協作的監管執法體系。30年來，資本市場在防范化解重大風險斗爭中不斷成長成熟，資本市場韌性和抗風險能力明顯增強。

穩步在全市場推行注冊制

易會滿同時指出，30年的歷程啟示我們，必須始終堅持和加強黨對資本市場的全面領導；必須始終堅持以人民為中心的發展思想；必須始終堅持市場化法治化國際化的改革方向；必須始終堅持把防范化解風險擺在突出位置；必須始終堅持發揮各方合力。黨的十九屆五中全會描繪了“十四五”時期經濟社會發展的宏偉藍圖，也對資本市場提出了新的更高要求。資本市場改革發展穩定，直接關乎億萬家庭、數億群眾的切身利益，尊重投資者、敬畏投資者，堅決打擊各類違法違規行為，切實保護投資者的各項合法權益，要想投資者之所想，慮投資者之所憂，解投資者之所難，積極構建公開、公平、公正的市場環境，更好滿足廣大人民群眾財富管理需求，不斷增強投資者獲得感。良性發展的市場生態需要持續涵養，完善資本市場治理還需久久為功。

他對資本市場下個階段建設提出了八大核心任務，其中特別提到了“穩步在全市場推行注冊制”。

一是堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，深入學習貫徹黨的十九屆五中全會和中央經濟工作會議精神，立足“兩個大局”，更加自覺站位新發展階段、貫徹新發展理念、融入新發展格局，緊緊圍繞打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場的總目標，堅持穩中求進工作總基調，堅持“建制度、不干預、零容忍”，聚焦“全面實行股票發行注冊制，建立常態化退市機制，提高直接融資比重”等核心任務，一步一個腳印，扎扎實實辦好自己的事，為奪取全面建設社會主義現代化國家新勝利積極貢獻力量。

二是著力提高直接融資比重，科學把握各層次股票市場定位，完善各板塊差異化制度安排，繼續規范發展私募股權和創業投資基金，深入推進債券市場創新發展，積極穩妥發展金融衍生品市場和場外市場，努力形成功能互補、有機聯系的多層次資本市場體系。加快推進投資端改革，壯大理性成熟的中長期投資力量，不斷拓展市場深度、增強發展韌性。

三是把支持科技創新放在更加突出的位置，切實發揮好資本市場在促進創新資本形成、激發企業家精神和人才創新活力等方面的獨特優勢。支持滬深交易所加快建設優質創新資本中心和世界一流交易所。支持各類市場主體建立健全長效激勵約束機制，最大限度地調動創新發展的內生動力。

四是以注冊制和退市制度改革為重要抓手，加強基礎制度建設。堅持尊重注冊制基本內涵、借鑒國際最佳實踐、體現中國特色和發展階段三原則，穩步在全市場推行注冊制。進一步暢通多元化退出渠道，強化優勝劣汰。統籌推進發行承銷、交易、持續監管、投資者保護等領域關鍵制度創新，扎實推進制度型開放。

五是將持續推動提高上市公司質量，認真落實好國務院關于進一步提高上市公司質量的意見，持續優化再融資、并購重組、股權激勵等制度安排，推動上市公司改革完善公司治理，提高信息披露透明度，爭取各方支持，助力上市公司加快轉型升級、做優做強，更好發揮創新領跑者和產業排頭兵作用。

六是堅持底線思維，堅持以大概率思維應對小概率事件，著力健全市場風險的預防、預警、處置機制，努力維護市場平穩有序運行。全面貫徹“穩定大局、統籌協調、分類施策、精準拆彈”的方針，穩步推進重點領域風險有序化解，牢牢守住不發生系統性風險的底線。

七是加快監管職能轉變，深化“簡政放權、放管結合、優化服務”改革，更好激發市場主體活力。加強科技監管能力建設，推進科技與監管深度融合。加快健全證券執法體制機制，提升證券執法能力和專業化水平，持續優化市場生態。

八是全面提升證監會系統黨的建設質量，增強“四個意識”，堅定“四個自信”，做到“兩個維護”，推動黨建與業務深度融合，努力打造“忠專實”的監管干部隊伍。堅持全面從嚴治黨，持之以恒正風肅紀，廉潔從政，加強全流程全鏈條的公權力監督制約，為資本市場高質量發展提供堅強政治保障。

券商：明年將是未來長牛周期中的過渡之年

易主席的重磅講話在辭舊迎新之際，對1.7億投資者而言無疑是一份新年禮物。而從目前眾多市場人士來看，隨著法治建設根基日益牢固，A股市場也迎來了長期健康發展的好勢頭。

東方證券在其年度策略中明確指出，2021年為蓄力之年，可稱之為“未來長牛周期中的過渡之年”，呈現“雙高”和“雙低”的特征。雙高指業績高增長和估值處于高位；雙低為國內宏觀經濟和政策風險較低，但由于估值高企，明年需放低投資預期收益率，市場更多為細分領域的結構性機會。

不過，東方證券同時指出，從中長期視角來看，A股整體估值并未出現泡沫，且中樞仍有提升空間：因為海內外長期資金和機構資金的持續流入，理財資管產品的凈值化轉變，將會強化機構化趨勢，推升估值中樞；消費和成長等輕資產行業市值占比繼續提升，提升市盈率水平。建議投資者關注三條投資主線：一是預期2021年業績改善彈性較大、且估值適中的板塊：如疫情沖擊下，不僅受暫時的需求影響較大而且長期處于供需弱平衡，景氣改善相對比較滯后的板塊，主要集中在周期、汽車、機械等板塊。二是政策確定性高，業績增長穩定板塊，包括受國內政策支持力度大，擴大內需和強化科技的確定性高的軍工、光伏和風電設備、新能源汽車產業鏈、電子、人工智能和工業軟件、種植種業、必須消費等板塊。三是大賽道、高增長、小市值的細分龍頭。包括特鋼、玻纖、特種聚醚、TMT、創新藥、機械（出口消費設備、工程機械、鋰電、高端鍛鑄設備）等。