再融資改革新舉措來了！證監會將實施分類審核: 連得兩個“A”才能走“快速通道”

每經記者｜王海慜    每經編輯｜何劍嶺    

圖片來源：攝圖網

今日下午收盤后，證監會召開新聞發布會，介紹了將對上市公司再融資實施分類審核的有關情況。

今日傍晚，證監會在官網發文指出，證監會將對上市公司再融資實施分類審核。在審核主板（中小板）上市公司非公開發行股票申請時，對新受理的最近連續兩個信息披露工作考評期評價結果為A的上市公司予以快速審核。

在今年5月15日舉行的“5·15全國投資者保護宣傳日”活動上，對于再融資政策，證監會主席易會滿就曾提到推進再融資的分類審核。今日證監會對上述消息的發布意味著，再融資的分類審核將正式落地。

再融資將實施分類審核

今日下午收盤后，證監會召開新聞發布會，此次發布會介紹了將對上市公司再融資實施分類審核的有關情況。

今日傍晚，證監會在官網發文指出，為便利上市公司再融資，更大力度支持上市公司利用資本市場做優做強，證監會將對上市公司再融資實施分類審核。在審核主板（中小板）上市公司非公開發行股票申請時，對新受理的最近連續兩個信息披露工作考評期評價結果為A的上市公司予以快速審核。

圖片來源：證監會官網

證監會表示，適用快速審核的上市公司非公開發行股票申請，證監會在審核中重點關注本次發行是否符合法律法規規定的條件。除存在可能影響發行條件的問題或其他重大問題外，原則上不再發出書面反饋意見，直接提交初審會審核。

在今年5月15日舉行的“5·15全國投資者保護宣傳日”活動上，對于再融資政策，證監會主席易會滿就曾提到推進再融資的分類審核：“去年以來，為回應市場關切，更好滿足實體企業融資需求，我們已經進行了兩次優化調整，發布再融資審核標準，精簡發行條件，優化定價和鎖定期等安排，同時對戰略投資者進行了較嚴格的界定。這樣做的主要考慮是，在滿足上市公司合理再融資需求的同時，能夠充分維護中小投資者合法權益。下一步，我們將繼續貫徹注冊制理念，將再融資審核重點聚焦到關鍵發行條件上來，適時發布再融資審核指引，增強市場可預期性；推進再融資分類審核，對優質上市公司定向增發進一步優化流程，提高效率。”

今日證監會對上述消息的發布意味著，再融資的分類審核將正式落地。

再融資有關制度持續優化

隨著新證券法實施和科創板、創業板注冊制落地實施，信息披露的核心作用逐漸顯現。

雖然，目前信息披露能持續保持A的上市公司占比還不高，不過上市公司的信息披露質量正穩步提升。

據深交所近日披露，深交所2019年度上市公司信息披露考核結果顯示，深市2196家上市公司中，考核結果為A的公司387家，占比17.62%；考核結果為B的公司1400家，占比63.75%；考核結果為C的公司314家，占比14.30%；考核結果為D的公司95家，占比4.33%。從近年上市公司考核情況看，最近連續三年A的公司有178家，占比8.58%。深交所表示，從2019年度上市公司考核情況看，A類公司占比高于往年，表明上市公司信息披露整體質量在穩步提高。

某中小板上市董秘向記者表示，今日證監會出臺的上市公司再融資實施分類審核舉措將有助于上市公司提升信息披露質量，支持信息披露優秀公司發展壯大，這也符合以信息披露為核心的注冊制理念。

據了解，再融資可分為可轉債、配股、非公開發行股票、發行優先股等多種方式，其中以非公開發行股票為上市公司的主要再融資方式。

今年來，圍繞再融資有關注制度的優化，監管部門出臺了一系列的重大改革舉措。今年2月14日，證監會發布了再融資新規的正式稿。相對征求意見稿，此次正式稿進一步放松了再融資限制，具體包括：1）將發行上限由總股本的20%上調至30%；2）將新老劃斷時間點由批文下發改為增發完成；3）發行間隔新增了條款，如上次募集資金使用完畢可以不受18個月的限制(但不能少于6個月)。

除了上述三點外，瑞銀證券非銀研究團隊認為，相比以往的規定，此次再融資新規做出的放松舉措主要體現在以下五個方面：1）發行門檻下降：對于創業板刪去2年盈利條件，這可以讓不少創業板公司重新滿足發行條件，并取消最近一期末資產負債率高于45%等限制；2）鎖定期縮短：將鎖定期分別縮短至18個月和6個月，且不適用減持規則的相關限制；3）定價下調：將發行價格底線從9折改為8折；4）發行對象規模提升：發行對象不超過35名；5）批文有效期從6個月延長至12個月。

此外，在科創板、創業板試點注冊制后，科創板，創業板企業再融資的審核權均下放到了交易所。

今年6月中旬，科創板首單并購重組交易過會，科創板公司華興源創將10.4億元收購歐立通，其中以發行股份支付7.28億元。據華興源創的公告顯示，此次并購重組從發布預案到過會經歷了6個多月的時間。

據Choice數據統計，今年來已有4家科創板公司（廣大特材、優刻得、航天宏圖、中微公司）發布了增發預案，且預案發布時間都集中在今年的8月~9月。其中計劃再融資規模最大的為中微公司的百億增發計劃，目前該計劃已通過股東大會批準。

而至于上市公司再融資實施分類審核對券商行業經營層面的影響，一些業內人士認為，相關影響較為有限。

以今年2月實施的再融資新規為例，瑞銀證券非銀研究團表示，此次新規有助于提高券商行業再融資規模，但是對行業收入拉動有限。據測算，再融資相關收入僅占19年券商行業收入的不到2%。