三年封閉期僅剩一年，第4個受限開放期即將到來！6只戰略配售基金場內折價約4%，還有投資價值嗎？

每經記者｜黃小聰    每經編輯｜肖芮冬    

近日，戰略配售基金即將迎來第4個受限開放期，轉眼間，6只戰略配售基金成立即將滿兩年。

雖然從業績表現來看，收益大多不到10%。但如果從場內價格來看，如今距離三年封閉期還有1年時間，場內折價大多在4%左右。

有研究報告分析指出，假設到期時折價收斂至1.5%，當前折價可以提供約3%的安全墊，戰略配售基金仍具有一定的可投資性。

迎第四個受限開放期

今日（7月2日），添富3年封閉配售混合、華夏3年封閉運作戰略配售、嘉實戰略配售混合等，均公告將迎來第4個受限開放期，具體日期為2020年7月6日~7月10日。

猶記得兩年前的7月5日，6只戰略配售基金均以過百億的規模成立，彼時認購的火熱場面依然歷歷在目。

轉眼間，已經過去了兩年時間，被寄予厚望的戰略配售基金未有太多亮眼的表現，反而因為其類似于偏債基金的運作，引發市場諸多議論。

從業績表現來看，截至6月底，Wind數據顯示，這6只基金成立以來的業績回報大多在10%以下，僅有匯添富3年戰略配售超過10%，但也僅在14.02%。

這樣的業績表現，顯然與這兩年表現不錯的那些權益基金相差較多，其業績排名在同類產品中也屬于排名靠后。主要原因還是在于權益資產的占比較低，以當中業績表現最好的匯添富3年戰略配售為例，今年一季報顯示，股票倉位占基金總資產的比例僅為23.55%。

而實際上，這些戰略配售基金的業績比較基準大多都是“滬深300指數收益率*60%+中債總指數收益率*40%”。

另外，即使有基金經理反復在季報中表示，會繼續積極參與相關標的的戰略配售及二級市場投資，尋找業務穩定發展的標的投資機會。但實際上，權益倉位一直沒有明顯提高。

或仍具投資價值

也正因為如此，雖然這些戰略配售基金已經有過3次開放申購期，實際上申購的投資者并不多。

如今距離三年的封閉期也只剩一年時間，投資者在一年之后就可以選擇贖回。那么在目前的時點，還有必要進行申購嗎？

或許很多投資者的答案是一致的，也并不打算進行申購。但如果從另一個角度來看，或許這些戰略配售基金也還有一定的參與價值。

眾所周知，這6只戰略配售基金在成立之后，也紛紛在交易所上市，而上市之后，大多處于折價，如今折價的幅度在4%左右。對于一部分低風險偏好的投資者，其偏債運作的方式，這樣的折價或許還是有一定的吸引力。

具體來看，以7月1日的凈值和收盤價進行計算，場內的折價情況大致如下：

對于這樣的折價，華寶證券認為，假設到期時折價收斂至1.5%，考慮到其當前折價可以提供約3%的安全墊，戰略配售基金仍具有一定的可投資性。不過需要注意的是，一方面，6只配售基金的戰略倉位并不一定能夠在解禁變現時提供絕對的正收益，配售倉位主要集中在金融、交運、公用事業等板塊，板塊成長性相對有限；另一方面，若配售基金繼續增加對二級市場個股的權益倉位配置的可能性，其波動性和回撤水平也將相應放大。

從具體產品上來看，華寶證券指出，華夏配售基本不參與普通股票投資，類債屬性更為明顯。從歷史業績來看，其波動和回撤也相對偏低，適合相對保守的投資者；添富配售在保持高債券持倉的同時，其配售倉位偏低，但普通權益投資倉位偏高，且主要分布在科技、醫藥、食品飲料等長期高景氣度的板塊，適合風險偏好相對較高的投資者。

封面圖片來源：攝圖網