又一家頭部機構加碼早期投資！高瓴資本布局早期創投業務，成立100億“高瓴創投”

每經記者 李蕾    每經編輯 肖芮冬    

雖然一級市場投資整體正面臨比較嚴峻的資本寒冬，但早期投資的趨勢卻是方興未艾，今天又一家頭部機構官宣入局。

2月24日，高瓴資本宣布成立專注于投資早期創業公司的高瓴創投，合計規模約100億元。高瓴資本方面表示，高瓴創投將以美元和人民幣雙幣種模式運作，覆蓋從300萬人民幣到3000萬美元不等的多輪投資策略和領域，主要專注于生物醫藥及醫療器械、軟件服務和原發科技創新、消費互聯網及科技、新興消費品牌及服務等四大領域。

事實上，近年來向早期延伸是一級市場股權投資的大勢所趨，包括紅杉資本中國基金在內的多家頭部機構紛紛沿著這條路徑在進行布局。有知情人士向《每日經濟新聞》記者表示，布局早期業務對高瓴資本來說并不算拓展，因為“高瓴其實很早就有早期業務了，比如從A輪開始領投百濟神州，現在都7輪了。這次成立高瓴創投算水到渠成，也是給市場一個信心”。

行業寒冬之下，高瓴資本百億元布局早期創投業務

2020年伊始，中國VC/PE市場開了一個不太好的頭。從基金募資和交易情況來看，近兩年“資本寒冬”的影響尚在延續，而春節假期和新冠肺炎疫情的爆發對行業的影響更是雪上加霜。近日投中研究院發布的數據顯示，1月國內VC/PE市場慘淡，創投交易數量及規模雙雙觸底。

在這樣的背景下，高瓴資本今天發布了一封給創業者的信，同時宣布成立高瓴創投。

根據該公司公布的信息，目前高瓴創投一共有4位合伙人，分別是高瓴資本聯席首席投資官、高瓴創投生物醫藥及醫療器械團隊負責人易諾青，高瓴資本合伙人、軟件服務和原發科技創新團隊負責人黃立明，高瓴創投合伙人、消費互聯網及科技團隊負責人王蓓，以及高瓴資本合伙人、新興消費品牌及服務團隊負責人曹偉。

對于為何在這個時候推出高瓴創投，高瓴資本創始人張磊在給媒體的回復中表示，“這幾年，創投行業正在從粗放式向精細化演進，躬身播種尤為重要。追求快速回報的時代正在過去，具備體系化投資理念和方法論以及成熟心態的創投機構，更能抵抗周期的波動。我們這個時候推出高瓴創投，希望給創業者和社會傳達的信息是我們對中國乃至全球的發展永遠保持樂觀。永遠的樂觀主義來自于永遠的長期主義。我們不輕率，一旦看好，就會長期支持并參與到企業的創新和發展中去，和企業一起成長。堅持價值投資和長期投資，才能真正陪跑出基業長青的企業。”

高瓴資本2005年由張磊創立，目前管理規模超過650億美元，是亞洲管理規模最大的投資機構之一。近段時間以來，這家機構動作不斷，年初旗下投資主體珠海明駿以400多億元收購格力電器15%的股份，成為第一大股東，引發行業關注；2月6日，投資的公牛電器上市；2月16日，在再融資規則剛剛修訂之時，高瓴資本又迅速以23億元重倉CRO（合同研究組織）頭部企業凱萊英。混改、PE股權、定增，再加上今天推出的創投業務，一頓操作令人眼花繚亂。

頭部機構紛紛加碼早期投資，在下什么棋？

2018年，紅杉資本中國基金單列了一只1.5億美元的早期基金，用于投資處于種子期到A輪融資階段的中國初創公司。

彼時其創始人沈南鵬曾表示，“早期投資是紅杉的DNA，這使得我們往往能夠成為高成長企業最早、最重要的投資人……我們不希望錯過一個巨大的產業機會。對紅杉來說，成為優秀公司最早和最重要的投資人至關重要，你必須有能力在它們的每一輪融資中都成為領投。”

從這兩年的投資來看，早期投資仍然是紅杉資本中國基金的一個重要趨勢。該公司此前曾在給每經記者的回復中表示，2018年其早期投資（A輪及以前）占比超過60%。

而縱觀高瓴資本成立以來的投資案例，早期投資也是其一貫比較重視的方向，已經投資了前面說的百濟神州、完美日記、江小白、ZOOM、滴普科技、票易通、云帳房、Moka、編程貓、善診、科望生物、天境生物、康諾亞生物等一批創新型公司。據悉，高瓴創投將共享高瓴資本豐富的投后管理資源，但又以獨立的團隊和模式進行風險投資的專業化運作，與PE的投資邏輯相區分。該公司表示，高瓴創投將繼續尋找優秀的早期創業者，并幫助他們成長為未來的行業領袖。

通常情況下，早期投資的階段決定了其資金量不會太大，基金規模往往也有限。而此次高瓴創投100億的規模對市場和創業者來說都有著比較大的吸引力。

不過另一方面，“做投資難，做早期投資更難”一貫是這個行業的共識。來自投中研究員的數據表示，與2018年相比，2019年創投交易數量幾近腰斬、降幅高達48.05%，同時交易總金額也由2018年的968.6億美元驟降至537.53億美元、下降了44.51%。早期投資也出現大退潮，早期天使機構開始撤出或者整體投資階段向后偏移。

有創投圈人士就對每經記者表示，在中國做早期基金非常困難，大部分都是賺了錢后就轉戰做VC，“但若是沒有早期項目的發展，那后面的VC/PE將無項目可投。”

“實際上，最冷的冬天恰恰是播種創新最好的季節。高瓴創投希望支持、鼓勵富有創新精神的‘種子’，并秉承著長期主義投資理念，與創業者一起播種未來，通過多維的助力，一起迎接又一個創新創業的春天。”在這封給投資人的信中，高瓴資本如是說道。

封面圖片來源：攝圖網