美國上月非農數據低于預期，會影響今年美聯儲的貨幣政策嗎？

北京時間2020年1月10日21:30，美國勞工部公布了今年的首份非農報告。報告結果顯示，美國2019年12月季調后非農就業人口錄得14.5萬人，低于預期的16.4萬人，且遠低于前值的26.6萬人。就2019年整體來說，美國的就業市場形勢不佳，當年12月份的工資和工資增長均低于預期。 最新的數據公布后，現貨黃金短線飆升逾7美元，美元指數短線跳水近15個基點，道指期貨變化不大。 美國非農工資增幅2018年7月來首次低于3% 雖然美國上月的非農就業人口僅錄得14.5萬人的增幅，且制造業因貿易摩擦而進一步下滑，但這一增幅仍足以維持有史以來最長的經濟擴張周期。此外，美國最新的失業率也穩定在3.5%的近50年低點；除了工資增長緩慢外，平均時薪也僅增長2.9%，低于3.1%的預期。需要指出的是，上月是自2018年7月以來首次美國的非農工資漲幅低于3%。 路透社在報道中稱，盡管最新的非農就業數據不及預期，但可能不會改變美聯儲對美國經濟和貨幣政策都處于“良好狀態”的評估。另外，2019年11月非農的大幅增長主要是得益于通用汽車約4.6萬名工人在罷工后重返崗位，提振了制造業就業，而上月的非農就業增長放緩的原因則可能是比往常較晚的感恩節相關季節性波動所致。 除了上月的非農就業人口增幅不及預期外，美國勞工部還對2019年10月和11月份數據進行了向下修正，導致這兩個月的數據較初值總共減少1.4萬個。具體來看，2019年11月份的數據從26.6萬人下修1萬人，2019年10月的數據從15.6萬人下修至14.2萬人。 從積極的方面來看，另一項衡量就業不足的工人失業率指標降至6.7%，創下1994年以來的最低水平。與此同時，因經濟原因兼職人數減少了14萬人。上月美國勞動參與率穩定在63.2%，勞動人口增加了20.9萬人達到1.646億人；就業人口總數達到1.588億人，再創新高。然而，非裔美國人的失業率上升了0.3個百分點達到5.9%。 整體而言，2019年美國的非農就業增加了210萬人，平均每月增加17.6萬人，這也是自2011年以來美國非農就業增長最慢的一年，與2018年新增的270萬個就業崗位相比也大幅下降。 其實在整個2019年，市場一直擔心潛在的經濟衰退即將來臨。盡管企業高管們對經濟徹底陷入低迷的擔憂已基本消除，但最近的調查顯示，他們對經濟增長放緩仍然感到非常焦慮。 業內：不會改變美聯儲今年貨幣政策路徑 具體到行業來看，上月美國新增的就業主要來自零售業（4.1萬個）、休閑服務業（4萬個）和醫療業（2.8萬個）。此外，報告期內建筑業增加了2萬個崗位，專業和商業服務業增加了1萬個崗位。而制造業減少了1.2萬個崗位、運輸和倉儲減少了1萬個崗位、采礦業則減少了8000個崗位。 從上述信息可以看出，2019年對于美國的制造業就業來說是艱難的一年，該行業在全年僅凈增加了4.6萬個就業崗位，與2018年全年的26.4萬個凈增加崗位相比大幅下滑。而2019年美國制造業的疲軟，則在很大程度上歸因于全國貿易摩擦，導致美國制造業低迷，制造業PMI續刷新低。 另外，上月美國非農崗位平均每周工作34.4小時。美國勞工部同時還公布了對家庭調差數據的年度修正，但去年的月度失業率沒有變化。 由于擔心全球貿易摩擦可能會引發經濟低迷，美聯儲在2019年連續三次降息。事實上，去年美國的經濟增速確實有所放緩，從2018年接近3%的增速降至去年第三季度的2.1%。不過隨著全球貿易摩擦可能緩解，美聯儲官員對前景更加有信心，他們還在上月暗示，2020年全年都可能維持利率不變。 此外，盡管坊間有證據顯示美國勞動力短缺，但勞動力市場仍在以健康的速度大量創造就業崗位。一些經濟學家們此前曾擔心，勞動力短缺將嚴重抑制就業。但現在也有一些人擔心，美國勞工部統計局編制的就業數據可能沒有完全反應出全球貿易摩擦對美國就業的影響?？梢钥隙ǖ氖牵蛸Q易摩擦已經將美國的制造業推入衰退，并導致一些企業倒閉。 花旗集團前全球外匯主管、深數宏觀（DeepMacro）聯合創始人兼CEO杰弗瑞·楊（JeffreyYoung）在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，最新的非農數據并不足以改變美聯儲在上月對今年全年利率保持不變的預期。他指出，整個2019年，非農就業人口遠超預期的次數其實很少，這僅僅是一個常態化的過程。 “勞工部公布的數據和我們此前的預測值以及市場預期的16.4萬人相差都很小。失業率低至3.5%，就業不足率也在不斷下降，并且通脹也徘徊在美聯儲目標之下?！睏顚τ浾哐a充道。