投資門檻全面下調，新三板大利好！精選層降至100萬，投資者僅需三步即可開通權限

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新三板七大制度改革落地，新三板投資門檻全面下調。

12月27日，全國股轉公司發布實施了第一批7件業務規則，包括《分層管理辦法》、《股票交易規則》、《投資者適當性管理辦法》3件基本業務規則，《特定事項協議轉讓細則》、《股票異常交易監控細則》2件業務細則，以及《投資者適當性管理業務指南》、《特定事項協議轉讓業務辦理指南》2件業務指南。

其中，《投資者適當性管理辦法》（下稱《適當性辦法》）針對不同市場層次設置了差異化的準入條件。改革后，精選層、創新層和基礎層的投資者準入資產標準分別為100萬元、150萬元和200萬元，與不同層級的市場風險與制度安排相匹配。

《分層管理辦法》明確了掛牌公司進入創新層、精選層等標準。

《股票交易規則》則將精選層集合競價收盤時間從5分鐘調整為3分鐘，明確精選層初期實施連續競價，后期將對相關改革措施的效果進行評估后，進一步研究完善交易機制。

投資者門檻全面降低

根據《適當性辦法》，精選層、創新層、基礎層的資產門檻分別降至100萬元、150萬元、200萬元。

根據規定，投資者申請參與基礎層股票發行和交易應當符合下列條件：

（一）實收資本或實收股本總額200萬元人民幣以上的法人機構；

（二）實繳出資總額200萬元人民幣以上的合伙企業；

（三）申請權限開通前10個交易日，本人名下證券賬戶和資金賬戶內的資產日均人民幣200萬元以上（不含該投資者通過融資融券融入的資金和證券），且具有本辦法第七條規定的投資經歷、工作經歷或任職經歷的自然人投資者。

投資者申請參與創新層股票發行和交易應當符合下列條件：

（一）實收資本或實收股本總額150萬元人民幣以上的法人機構；

（二）實繳出資總額150萬元人民幣以上的合伙企業；

（三）申請權限開通前10個交易日，本人名下證券賬戶和資金賬戶內的資產日均人民幣150萬元以上（不含該投資者通過融資融券融入的資金和證券），且具有本辦法第七條規定的投資經歷、工作經歷或任職經歷的自然人投資者。

投資者申請參與精選層股票發行和交易應當符合下列條件：

（一）實收資本或實收股本總額100萬元人民幣以上的法人機構；

（二）實繳出資總額100萬元人民幣以上的合伙企業；

（三）申請權限開通前10個交易日，本人名下證券賬戶和資金賬戶內的資產日均人民幣100萬元以上（不含該投資者通過融資融券融入的資金和證券），且具有本辦法第七條規定的投資經歷、工作經歷或任職經歷的自然人投資者。

對自然人投資者投資經驗采用多元化認定標準

除全面降低資產門檻外，《適當性辦法》還要求自然人投資者具備一定投資經驗。

根據《適當性辦法》，自然人投資者參與掛牌公司股票發行和交易的，應當具有2年以上證券、基金、期貨投資經歷，或者具有2年以上金融產品設計、投資、風險管理及相關工作經歷，或者具有《證券期貨投資者適當性管理辦法》第八條第一款第一項規定的證券公司、期貨公司、基金管理公司及其子公司、商業銀行、保險公司、信托公司、財務公司，以及經行業協會備案或者登記的證券公司子公司、期貨公司子公司、私募基金管理人等金融機構的高級管理人員任職經歷。

此外，具有前款所稱投資經歷、工作經歷或任職經歷的人員屬于《證券法》規定禁止參與股票交易的，不得申請參與掛牌公司股票發行與交易。

優化調整交易制度

全國股轉公司表示，完善交易制度是充分發揮新三板二級市場定價功能和資源配置功能的重要基礎。本次交易制度調整作為深化新三板改革措施的重要組成部分，從提升定價效率、降低交易成本、滿足投資者合理交易需求等方面對交易制度進行了全面優化：

一是結合不同市場層級掛牌公司的股權分散度和流動性需求，在精選層推出連續競價交易方式，基礎層集合競價撮合頻次提升至1天5次，創新層集合競價撮合頻次提升至1天25次。

二是將單筆申報最低數量從1000股下調至100股，并取消最小交易單位要求，放開單筆申報數量須為100股整數倍的限制，降低投資者單筆交易成本。

三是收斂大宗交易價格范圍，避免大宗交易價格大幅偏離盤中價格，防控異常交易風險。

掛牌滿12個月的創新層掛牌公司可申請公開發行并進入精選層

根據《分層管理辦法》，掛牌公司進入創新層，應當符合下列條件之一：

（一）最近兩年凈利潤均不低于1000萬元，最近兩年加權平均凈資產收益率平均不低于8%，股本總額不少于2000萬元；

（二）最近兩年營業收入平均不低于6000萬元，且持續增長，年均復合增長率不低于50%，股本總額不少于2000萬元；

（三）最近有成交的60個做市或者集合競價交易日的平均市值不低于6億元，股本總額不少于5000萬元；采取做市交易方式的，做市商家數不少于6家。

在全國股轉系統連續掛牌滿12個月的創新層掛牌公司，可以申請公開發行并進入精選層。

掛牌公司申請公開發行并進入精選層時，應當符合下列條件之一：

（一）市值不低于2億元，最近兩年凈利潤均不低于1500萬元且加權平均凈資產收益率平均不低于8%，或者最近一年凈利潤不低于2500萬元且加權平均凈資產收益率不低于8%；

（二）市值不低于4億元，最近兩年營業收入平均不低于1億元，且最近一年營業收入增長率不低于30%，最近一年經營活動產生的現金流量凈額為正；

（三）市值不低于8億元，最近一年營業收入不低于2億元，最近兩年研發投入合計占最近兩年營業收入合計比例不低于8%；

（四）市值不低于15億元，最近兩年研發投入合計不低于5000萬元。

此外，掛牌公司被調出精選層，符合創新層進入條件的，進入創新層；不符合的，進入基礎層。掛牌公司被調出創新層，進入基礎層。

自然人投資者開通交易權限大致分三步走

根據本次改革安排，自然人投資者開通新三板交易權限的流程如下:

第一步，投資者完成開立具有全國股轉系統標識的證券賬戶；

第二步，向主辦券商提交開通新三板相應交易權限的申請并簽署風險揭示書；

第三步，主辦券商對投資者是否符合適當性要求進行核查，對于符合適當性要求的，在投資者以紙面或電子形式簽署掛牌公司股票交易風險揭示書后為其開通相應交易權限。

同時，主辦券商還可以通過線上辦理的方式，為投資者開通新三板交易權限。投資者開通交易權限當日即可參與交易。