清華大學五道口金融學院副院長田軒：激勵創新首先需要嶄新的創投組織形式

每經記者｜陳晨    每經編輯｜何劍嶺    

12月12日，在“2019中國西部資本創新峰會”上，教育部“長江學者”特聘教授、清華大學五道口金融學院副院長田軒教授發表了題為《創新的資本邏輯》的主旨演講。

在回答如何激勵創新時，他提出了四點：首先是需要嶄新的創投組織形式，即企業風險投資；第二是需要“不太積極”的二級市場，包含強有力的反敵意收購條款、持股時間較長的機構投資者、不太多的分析師追蹤以及不太頻繁的信息披露等；第三是需要健康發達的資本市場；最后就是需要穩定的宏觀政策導向。

談及企業風險投資（CVC）時，他進一步解釋道：“CVC是非金融類企業設立風險投資基金，通過附屬機構直接進行風險投資。CVC的特點就是優先考慮公司的戰略目標，而不僅以財務回報為目的；CVC基本上使用企業的自有資金并且投資存續期較長。基于上述特點，相對于傳統風投機構而言，CVC投資企業的長期創新更好，成功退出概率更高，市場估值也更高。”

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