每日經濟新聞 2019-12-02 23:05:43
每經記者｜楊建 每經編輯｜吳永久
近期市場不斷走軟，滬指退守到2900點以下，但是結構性行情不斷。值得注意的是，市場進入年末行情階段，據私募排排網數據顯示，12月融智•中國對沖基金經理A股信心指數觸底反彈，基金經理對12月的信心有所增強，繼10月、11月份連續兩個月下跌之后，12月信心指數環比上漲1.74%。另外從倉位來看，在5成倉或者5成倉以上的私募基金占比76.30%，在經過了前期的減倉之后，私募基金經理增倉意愿有所上升。
11月份，大盤震蕩下行，前期機構抱團的“核心資產”出現明顯調整。機構抱團態勢有所松動，高位白馬股遭遇集體拋售，市場明顯信心不足。從熱點板塊來看，11月A股結構性機會尚存，無線耳機概念股受較多關注，疊加行業整體較優的業績，電子元器件板塊也表現居前。
當前經濟下行壓力依然是壓制市場的重要因素，從資金面來看，年底部分機構選擇提前兌現收益，A股市場“存量博弈”特征明顯。而當市場進入到12月份，市場能否探底回升，開啟一波跨年反彈行情呢？對于跨年行情私募機構又是怎么看的呢？2019年12月，融智•中國對沖基金經理A股信心指數為109.43，繼10月、11月份連續兩個月下跌之后，12月信心指數環比上漲1.74%。
從信心指數值來看，經歷11月年內最低點后，A股信心指數觸底反彈，基金經理對12月的信心有所增強。結合目前的倉位數據來看，私募當前倉位有小幅上升，對于12月份的行情，過半數的私募依然持中性態度。從私募的倉位來看，目前股票策略型私募基金的平均倉位為67.04%，相比上個月同期的66.55%，上漲0.49個百分點，從10月倉位大降以來，已連續2個月私募倉位上升。
具體倉位分布方面，調查結果顯示，15.17%的私募目前處于滿倉狀態，相較上個月11.07%增長4.10個百分點。但是中高倉位的私募基金數量有所減少，其中在5成倉或者5成倉以上的私募基金占比76.30%。整體來看，目前私募基金管理人依然平均倉位較高。
對于12月份的行情，從趨勢預期信心指標來看，多數基金經理對未來A股市場預期保持中性；而增減倉指標方面，大多數基金經理依然表示倉位維持不變。具體來看，2019年12月A股市場趨勢預期信心指標值為110.66，其中3.79%的基金經理是持極度樂觀態度，27.96%的基金經理持樂觀態度，相比上個月樂觀和極度樂觀總比例降低；其次54.50%的基金經理持中性的觀點，有13.74%的基金經理不太看好12月份的行情。
對于12月份倉位的增減計劃，12月A股市場倉位增減投資計劃指標值為107.58，相比上個月上升5.29個點，是近3個月最高值，說明基金經理在10月倉位大減之后逐步加倉意愿明顯。實際上市場維持箱體震蕩的背景下，前期私募倉位降下來后，對于年末做多的“彈藥”較為充足。而從目前調查的數據來看，70.14%的基金經理會選擇12月維持現有倉位不變，21.80%的基金經理選擇12月增倉或大幅增倉，整體增倉意愿有所上升。
對此新富資本研究中心認為，指數短期上行和下行空間都有限，預計維持震蕩盤整狀態。近兩周以來，“核心資產”出現明顯的回調，高位抱團股出現松動，意味著這個位置市場對這些優質資產的估值合理性產生了一定的分歧，未來一個月處于業績空窗期，無新的盈利數據支撐，“核心資產”估值繼續爬升的阻力比較大。我們認為回調可能還沒有結束，甚至可能貫穿整個12月份，當然回調不會一蹴而就，而只有充分調整過后才有大機會。
其進一步表示，未來，“核心資產”依然會是“核心”。伴隨著“核心資產”的回調，可以做兩手準備，一是趁回調之際甄別被錯殺優質個股擇機買入；二是適當關注低位、低估值、高股息率的周期行業優質龍頭股，比如地產、鋼鐵、水泥、化工以及工程機械，邏輯在于市場可能出現的高低切換，會有資金將部分高位品種兌現后轉手買入以上低位品種。
華輝創富總經理袁華明告訴記者，近期市場表現出縮量震蕩下行、熱點輪動特征，反映了在經濟有下行壓力且外部不確定性的背景下，投資者整體偏謹慎心態。當然中國經濟有韌勁、當前不高估值水準和不斷推出的逆周期調節政策決定了下行空間也不會太大。市場形勢不明朗疊加年底投資者偏保守心態，過去一段時間股價表現不突出，但業績確定性較強且估值不高的部分核心資產，值得投資者們關注并利用市場震蕩逢低布局。
對于備戰跨年行情，機構調研熱情高漲，近期最新醫保談判準入名單公布，本次談判品種數量遠超之前幾輪，是我國建立醫保制度以來規模最大的一次談判，而醫藥板塊受此影響較大。而在近期的機構調研中，醫藥公司自然是受到較大關注。其中仙琚制藥機構調研參與數量最高，11月28日下午公司獲得了包括千合資本、星石投資、泰康資管等共105家機構的集中調研。
而對于醫藥板塊的投資機會，北京星石投資認為，以價換量不僅僅體現在創新藥，也會體現在仿制藥市場上。今年以來，仿制藥帶量采購政策在全國展開試點。仿制藥一致性評價+集中采購，會重塑整個行業格局以及業務模式，促使仿制藥從銷售端轉向生產端。隨著集中采購的全國推廣，沒有中標的企業將面臨市場份額的加速流失，有持續研發以及產品推陳出新能力的企業將長期受益。
整個行業未來有望呈現寡頭化的趨勢。而且從需求來說，美國現在仿制藥處方量在90%以上，金額占比20%，我們經濟水平低于美國，我們認為應該使用更多的仿制藥，金額至少要占到40%~50%，因此仿制藥在中國有非常大的投資空間。
本文封面圖來自攝圖網
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