卓創資訊擬創業板IPO 高預收款埋下業績爆發可能？

每經記者｜胥帥    每經編輯｜陳俊杰    

近日，卓創資訊披露了招股說明書（申報稿）（以下簡稱招股書），欲在創業板上市。

根據招股書內容，卓創資訊最近三年的營業收入分別為1.5億元、1.8億元、2億元，凈利潤分別為1429.76萬元、3963.75萬元、4506.36萬元。

值得一提的是，卓創資訊賬面上留有大量預收款，占流動負債比例均高于80%。有注會表示，預收款是指尚未達到收入確認的條件。盡管目前在負債項，但這也為后期增加營收打下了鋪墊。

欲在創業板上市

繼生意寶、上海鋼聯之后，又有一家大宗商品信息服務商準備登陸A股，它就是卓創資訊。

近日，卓創資訊披露招股書，欲在創業板上市。

實際上，卓創資訊上市之路的進度較快。上個月初，卓創資訊完成了上市輔導工作。僅一個月之后，卓創資訊就遞交了招股書。

由此一來，卓創資訊的股東、業績、收入結構等企業信息也公之于眾。

值得一提的是，卓創資訊前十名自然人股東大多為發行人的董監高成員。

董事長姜虎林持有32.51%的股份，顧問委員會委員呂春江持有10.32%股份，監事會主席候安全持有10.32%股份，董秘崔科增持有7.62%股份。

卓創資訊主要提供大宗商品資訊，包括能源、化工、塑料、橡膠、有色金屬、鋼鐵、建材、農產品、農副產品、農資、林業、畜牧業、漁業、再生資源等領域。2016年~2018年，卓創資訊的營業收入分別為1.5億元、1.8億元、2億元；凈利潤分別為1429.76萬元、3963.75萬元、4506.36萬元。

卓創資訊的主要收入類別分別為資訊服務、咨詢服務、會務調研等。其中資訊服務占據了卓創資訊絕大部分收入比例。2016年~2018年，資訊服務收入占卓創資訊收入比例均超過了75%。

卓創資訊的資訊服務實際上是信息服務，分析師采集市場信息后制造信息快訊和綜合性分析文章，然后推送到客戶手機或客戶端。卓創資訊的客戶針對中石油、殼牌、一汽、中信證券等，涵蓋了大宗商品生產企業、媒體、金融領域等。卓創資訊的客戶主要是“TO C”，其客戶并不集中。

譬如2018年，卓創資訊前五大客戶占收入比例為1098.93萬元，占營收比為5.41%。其中，它對第一大客戶殼牌（中國）有限公司的銷售額僅為522.72萬元。

預收款占流動負債比超80%

實際上，卓創資訊提供的信息服務更接近輕資產運營，其產品毛利率較高。2016年~2019年上半年，公司主營產品毛利率分別為69.49%、69.04%、65.48%、69.93%。

去年，卓創資訊資訊服務的毛利率較2017年下降了3.02個百分點，這主要受到公司員工數量增加和薪酬增加的影響。

不過，卓創資訊該業務的毛利率遠高于競爭對手上海鋼聯。2016年~2019年上半年，上海鋼聯資訊服務毛利率均不高于62%。而在2017年，卓創資訊資訊服務的毛利率比上海鋼聯高出了25.46個百分點。對于毛利率高出同行的原因，卓創資訊解釋是地域因素。上海鋼聯的主要經營地在上海市，卓創資訊的主要經營地在淄博市，人工成本低于前者。

《每日經濟新聞》記者注意到，卓創資訊的預收款項金額較高。2016年~2018年，卓創資訊的預收款金額分別為1.15億元、1.35億元、1.64億元，占流動負債比例均高于80%。

通常而言，一家公司的預收款金額高，意味著其在產業鏈的議價能力高。但卓創資訊的高預收款并非是代表一種議價能力，更符合自身商業交易的特點。

報告期內，卓創資訊在收取客戶信息服務費用后，根據服務期限，將其記入當期收入或預收款項——遞延收入。而公司預收款項是收取的客戶信息服務費在扣除確認為當期收入的余額。

“不滿足收入確認條件，先把預收款計入負債項。”一資深的注會告訴記者，這可以理解成房地產開發商預售房屋，交房后才能確認收入。卓創資訊提供的信息服務會跨期，收入則在之后確認?，F在是負債，提供服務后再轉為收入，這也有助于卓創資訊之后的業績。

卓創資訊擬在創業板上市募集資金2.8億元，將用于大宗商品大數據平臺項目等。根據該項目的可行性分析，含建設期的靜態投資回收期為4.81年。