深度 | 誰擊垮了龐慶華？

每經記者 趙成    每經編輯 張北    

圖片來源：視覺中國

48年前，還在山上打石頭的小鎮青年龐慶華做夢也不會想到，有一天可以成為中國汽車流通領域的領軍人物；也不會想到，最終會以讓渡全部股份的方式，“退出”傾注了他全部心血、苦心經營16年的龐大集團。

這家曾將國內最大經銷商集團經歷了十多年的高速發展之后，如今因為還不起1700萬的債務，被子公司起訴申請破產重整，市值縮水86%，并披星戴月的從龐大集團變為*ST龐大（601258,SH）。

64歲的龐慶華笑稱自己還沒想好是否退休，但重整之下，龐慶華雖依舊是龐大集團的黨委書記和名譽董事長，龐大集團已不再姓龐。

中國第一代汽車經銷商，正經歷市場下行和渠道變革的雙重陣痛。

從小鎮青年到4S店大佬

在河北灤縣，龐慶華是家喻戶曉的名人。在當地年輕人眼里，只有兩種工作：一種是在龐大上班，另一種是不在龐大上班。

1971年，只讀過7年書，年僅16歲的龐慶華便已參加工作，他的第一份工作就是在山上打石頭。為了謀生，在此后的四年里，龐慶華還打過水、修過自行車、修過大車、當過理發員、進過飯店。

此后，龐慶華被調到灤縣物資局，擔任過冀東物貿董事長兼總經理，直至成立龐大集團，打造了自己的汽車經銷商帝國。企業改制后，冀東機電改名為冀東物貿，并實行全員持股，龐慶華任董事長兼總經理。

在龐慶華的帶領下，冀東物貿猶如一列高速行駛的列車，勢不可擋。

2008年，冀東物貿正式更名為龐大汽貿集團（簡稱：龐大集團）。也是在那一年，龐大集團以538億元的營業額拔得當年中國汽車經銷商百強榜頭籌，超過第二名十幾億元。

2011年4月28日，龐大集團在上交所成功上市，成為國內首家通過IPO方式登陸A股市場的汽車經銷商集團，市值曾一度超過630億元。

經過40年的拼搏與奮斗，那個曾在山上打石頭的小鎮青年也登上了自己的人生巔峰。2011年胡潤中國富豪排行榜中，龐慶華家族以100億元的財富位列第109位。

30年來，龐慶華帶領著這家從冀東灤縣走出來的小企業，歷經國營企業改制的坎兒，以卡車業務起步，逐漸在商用車和微車領域擴張，而后又向乘用車方向轉型，一刻不停地向前奔跑著。

登陸資本市場之后，龐慶華帶領著龐大集團一路狂飆。他認為，處于發展期的企業，就應該“向規模要效益”。

截至2011年12月底，龐大集團在中國26個省市、自治區及蒙古國建有1257家營銷網點，分、子公司等分支機構達1525家，其中包括汽車專賣店984家、各類汽車市場273家。

此時的龐大，可謂是風光無兩。

大破大立的“象棋”人生

熟悉龐慶華的人都知道，龐慶華以“工作狂”聞名，且從來沒有享受過和個人財富相匹配的生活：他精力充沛，每天最多睡六個小時，常常到凌晨還在開會；他愛好下象棋，常有大破大立之行棋，這和他在企業發展中的思路如出一轍。

依靠其敏銳的市場洞察力，統購分銷和品牌買斷相結合的靈活方式，在一高一低之間，龐慶華始終進出自如。但這也從另一個側面反映出，龐慶華身上充滿了不安分的冒險基因。

彼時，業內曾有人擔憂，龐大的步子是不是邁得有點快？而這樣的擔憂絕非空穴來風。

“當你出了內蒙烏海機場之后，沿著機場高速走，你可以發現荒涼的路邊上有一排嶄新的4S店，大概十四五家，全是龐大的，但這些店里卻鮮有顧客光顧。”曾有媒體這樣描述龐大集團擴張期的經營場景。

就在那一年，中國汽車銷量已達到1300萬輛，成為全球銷量第一的市場，同時，中國汽車市場規模的快速擴張，也推動著汽車經銷商們高歌猛進。

數據顯示，2011年，中升在上市后的一年里，其開店數量翻倍；2012年，廣匯也新增了115家4S店達到394家，差不多一年內新增了40%；而龐大是其中走得最快的那一個。截至2012年底，龐大的4S店和經銷網點的數量分別達到了754家和1429個。而在這兩年之前，這兩個數字還只是397家和926個。

實際上，龐慶華早已看到網點快速擴張所蘊含的巨大風險，并擔心當中國車市走低時，大肆擴張會給經銷商帶來致命打擊。

“這種情況曾經在2004年上演過。當時，經銷商賺不到錢，很多店干脆改成了飯店，我擔心歷史悲劇會重演。所以我建議不管商家還是廠家都應該理智地對待中國市場，虛心地、有計劃地做好中國市場。”龐慶華曾公開表示。

龐慶華認為，由于乘用車市場井噴，使各廠家加快建廠，經銷商也不得不跟上這一步伐。在這種情況下，汽車經銷商們面臨著巨大的資金、人才和土地等方面的壓力。盡管如此，但如果你不第一時間拿下這塊市場，競爭對手便會“當仁不讓”。

為了不讓機會溜走，龐慶華選擇抓住它，而快速的擴張也為后來的危機埋下了隱患。

事實上，從2010年開始，龐大集團便已出現走“下坡路”的跡象。

“2011年中國汽車經銷商集團百強排行榜”顯示，龐大集團第一，廣匯汽車第二，利星行第三；2012年，龐大集團便已從該榜單榜首位置滑落至第二名，并在營業收入上落后第一名的廣匯汽車86.33億元；2014年，龐大集團滑落至第三名；此后，龐大集團跌出中國汽車經銷商集團百強排行榜前三名。

對于汽車經銷商而言，快速擴張要經歷將新建店變成成熟店的過程，最終轉化為營業額的同步提高，而短期虧損則是快速擴張必須要承受的代價，彼時的龐大集團急需一些時間消化擴張帶來的后果。

求“錢”若渴的龐大

不可否認，龐慶華是個真正想做事的實業家。而也正因如此，一心想把龐大事業做得再大一些的龐慶華并沒有停止擴張的腳步。

除了不斷建店，他甚至把目光瞄向了主機廠。2012年龐大集團登陸A股僅兩個月后，就與急于向中國市場出售技術的薩博汽車展開談判，但最終因美國通用反對收購而宣告失敗。

“龐大的主要目的，是為了在中國市場拿到代理權，我對技術和生產不感興趣。”龐慶華此前在接受中國廣播網采訪時直言，“龐大集團收購薩博并非是想成為汽車制造商，僅僅是想復制斯巴魯模式而已，但不得不承認，我們的運氣不太好。

薩博一事令龐大損失不小。為了迎娶薩博汽車這位“美嬌娘”，龐大集團已經提前支付了4500萬歐元（約合3.7億元人民幣）的“彩禮”，但薩博汽車卻宣布破產，龐大集團最終“人財兩失”。

“我走過的最大彎路應該就是收購薩博吧。上市后，手里有錢了，在投資方面不夠謹慎，這也是我從膨脹到冷靜的過程。”對于走過的彎路，龐慶華向媒體坦言。

但對于激進擴張的指責，龐慶華曾聲稱，如果自己是“保守派”，可能龐大集團就沒有今天了，“我們可能還在灤縣待著呢”！

快速擴張使龐大集團的資產負債率一路走高。公開數據顯示，自2011年上市以來，龐大集團只在2011年和2016年實現盈利，總體盈利金額不到10億元，其余年份都是虧損狀態，資產負債率一直在80%的高位，曾一度高達90%。

今年以來，龐大集團共發生20多起債務逾期違約，逾期債務規模合計為27.2億元。2019上半年年報顯示，龐大流動性負債高達260多億元。

上市八年間，龐大集團在市場上的競爭優勢已逐漸消失，日益緊張的資金鏈使其從云端墜落，并長期處于求“錢”若渴的狀態。

龐慶華自始至終認為，龐大集團的這一輪資金鏈問題主要是由于銀行突然抽貸導致。

讓渡所有股份，龐慶華：破產重整是好事

眾所周知，龐大集團于今年5月中旬發布公告，稱由于龐大集團2017年向冀東豐公司借款1700萬元用于補充流動資金，借款到期后，龐大集團因資金緊張，未能償還。因此，冀東豐公司向法院提出對龐大集團進行重整申請。這一事件被業內認為是壓死龐大的最后一根“稻草”。

但緊張的資金鏈背后，也與龐慶華的戰略選擇密切相關。與其他經銷商選擇租賃土地建汽車銷售店鋪不同，龐慶華的計劃是直接買地建店。數據顯示，龐大集團旗下80%左右的4S店都是自購土地建店。

龐慶華之所以堅持用自建店的形勢來擴充網絡，除了落戶和利潤核銷之外，四十年的商業土地產權也讓龐慶華看重。他說雖然買土地貴，但是分攤到幾十年的產權期內比租賃要便宜很多，而且租賃土地還會面臨瑕疵物業問題。

據了解，建造一家4S店的投資成本至少要1000萬元，而廠家給4S店的利潤通常不會超過7%，這意味著一家4S店每月銷售額至少要達到1000萬元才能維持正常的收支平衡。以10萬元左右的車為例，一個4S店每月至少要賣出100輛車才能保持收支平衡。在車市寒冬下，這一數字對一家4S店來說很有壓力。

有分析認為，隨著毛利的降低、土地價格的上漲以及汽車市場下行壓力的加劇，汽車流通業正在轉變為一個長期投資經營的項目，而不像以往，投資一個較好品牌的4S店，一年就可以收回成本，未來可能三年甚至五年收回成本都是正常現象。

如今，ST龐大市值縮水近九成，龐慶華也黯然辭去董事長職位，并讓渡其在龐大的全部股份。

“破產重整不是破產清算，重整是好事，是重大利好！”辭去龐大董事長職務后，龐慶華在接受記者采訪時表示，“個人的去留不重要，重要的是讓龐大好起來，有利于各方面的發展。”

有消息稱，龐慶華希望能借此機會，卸下重擔，安享晚年。但對于是否選擇退休這個問題，龐慶華對記者說，他還沒有想好。

毫無疑問，汽車經銷商的傳統業態已經進入轉型期，在這一過程中將面臨更多的取舍，甚至是斷臂求生。